Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков


[20.06.2006]  Банк Москвы    pdf  Полная версия
ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

Вчера
на внутреннем долговом рынке постепенное снижение котировок продолжилось на фоне пониженной активности торгов. Один из лидеров активности корпоративного сектора, 6-й выпуск РЖД, потерял 0,05%, доходность к погашению выросла до 7,36% годовых (+2 б.п.) Доходность к погашению 5-го выпуска Московской области (-0,2%) поднялась на 7 б.п. до 7,4% годовых. По нашим оценкам, капитализация сектора корпоративных облигаций не изменилась, регионального – снизилась на 0,37%. Капитализация государственного сектора также осталась без изменений. Капитализация 10 лидеров по оборотам корпоративного и муниципального секторов снизилась на 0,07% и 0,77% соответственно.

На этой неделе в центре внимания инвесторов будет находиться первичный рынок. На сегодня намечены размещения 3-х эмитентов (Натур Продукт-Инвест, НОМОС-Банк, Камская долина-Финанс) на общую сумму 4,5 млрд. руб. Завтра рынок должен будет «переварить» уже 6,5 млрд. руб. Вторичный рынок, скорее всего, «уйдет в тень». Поддержка со стороны денежного рынка с наступлением периода налоговых платежей может заметно ослабеть. Вчера однодневные ставки на МБК повысились до 1,5-3%, сегодня с утра они уже не опускаются ниже 3%. Вместе с тем снижения рублевой ликвидности до уровня, когда фактор поддержки может превратиться в фактор давления, вряд ли произойдет. Сумма остатков на корсчетах и депозитах банков в ЦБ РФ остается высокой (580,1 млрд. руб.) Наиболее вероятным на этой неделе в отсутствии существенного негатива извне может стать движение в рамках бокового тренда на фоне пониженной активности торгов. Однако в случае заметного ухудшения внешней конъюнктуры реакция рублевых облигаций может оказаться более резкой.

ВНЕШНИЕ ДОЛГОВЫЕ РЫНКИ

Us-treasuries.
На внешнем долговом рынке котировки us-treasuries оставались относительно стабильными. Небольшое повышение, порядка 1-2 б.п. по доходности в течение дня, было отыграно. Сейчас 2-хлетние облигации торгуются на уровне 5,18% (+1 б.п.) годовых, 5-летние – 5,1% (-1 б.п.). Доходности 10-летних составляют 5,13 % годовых (нулевое изменение), 30-летних – 5,17 % (также без изменений). На этой неделе важной макростатистики будет очень мало, однако, учитывая повышенную нервозность рынка, не исключена кратковременная резкая реакция и на второстепенные данные. Сегодня публикуются данные по строительному рынку, в пятницу выйдут данные по объему продаж товаров длительного потребления. Волна повышения учетных ставок продолжает набирать обороты. Вчера Центральный банк Венгрии принял решение повысить базовую ставку на 25 б.п. до 6,25%. ЦБ выразил обеспокоенность растущими инфляционными показателями, которые, по оценкам, могут существенно превысить целевой уровень.

Эстафету по «антиинфляционным высказываниям» после многочисленных выступлений представителей ФРС подхватил Европейский Центральный Банк. Представитель совета ЕЦБ Эркки Лииканен заявил, что в случае усиления инфляционных рисков, ЦБ будет принимать жесткие меры по ее обузданию. Ставка может быть повышена настолько, насколько потребуется. Тем самым ЕЦБ просигнализировал, что не исключено ускорение темпов повышения ставки. Следом за ним о необходимости принимать решительные меры для сохранения ценовой стабильности заявил член управляющего совета ЕЦБ Аксель Вебер. В целом, наметившаяся тенденция повышения учетных ставок по всему миру негативна в первую очередь для emerging markets, так как это может спровоцировать рост рисковых премий бумаг EM. Вчера еврооблигации emerging markets плавно снижались вслед за us-treasuries. Индекс еврооблигаций развивающихся стран EMBI+ снизился на 0,24%, EMBI+ спрэд сузился на 2 б.п. до 217 б.п.

Россия
в целом выглядит лучше других стран emerging markets. EMBI+ Russia вырос на 0,05%, EMBI+ Russia спрэд сузился на 6 б.п. до 121 б.п. Еврооблигации «Россия-30» продолжили плавное снижение вслед за базовыми активами. Доходность России-30 составляет 6,39% годовых, спрэд к UST-10 – 126 б.п. Интерес к российским бумагам поддерживается за счет идущих в настоящее время переговоров по досрочному погашению долга Парижскому клубу. Вчера, по словам министра финансов РФ Алексея Кудрина, РФ и Парижский клуб договорились о погашении 51,4 % долга по номиналу, остальное - с премией в размере 4,8 процента, что составляет $1 млрд. долл. Тем странам, выплата долга которым идет по плавающей ставке, будет предложено погашение по номиналу. Страны, долг которым обслуживается по фиксированной ставке 7-8 % годовых, получат премию. Вместе с тем, вокруг принципиального решения платить или не платить премию в правительстве РФ разгорелись нешуточные страсти. Если Алексей Кудрин и глава ФСФР Олег Вьюгин не считают выплату премии невыгодной, то премьер Михаил Фрадков пока не хочет одобрять подобную сделку. В ближайшие дни правительство РФ обсудит согласованные на переговорах с Парижским клубом условия выплаты.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: