Рублевые облигации

Волатильность на зарубежных рынках вчера сказалось и на рублевом рынке - первая половина дня вчера была отмечена продажами в основном в выпусках «1-го» эшелона, и в основном нерезидентами (Газпром, Интегра и т.п.). Тем не менее уже к середине дня ситуация успокоилась и какой-либо значительной коррекции по цене не произошло. Во «2-м» и «3-м» эшелоне мы отметили интерес к отдельным выпускам 2го эшелона Амурметал-2 и Уралвагонзавод-2.

Облигации Моссмарта вчера были размещены по уровню подписки синдиката (11.3% годовых к годовой оферте). Как мы уже отмечали, при соблюдении «статус-кво» (компания продолжает развитие «сама по себе») и в случае отсутствия корпоративных событий (продажа части ритейлового или «недвижимого» подразделения, создания стратегического альянса и т.п.) выпуск выглядит не слишком привлекательно на данном уровне.

Сегодня пройдёт размещение очередного короткого 5 млрд. выпуска банка Русский Стандарт. Банк достаточно давно не выходил на первичный рынок (ни на локальный, ни на рынок еврооблигаций) по причине определённой волатильности в выпусках потребительского кредитования. В течение последней недели технический фон кажется стабилизировался, организаторы предлагают доходность с небольшой премией ко вторичке, и выпуск скорее всего удачно разместится.

На следующей неделе предстоит достаточно большое количество первичных размещений облигаций: Московская область (16 млрд.руб., 7 лет, купон - 8%), Ленэнерго (3 млрд. руб., 5 лет, купон 8.3%-8.5%), Республика Якутия (2.5 млрд.руб., 7 лет, купон 7.8%), Виват-Финанс (1 млрд.руб., сроком на три года, оферта через 1.5 года, ориентировочная доходность - 12.3% годовых).

Еврооблигации

Негативное настроение на emerging markets, вызванное коррекцией на азиатских рынках акций, сказалось и на суверенных и корпоративных выпусках российских и казахских эмитентов. Первую половину дня мы отмечали фиксацию прибыли по самому широкому спектру бумаг. В то же время, начиная со второй половины дня, торговля нормализовалась, и котировки большинства бумаг вернулись к ценовым уровням на момент открытия. Спрэд Россия-30 в итоге составил G+97бп. Вчера завершил размещение дебютного выпуска LPN Татфондбанк (В3, $200 млн., 3 года, 9.75% годовых). На наш взгляд на этих уровнях выпуск выглядит «справедливо» оцененным.