Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: Ежедневный обзор долгового рынка


[20.09.2011]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия

СЕГОДНЯ

Аукцион Минфина нейтрализует влияние уплаты НДС на ликвидность

Минфин сегодня предложит банкам 140 млрд руб. под минимальную ставку 4.85% Дата возврата депозитов – 2 ноября 2011 года. Средства Минфина соответствуют сегодняшнему объему перечислений в бюджет – компании проводят уплату НДС. Таким образом, по итогам дня ликвидность не должна существенно измениться. Сегодня утром суммарные остатки на корсчетах и депозитах составляют 877 млрд руб. (-50 млрд руб. за день).

Внешний рынок: Сегодня начинается заседание ФРС. В Европе помимо переговоров о выделении очередного кредита Греции, которые сегодня продолжатся, выходит статистика института Zew о доверии потребителей в Германии.

Агентство S&P понизило рейтинг Италии с А+ до А с «негативным» прогнозом

Решение снизить рейтинг Италии объясняется тем, что ослабление экономического роста и «неустойчивая» ситуация в правительстве не позволяют стране уменьшить долговую нагрузку – вторую по величине в еврозоне. Агентство отметило, что по объему чистого общего госдолга Италия опережает других суверенных заемщиков с рейтингами «A», и теперь S&P ожидает, что этот показатель достигнет пика позже и на более высоком уровне, чем предполагалось ранее.

Правительство Италии уже объявило решение агентства «политическим» и подтвердило намерение свести дефицит бюджета до нуля в 2013 г. По оценкам МВФ, соотношение долг/ВВП Италии в текущем году достигнет 120%, после чего плавно начнет снижаться. После завершения острой фазы кризиса 2008–2009 гг. правительство постепенно снижает дефицит бюджета. Среди сильных сторон кредитных характеристик Италии отметим и первичный профицит бюджета (до уплаты процентов по долгу), что ставит страну на более устойчивую траекторию, чем Японию (АА-), Испанию (АА) или США (АА+). Прогнозы ухудшения ситуации с долгом Италии, однако, могут легко превратиться в самовыполняющееся предсказание (self fulfilling prophecy). Сегодня CDS приблизились к максимальным значениям (502 пункта по 5-летним CDS, против 446 п. в пятницу).

ВЧЕРА

Обама обнародовал план снижения бюджетного дефицита на $3.6 трлн за 10 лет

Президент США Барак Обама предложил на обсуждение Конгресса программу снижения бюджетного дефицита в общей сложности на $3.6 трлн за 10 лет, которая включает в себя как поддерживаемые республиканцами меры по урезанию госрасходов, так и повышение налогов.

Меры должны позволить США достичь сбалансированности первичного бюджета с 2017 года и добиться сокращения уровня бюджетного дефицита до 2.3% ВВП к 2021 г.

План Б.Обамы предполагает повышение налогов на $1.5 трлн. Предлагается отменить налоговые льготы, введенные при президенте Джордже Буше, что должно обеспечить примерно половину общей суммы дополнительных поступлений. Для богатых американцев предлагается ввести единую ставку налогообложения доходов, в т.ч. на доходы от инвестиций.

Пока радоваться о снижении дефицита США рано. Пакет мер, скорее всего, будет сильно скорректирован в процессе обсуждений. Некоторыми республиканцами он расценивается как явная политическая провокация. При этом эффект на дефицит бюджета может оказаться существенно меньше, чем предварительная оценка, т.к. изменение налогов сказывается на поведении налогоплательщиков, и, например, налог на доходы от продажи акций может привести к откладыванию реализации продажи активов, не приводя к росту поступлений в бюджет.

Минфин обнародовал проект бюджета на 2012–2014 гг., в котором планируемый на 2012 г. объем внутренних госзаимствований уменьшен на 17% – до 1.2 трлн руб. Минфин в проекте федерального бюджета РФ предлагает уменьшить объем государственных заимствований РФ через размещение государственных ценных бумаг в 2012 году до 1.209 трлн руб. тогда как в «Основных направлениях государственной долговой политики РФ на 2012–2014 годы», опубликованных в начале августа, предполагали привлечение госзаимствований в 2012 г. в объеме 1.459 трлн рублей.

Решение было ожидаемо, так как оно последовало за коррекцией доходов и расходов бюджета.

На внешнем рынке Минфин в ближайшие 3 года планирует разместить еврооблигации на $7 млрд сроком до 30 лет, согласно проекту бюджета.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов:

  • нет связанных эмитентов