Валютный и денежный рынок

В пятницу официальный курс доллара вырос на 4,39 копейки, составив 25,7818 руб./доллар. На торгах с расчетами «завтра» курс вырос всего на 1,36 копейки в результате коррекции доллара на мировых рынках. Объем торгов снизился и составил около $3,73 млрд.

На рынке Forex курс евро несколько вырос относительно доллара во второй половине дня после экстренного заседания ФРС США, где была снижена дисконтная ставка на 0,5 п.п. до 5,75% годовых, но ключевая ставка была оставлена без изменений. К началу российской торговой сессии европейская валюта торговалась на уровне порядка $ 1,35.

На рынке МБК ситуация несколько успокоилась, ставки несколько снизились, но по-прежнему остаются на относительно высоком уровне. Банк России предоставил комбанкам в ходе проведения двух аукционов прямого РЕПО дополнительную ликвидность в объеме более 42,4 млрд руб. при ставках 6,05 и 6,11% годовых. Кроме того, Банк России досрочно погасил ОБР на сумму около 100 млрд руб. По итогам торговой сессии однодневный MIACR составил 5,79% против 6,42% годовых накануне.

Сегодня суммарные остатки на корреспондентских и депозитных счетах в Банке России составили около 893 млрд руб., при этом сальдо операций комбанков и Банка России сложилось отрицательным, составив — 31,9 млрд рублей. На рынке МБК на открытии торгов ставки по однодневным кредитам составляли порядка 6,0 – 6,5% годовых.

Рынок рублевых и валютных облигаций

В пятницу на рынке рублевых облигаций снижение цен продолжилось по большей части корпоративных и муниципальных бумаг, но темпы снижения сократились. В то время как на рынке ОФЗ единой тенденции не наблюдалось. Решение ФРС США привело к снижению напряженности на всех рынках , в то же время возможное укрепление рубля вслед за евро и повышение рублевой ликвидности, в т.ч. благодаря действиям Банка России, могут привести к стабилизации долгового рыка на текущей неделе. Объем сделок на вторичном рынке ОФЗ в пятницу снизился и составил около 0,925 млрд руб. на фоне повышения цен большей части выпусков. Цена наиболее длинного ОФЗ-46020 (при обороте около 236 млн руб.) выросла на 0,23 п.п., доходность снизилась до 6,88% годовых.

На рынке корпоративных облигаций суммарный объем торгов снизился, составив порядка 2,214 млрд руб. на основной сессии, и около 6,82 млрд руб. — в РПС. На долю подешевевших облигаций пришлось около 67% от суммарного оборота. Наибольшие объемы сделок были зафиксированы по облигациям: РЖД-5 (около 236 млн руб., +0,17 п.п.), ФСК-3 (около 126 млн руб., -0,5 п.п.), Лукойл-2 (около 102 млн руб., 0,0 п.п.).

Вчера состоялся аукцион по размещению 2-го выпуска ТрансФин-М объемом 1,5 млрд рублей. Срок обращения — 5 лет, оферта через 1,5 года. По итогам конкурса ставка первого купона была определена на уровне 10,5% годовых.

На рынке муниципальных облигаций суммарный объем торгов снизился, составив порядка 300,4 млн руб. на основной сессии, и около 927 млн руб. в РПС. На долю подешевевших бумаг пришлось около 86% Наибольшие обороты были зафиксированы по бумагам: Воронеж.обласить-4 (около 66,3 млн руб., -0,42 п.п.), Москва-44 (около 54 млн руб., -0,64 п.п.).

Решение ФРС США о снижении ставки залоговых кредитов (discount rate) с 6,25% до 5,75% оживило международные финансовые рынки в пятницу. Данная ставка используется для кредитования коммерческих банков со стороны Федеральной Резервной Системы. Вместе со снижением ставки ФРС увеличило срок предоставления кредитов до 30 дней. Учетная ставка была оставлена неизменной на уровне 5,25%. Доходность 10-летних облигаций составила 4,68% годовых, доходность 30-летних бондов составила порядка 5,0%. Российские еврооблигации торговались на уровне 6,08 – 6,19% годовых.

Торговые идеи

Облигации 3-го и 5-го выпусков УРСА-Банка, как и сообщалось в существенном факте, были включены в котировальный список ЗАО «ФБ ММВБ» «А» первого уровня. С учетом этого факта, а так же основных финансовых показателей, уровня кредитного рейтинга эмитента и текущего уровня доходности на рынке, данные выпуски, а также обращающиеся 2-й и 6-й выпуски и, недавно размещенный, 7-й выпуск Банка в настоящий момент недооценены и имеют потенциал к росту цен. Наша рекомендация — покупать.

В начале июля состоялось внебиржевое размещение 2-го выпуска облигаций г. Чебоксары. В настоящее время выпуск торгуется под доходность 8,67/8,79% годовых при дюрации 1,83 года. С учетом экономического и финансового положения эмитента (которого отличает среди муниципалов – эмитентов высокий уровень собственных доходов), а также текущей доходности сопоставимых муниципальных образований, мы считаем, что облигации г. Чебоксары в настоящее время недооценены и имеют потенциал к росту цены. Наша рекомендация — покупать.

17 июля состоялось размещение облигаций Республики Удмуртия выпуска 25002 (1,5 млрд руб., погашение — 15 июля 2012 г.). В тот же день прошли и первые сделки на вторичном рынке: по итогам дня средневзвешенная цена составила 102,3% от номинала, что соответствует доходности к погашению 7,99% годовых (дюрация — 4,2 года). Учитывая кредитное качество эмитента и текущие ставки по сопоставимым регионам, мы оцениваем справедливый уровень доходности облигаций 2-го выпуска Удмуртии на уровне 7,55 – 7,6% годовых (цена — 103,85 – 104,05% от номинала). Рекомендация — покупать.