Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ. Инвесторы предпочитают менее рисковые активы в условиях текущего кризиса. На рынке царят негативные настроения – ждем важной статистики на следующей неделе.
Внутренний долг РФ: Коррекция цен рублевого длга вверх накануне обусловлена неплохими результатами размещения ОФЗ и реакцией фондовых индексов на решение ФРС. Однако сегодня негативный настрой вновь вернется на рынок – инвесторы будут отыгрывать падение сырьевых и фондовых рынков.

Внешний долг РФ

Вчера котировки на американском долговом рынке выросли, практически отыграв коррекционное движение в среду. Первоначально наблюдалось даже определенное снижение КО США на фоне публикации неплохой финансовой отчетности за 1 квартал со стороны Morgan Stanley. Прибыль оказалась выше прогнозов аналитиков, что и повлияло соответствующим образом на рынок. Кроме того, еще одной хорошей новостью стал тот факт, что для Fannie Mae и Freddie Mac был снижен уровень резервов для покрытия потерь от текущего кризиса. Это позволит государственным агентствам выкупить дополнительный объем ипотечных долговых обязательств. Однако в последствии американский долговой рынок подрос. Это объясняется коррекцией фондовых индексов в пределах 2,5%, а также ожиданиями инвесторов относительно дальнейших списаний средств со стороны крупнейших американских и европейских банков. Текущий кризис еще далек от завершения, что и предопределяет сдержанный пессимизм участников рынка. Кроме того, стоит отметить и увеличение безрисковых позиций перед long weekend – сегодня в США и Европе выходной день.

Россия-30 пытается закрепиться выше отметки в 115% от номинала, упорно не желая сдавать свои позиции. Расширение спреда до рекордного уровня в районе 200 б.п. обусловлено более быстрым снижением доходности КО США, тем не менее, 5-летний CDS, отражающий оценку инвесторами рискованности вложений в российский долг, отошел от рекордных уровней, снизившись на продажах до 140 б.п.

Рынок рублевых облигаций

В секторе рублевого долга инвесторы вчера отыгрывали значительный рост фондовых индексов в предыдущий день после заседания ФРС. Облигации Газпрома и Лукойла, наиболее упавшие в цене в предыдущие недели, скорректировались вверх на фоне заметного объема торгов. При этом, выпуск Газпром-6 вернулся к уровню выше номинала. Тем не менее, среди облигаций АИЖК и бумаг энергетического сектора продолжились продажи. В частности, самые дальние выпуски ипотечного агентства, имеющие госгарантию, торгуются уже в диапазоне 9,0-9,7% годовых.

Состоявшиеся вчера размещения Минфина показали чуть более хорошие результаты, чем неделей назад. В частности, дальний выпуск удалось разместить в размере 60% от объема эмиссии. Тем не менее, спрос со стороны рыночных инвесторов на гособлигации остается невысоким в силу неудовлетворительного уровня ставок в этом секторе. Однако уже сегодня вероятно возвращение негативного тренда в секторе корпоративного долга. Вчерашнее серьезное падение сырьевых рынков, потянувшее за собой фондовые индексы, будут способствовать снижению российского рынка акций. Это, в свою очередь, приведет и к продажам рублевого долга.