Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: Ежедневный обзор долгового рынка


[20.07.2009]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия

СКОРО

Аукцион Минфина интересен для крупнейших банков. Завтра Министерство финансов предложит банкам разместить на депозиты 100 млрд руб. на 3 месяца минимум под 12.25%. Таким образом ставка понижена на 0.75 п.п. по сравнению с аукционом в начале июля. Минимальной объем заявки вновь составляет 10 млрд руб. С учетом истечения срока по депозитам Минфина на 50 млрд руб. на текущей неделе, и погашения на текущей неделе большого объема по беззалоговым кредитам на 214 млрд руб., мы полагаем, что Минфин разместит весь предложенный объем средств на депозитах в крупнейших банках.

Доклад Бернанке. На внешнем рынке основным событием недели будет полугодовой отчет председателя ФРС перед Конгрессом и сенатом США. Слушания доклада о состоянии денежной политики США назначены на вторник и среду. Одним из основных вопросов будет возможность расширения программы по количественному смягчению, которая изначально была одобрена в размере $300 млрд.

СЕГОДНЯ

ММВБ с 20 июля вводит процедуру кросс-делистинга и спецрежимы торгов для дефолтных бондов. С сегодняшнего дня вступили в силу новые правила торгов на ММВБ, согласно которым биржа будет переводить облигации, по которым допущен дефолт, в режимы «Облигации-Д – РПС» и «Облигации Д – Режим основных торгов». В новых правилах листинга дополнено определение дефолта, в соответствии с которым дефолтом, в том числе, считается просрочка исполнения обязательства по приобретению облигаций (выкупу по оферте) на срок более 1 дня или отказ от исполнения указанного обязательства. Таким образом, по новым правилам, дефолт – это неисполнение эмитентом обязательств по облигациям при просрочке выплаты по купону на срок более 7 дней или отказ от исполнения этого обязательства; просрочка исполнения обязательства по погашению облигаций на срок более 30 дней или отказ от исполнения обязательства, а также просрочка по исполнению оферты на срок более 1 дня.

В новых правилах уточнены действия биржи в отношении облигаций эмитента, допустившего дефолт. Так, в случае неисполнения эмитентом обязательства по любому из выпусков облигаций, допущенных к обращению на бирже с прохождением или без прохождения процедуры листинга (за исключением случаев техдефолта по облигациям корпоративных эмитентов), облигации всех выпусков эмитента, включенные в котировальные списки биржи, исключаются из них (процедура кросс-делистинга).

Аукцион ЦБ – минимальная ставка ниже на 0.25 п.п.. Банк России предложит банкам 5-недельные беззалоговые кредиты на 25 млрд руб. Минимальная процентная ставка определена в размере 12% годовых против 12.25% неделю назад. Минимальные ставки по данному инструменту рефинансирования уже упали на 4 п.п. с максимального уровня (16%) в середине марта. Продолжение снижения ставки по беззалоговым кредитам, на наш взгляд, свидетельствует о намерении ЦБ в ближайшее время вновь понизить все ключевые ставки, но скорее всего в этот раз шаг будет в 0.25 п.п.

Рубль вновь укрепляется следом за дорожающей нефтью. Сегодня курс рубля к корзине укрепился до 37.25 руб. или примерно на 40 копеек следом за удорожанием нефти в пятницу и сегодня утром во время торгов в Азии. Нефть в общей сложности прибавила $2 до $64 за баррель. Достаточно высокая ликвидность банковской системы и динамика курса рубля поддерживают позитивные настроения на внутреннем долговом рынке сегодня. На наш взгляд начало периода налоговых платежей существенно не отразится на ликвидности банковской системы.

ВЧЕРА

МТС (ВВ/Ва2/ВВ+) открыли книгу заявок. Облигации 5-й серии объемом 15 млрд руб. будут технически размещены 28 июля. Ориентир ставки 1-го купона составляет 15.4–16.0% годовых. Срок обращения облигаций – 7 лет. Напомним, что неделю назад ставка первого купона по облигациям Вымпелкома с офертой через 2 года была определена 15.2% годовых против первоначального ориентира в диапазоне 15.5–16.5%.

Между тем, в пятницу МТС опубликовали умерено позитивные операционные показатели за июнь. Абонентская база компании в июне 2009 года увеличилась на 1.1% по сравнению с маем – до 95.03 млн человек, в том числе в России количество абонентов выросло на 1.4% – до 67.42 млн человек.

Минфин разместил ГСО на 30 млрд рублей. Доходность по 5-летним бумагам составила 12.11% годовых. Дата погашения по данному выпуску – 12 февраля 2013 года. Ставка купона составляет 11.75% годовых.

Внешний рынок – крупнейшие банки отчитались луче ожиданий. В пятницу свои финансовые результаты за 2-й квартал опубликовали Citigroup и Bank of America. Отчетность оказалась несколько лучше ожиданий аналитиков Bloomberg, что поддержало фондовый рынок и вновь подтолкнуло продажи treasuries. По итогам пятницы доходность 10-летних UST повысилась на 8 б.п. до 3.65% годовых. Мы полагаем, что на текущей неделе рост доходности в длинном конце кривой продолжится на ожиданиях растущего предложения бумаг. В четверг ожидается объявление параметров предстоящих аукционов по размещению бумаг на 2–20 лет на следующей неделе.

В российском сегменте наоборот – спрос подрос и по итогам пятницы доходность RUS30 понизилась на 3 б.п. до 7.71%.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: