Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций

[20.06.2006] Анастасия Залесская, ФК УРАЛСИБ

Прошедшим днем В корпоративном секторе приостановились продажи в голубых фишках, стабилизировавшихся на умеренных торговых оборотах в отличие от второго эшелона, цены которого вчера падали накануне крупных налоговых платежей. Не слишком уверенно чувствовал себя муниципальный сектор – не считая технических сделок в выпуске Москва-36, основные события разворачивались в длинных выпусках Московской области, потерявших вчера в цене 10-15 б.п. Спред рублевого рынка к рынку евробондов продолжает держаться в районе отметки в 50 б.п. при закрепившемся спреде России'30 к UST10.

Treasuries Коррекция в US Treasuries продолжается, форма кривой казначейских обязательств приняла вид близкий к традиционному за счет снижения доходности коротких нот казначейства, UST10 сейчас находятся в районе отметки 5,124%. Мы продолжаем придерживаться мнения, что высокий уровень инфляции в США и стабильный темп экономического роста, означают высокую степень вероятности повышения ставки Федом на ближайшем заседании FOMC, а значит дальнейший рост доходности UST неизбежен.

Денежный рынок Платежи по НДС, которые будут производиться российскими организациями сегодня, вызвали рост ставок overnight до 5% и рост активности сектора РЕПО, в том числе за счет большого объема средств, предоставляемых кредитным организациям ЦБ РФ. Близится конец полугодия, среди ближайших налоговых выплат, предстоящих российским организациям, выплата НДС во вторник, а также платежи по налогу на прибыль – на следующей неделе. Сейчас ставки денежного рынка находятся на уровне 5% для банков 1-го круга, и мы ожидаем сохранения повышенных ставок в ближайшие дни. В отличие от прошлого года, когда недостаточный объем средств в системе вызвал период нестабильности на рынке МБК, в настоящий момент остатки на корсчетах, а также банковские депозиты находятся на более чем достаточном уровне, поэтому мы не ожидаем критических колебаний на денежном рынке.

Торговые идеи: Мы рекомендуем к покупке выпуск ТМК-3 (8,27% на 20 мес.), поскольку при небольшой дюрации (1,5 года) данный выпуск представляется нам хорошим защитным инструменте на падающем рынке. Среди других защитных инструментов, рекомендуемых нами к покупке выпуск ЭФКО-1 (10,79% на 2,7 мес.). Мы советуем инвесторам также обратить внимание на выпуск облигаций Росконтракт, торгующийся в настоящий момент ниже номинала и гарантирующий владельцам доходность к оферте через 2,6 мес. В размере 14%. Рекомендация покупать сохраняется для выпусков Талосто, Инком-Лада-2 и Мастер-Банк-2.

На этой неделе Коррекция мировых фондовых рынков будет ограничивать оптимизм внутреннего рынка на этой неделе. Кроме того, несмотря на высокий объем ликвидности на финансовом рынке, крупные налоговые платежи могут спровоцировать волну продаж рублевых активов, поэтому мы рекомендуем воздержаться от вложений в длинные голубые фишки и обратить внимание на среднесрочные инструменты (10-24 мес.) эмитентов с приемлемым кредитным качеством.