Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[20.09.2006] Альфа-Банк

ПРОГНОЗЫ ПО РЫНКУ:

Внешний долг РФ
Инвесторы проявляют осторожность в преддверии сегодняшнего заседания ФРС по поводу ставки, опасаясь содержания сопутствующего заявления. На фоне вчерашних макроэкономических данных мы считаем маловероятным ужесточение формулировок, вероятнее всего текст останется неизменным.

Рублевый долговой рынок
Сегодня внимание инвесторов переместится в субфедеральный сектор, где пройдут аукционы по выкупу облигаций Москвы с погашением в 2007 г. Уровень доходности по облигациям НК Альянс в диапазоне 9,1-9,6% годовых выглядит привлекательно.

ВНЕШНИЙ ДОЛГ РФ

Финансовые рынки вчера получили новое свидетельство замедления инфляции – стержневой индекс цен производителей в США (PPI) за исключением топливно-энергетических товаров и продуктов питания вопреки ожиданиям снизился в августе на 0,4%. В июле снижение цен производителей составило 0,3%. Аналитики, опрошенные Bloomberg, прогнозировали рост ядра PPI на 0,2%. В результате чистый показатель год-к-году возрос всего на 0,9% против 1,3% в предыдущем периоде. Снижение цен производителей свидетельствует как о снижении инфляционных рисков, так и замедлении экономического роста (если рассмотреть цены производителей как компонент ВВП). Это подтверждается и данными по рынку жилья, которые также вчера подтвердили охлаждение в сегменте нового строительства. Полученные данные добавляют уверенности в том, что ставка ФРС останется на прежнем уровне с целью стимулирования экономики.

На фоне вышедших данных доходности 10-летних КО США продемонстрировали снижение на 7 б.п., до уровня 4,73% годовых, 30-летних – на 6,5 б.п. Реакция развивающихся рынков была умеренной – вялая динамика фондовых индексов, которые по итогам дня закрылись в отрицательной плоскости, так и не отыграв утреннего снижения, не способствовала притоку инвестиций в рискованные активы. К тому же исполнительный директор МВФ Родриго Де Рато сообщил, что ожидает нового долгового кризиса на развивающихся рынках.

Активность рынка российских еврооблигаций в основном концентрировалась в секторе суверенного долга. Россия-30 подорожала до 111,2% от номинала, однако спред к 10-летним КО США при этом расширился до 111 б.п.

Инвесторы проявляют осторожность в преддверии сегодняшнего заседания по поводу ставки FED, и, хотя уверенность в неизменности ключевого ориентира практически 100%-ная, опасаются содержания сопутствующего заявления. На фоне поступившей информации мы считаем маловероятным ужесточение формулировок, вероятнее всего текст останется неизменным.

РЫНОК РУБЛЕВЫХ КОРПОРАТИВНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Вчера внимание инвесторов было сосредоточено на первичном рынке, где проходило размещение облигаций Мосэнерго. Активность вторичного рынка была умеренной, а изменение котировок разнонаправленным накануне заседания ФРС. Сделки переместились в сектор облигаций 2-го эшелона и были сосредоточены в бумагах машиностроения и металлургии.

Сегодня интерес участников рынка сместится в субфедеральный сектор, где пройдет выкуп облигаций Москвы с погашением в 2007 г. На первичном рынке будут размещаться облигации НК Альянс. Предполагаемая эмитентом доходность на уровне 9,1-9,6% годовых на 3 года выглядит весьма привлекательно. После закрытия рынка состоится заседание ФРС. Реакция внешнедолгового сегмента на заявление Комитета окажет влияние на динамику рублевого рынка в четверг-пятницу.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр