Rambler's Top100
 

Ренессанс капитал: Ежедневный обзор рынка облигаций


[20.06.2006]  Ренессанс капитал    pdf  Полная версия
Стратегия внутреннего рынка

Мы сохраняем свой негативный взгляд на рынок рублевых облигаций в среднесрочной перспективе в связи высокими рисками роста ставок на внешних долговых рынках. В этой связи мы рекомендуем инвесторам воздерживаться от покупок долгосрочных инструментов и сосредоточиться на корпоративных облигациях с дюрацией до двух лет и некоторых ОФЗ с высоким текущим купоном (46001, 46002 и 46003). Вчера наши ожидания полностью оправдались: инвесторы воздерживались от активных торговых операций на рынке внутренних долговых обязательств. Цены большинства ликвидных инструментов либо вообще не изменились относительно уровня закрытия в пятницу, либо колебались в диапазоне 5-10 б. п. Очередной пик доходности десятилетних КО США, которая превысила психологически важную отметку в 5.15% годовых, стал основным фактором, оказывающим давление на настроения участников рынка. Негативная динамика евро и рубля к американской валюте также не добавила им оптимизма. Однако позитивный новостной фон и относительно благоприятная конъюнктура денежного рынка в известной степени нивелировали влияние вышеуказанных факторов.

Стратегия внешнего рынка

Судя по всему, опасения рынка о том, что высокие и растущие ставки ФРС США замедляют рост американской экономики, оправдываются. Это особенно заметно на примере рынка недвижимости: опубликованный вчера Индекс деловой уверенности в секторе жилищного строительства оказался весьма негативным, и сегодня инвесторы будут с нетерпением ждать новых данных из этой сферы. Проблема, однако, заключается в том, что высокий уровень инфляции, скорее всего, не даст ФРС возможность снизить темп роста ставок. На этом фоне замедление роста рынка недвижимости не будет иметь позитивных для рынка облигаций последствий.

Стратегия валютного рынка

Сегодня возможен рост стоимости рублевого финансирования на рынке МБК в связи с крупными налоговыми платежами (НДС и акцизы). Кроме того, на первичном рынке состоится ряд аукционов, которые отвлекут на себя рублевые ресурсы участников рынка с вторичных торгов. Возможное продолжение укрепления доллара к евро также не будет способствовать сохранению благоприятной конъюнктуры денежного рынка: мы ожидаем снижения объемов предложения американской валюты и, следовательно, минимальной активности Банка России.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: