Rambler's Top100
 

”–јЋ—»Ѕ  эпитал: ≈жедневный обзор долгового рынка


[20.07.2009]  ”–јЋ—»Ѕ  эпитал    pdf  ѕолна€ верси€

¬нешний рынок

ќптимистическа€ статистика рынка жиль€ —Ўј

ѕо итогам п€тницы динамика индексов S&P и NASDAQ была близка к нулевой, а индекс Dow Jones вырос на 0,4%. — одной стороны, настроени€ инвесторов ухудшили квартальные результаты Google и General Electric, оказавшиес€ хуже ожиданий рынка. — другой, статистика американского рынка жиль€ оказалась на удивление благопри€тной. „исло новостроек в июне выросло на 3,6%, в то врем€ как консенсус-прогноз предвещал снижение показател€. Ёто, в свою очередь, подтолкнуло вверх котировки нефти и, как следствие, акции сырьевых компаний. ѕовышенное беспокойство у инвесторов продолжала вызывать ситуаци€ с американским банком CIT Group Inc. ќн оказалс€ на грани банкротства, а власти не спешат ему на помощь. —егодн€ утром на лентах информационных агентств прошла обнадеживающа€ информаци€: банку удалось достигнуть соглашени€ с основными держател€ми его облигаций о привлечении от них еще 3 млрд долл. и реструктуризации. Ќапомним: ранее сообщалось о том, что дл€ спасени€ банка от банкротства ему необходимо привлечь 6 млрд долл. —егодн€ эта новость, скорее всего придаст новый импульс росту рынков акций. ¬ насто€щий момент азиатские индексы наход€тс€ в положительной зоне.

UST вновь под давлением продавцов

Ќа рынке американских казначейских бумаг в п€тницу возобновилось ценовое снижение после подъема котировок накануне. ƒоходность дес€тилетней ноты за день подросла сразу на 10 б.п. до YTM3,65%, наклон суверенной кривой увеличилс€ на 8 б.п. до 266 б.п. Ќова€ волна распродаж была вызвана прежде всего сигналом об улучшении ситуации на американском рынке жиль€, который считаетс€ локомотивом восстановлени€ экономики.  роме того, уже в п€тницу на рынке распространились слухи о том, что CIT Group Inc. удастс€ избежать банкротства.

Ќа текущей неделе не запланировано размещений UST новых серий, так что ценова€ динамика на рынке казначейских бумаг будет определ€тьс€ главным образом событи€ми на рынках акций. »нвесторы продолжат следить за публикуемыми квартальными отчетами (сегодн€ отчитываетс€ BlackRock), а также макроэкономической статистикой. ќпределенную поддержку UST может оказать выкуп бумаг ‘едеральной резервной системой – завтра он затронет семи- и дес€тилетние ноты, а в четверг 17- и 30-летние бумаги.

Ќевысока€ активность в российских бумагах

—пред индекса EMBI+ в п€тницу сузилс€ на 10 б.п. (до 404 б.п.) отразив как рост спроса на долги развивающихс€ стран, так и повышение доходностей базовых активов.

ѕодъем котировок нефти оказал поддержку российским бумагам. Russia 30 подросла в цене примерно на 20 б.п., и основной объем сделок проходил на уровн€х 98,68 / 98,75% от номинала, суверенный спред сузилс€ до 408 б.п. (-17 б.п.).

¬ корпоративном сегменте торгова€ активность была невысокой, а ценовые изменени€ незначительными. –ост котировок на 25–50 б.п. наблюдалс€ в выпусках TNK BP с датами погашени€ с 2013 по 2018 гг. ¬ыпуск Evraz 18 по цене предложени€ подешевел на 75 б.п. до 82% от номинала, цена спроса при этом не изменилась (81%). –азнонаправленной динамикой котировок завершили п€тницу выпуски ¬ымпелкома: Vimpelcom 18 подорожал примерно на 25 б.п., а выпуск Vimpelcom 16 подешевел на 13 б.п.

¬нутренний рынок

–убль в ожидании падени€ нефти

 онец недели ознаменовалс€ снижением активности на валютном рынке.   середине дн€ объем сделок купли-продажи валюты составил 2,7 млрд долл. – скромна€ сумма по сравнению с началом недели. ѕоскольку попытки котировок нефти закрепитьс€ выше уровн€ 63 долл./барр. оказались безуспешными, усилились ожидани€ ослаблени€ нефти в краткосрочной перспективе. ¬виду неопределенности на рынках сырь€ рубль не смог укрепитьс€ по отношению к бивалютной корзине ÷Ѕ и осталс€ вблизи уровн€ закрыти€ предыдущего дн€: 37,6–37,65 руб. ѕо нашим оценкам, в насто€щий момент валютный рынок закладывает в курс рубл€ дальнейшее снижение цен на нефть – до 55 долл./барр. ѕоддержку курсу рубл€ на этой неделе будут оказывать платежи по Ќƒ—, а также погашение задолженности банков перед ћинфином и ÷Ѕ –‘. —егодн€ веро€тно укрепление рубл€ ввиду роста цен на нефть.

ѕервичный рынок: спрос превышает предложение

¬ последнее врем€, несмотр€ на значительную неопределенность на мировых рынках, мы наблюдаем высокий спрос при первичном размещении рублевых выпусков высокого кредитного качества (спрос в несколько раз превышает предложение). —прос объ€сн€етс€ возможностью получени€ –≈ѕќ под залог качественных бумаг, а причина растущего предложени€ – снижение доходностей на рынке до приемлемых дл€ эмитентов уровней (близким к процентным ставкам на кредитных рынках).

ћ“— открыл книгу за€вок на выпуск облигаций ћ“—-5 номиналом 15 млрд руб., ориентир по ставке купона установлен в диапазоне 15,4–16% годовых. ”читыва€ результаты размещени€ бумаг ¬ымпелком-инвест-3, мы не исключаем, что окончательна€ ставка купона сложитс€ ниже ориентира.

ѕомимо этого, ќ√ -5 объ€вила о планах по размещению биржевых облигаций на сумму 4 млрд руб. с ориентиром по ставке купона на уровне 15% годовых.

Ќа рынке сохранилс€ позитивный настрой

ѕрошла€ недел€ завершилась укреплением позитивного настро€ на рынке рублевых облигаций, чему способствовал комфортный уровень ликвидности (в частности, ставки однодневного –≈ѕќ составили 6,50% годовых). Ѕольшинство бумаг первого эшелона закрылось в плюсе, исключение составили лишь старые выпуски ћ√ор-45 и ћ√ор-38, подт€гивающиес€ к новым выпускам эмитента.

¬о втором эшелоне вновь активно торговались «телекомы»: облигации ћ“—-4 и ¬олга“ел-4 закрылись в плюсе, а выпуски ƒальсв€зь-2 и ј‘  —истема-1, потер€ли в цене 1 п.п. и 35 б.п. соответственно. Ќаблюдалс€ спрос на бумаги “√ 1-2 (+40 б.п.) и ’5-4 (+50 б.п.). јктивность розничных инвесторов отмечена в бумагах √руппа Ћ—–-2 на уровне 92% от номинала.

ƒенежный рынок

ƒавление на ликвидность со стороны налоговых платежей, но рубль стабилен

—егодн€ ћинфин проведет аукцион по размещению на счетах банков 100 млрд руб. в виде трехмес€чных кредитов под 12,2% годовых, а ÷ентробанк планирует предоставить банкам беззалоговые кредиты сроком до п€ти недель, что ослабит давление на ликвидность со стороны платежей по Ќƒ—. ƒенежные средства поступ€т в банковскую систему завтра.

¬ п€тницу остатки на корсчетах кредитных учреждений в ÷Ѕ снизились на 39,8 млрд руб. до 377,3 млрд руб., а депозиты сократились на 1,8 млрд руб. до 429,4 млрд руб.

–ынки полны оптимизма и, по всей видимости, готовы рисковать. ÷ены фьючерсных контрактов на нефть превышают 64 долл./барр., что позитивно отражаетс€ на российском фондовом рынке и курсе рубл€, который сегодн€, очевидно, будет расти.

 
комментарий
 


 

“ел: +7 (495) 796-93-88


јрхив комментариев

ѕЌ¬“—–„“ѕ“—Ѕ¬—
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

¬ыпуски облигаций эмитентов: