ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Германия остается в одиночестве
• Макроданные по США: приятные сюрпризы и не очень
• Российские евробонды: отскок продлился недолго

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Цены снова поползли вниз
• Новые имена на первичке
• Размещение Интуриста

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Несмотря на налоги, ставки денежного рынка низкие. Ликвидность сократилась, рубль существенно подешевел
• Промпроизводство: ускорение, с надеждой на устойчивый рост

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Сбербанк досрочно погашает часть субординированного кредита ЦБ; новость ожидаема и нейтральна для кредитного качества организации

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Несмотря на некоторую стабилизацию на рынке рублевых облигаций, пока мы рекомендуем придерживаться коротких бумаг первого эшелона, которые в настоящее время предлагают премию к ОФЗ в районе 150 бп. Все-таки Европа может преподнести еще неприятные сюрпризы и для рублевых бондов (через ослабление рубля). За пределами первого эшелона мы советуем обратить внимание на облигации металлургических компаний, имеющих значительные угледобывающие мощности, такие как ММК, Белон, Мечел. По соотношению «риск/доходность» очень привлекательно смотрится входящий в ломбардный список бонд ЛенСпецСМУ-1.

• Еврооблигации Газпрома в настоящее время кажутся нам наиболее взвешенной идеей. Хотя кредитные спреды в течение последних недель ощутимо расширились, повышенная волатильность заставляет осторожно смотреть на второй эшелон. Поэтому мы все так же рекомендуем Gazprom 19 и Gazprom 20. Из более рисковых бумаг нам нравится выпуск Alliance Oil 15. В банковском секторе мы предпочитаем Ak Bars 12, Tatfondbank 12 и Мoscow bank 15N. На рынке Казахстана нам нравится выпуск KKB 13.

СЕГОДНЯ

• Данные о заявках на пособие по безработице в США