Rambler's Top100
 

АК БАРС Финанс: Ежедневный обзор долгового рынка


[20.03.2008]  АК БАРС Финанс    pdf  Полная версия
СКОРО

Компания «Азот» выпустит конвертируемые 7-летние облигации на 3.5 млрд рублей. Планируется выпустить около 8 млн облигаций номиналом 434 рубля. Владельцам облигаций предоставлено право конвертировать облигации в обыкновенные именные акции компании номиналом 150 рублей в соотношении один к одному. Для акционеров предусмотрено преимущественное право на покупку облигаций при размещении.

РБК Информационные Системы планирует разместить свой первый транш биржевых облигаций объемом 1.5 млрд руб. до конца марта.

В пятницу на первичном рынке выдут размещения двух выпусков биржевых облигации Автоваза

В пятницу, 21 апреля, состоятся размещения двух выпусков биржевых облигаций компании «Автоваз» объемом 1 млрд руб. каждый с погашением в сентябре 2008 г. и марте 2009 г. соответственно. Сильный акционер в лице Рособоронэкспорта в текущем году дополнился стратегическим партнерством с компанией Renault–Nissan. Сделка по приобретению последней доли 25% +1 акция автомобилестроительной компании близка к завершению. Приход западного инвестора должен позитивно сказаться на бизнесе Автоваза, т.к. ввиду усиливающейся конкуренции на внутреннем рынке компания постепенно теряет свои лидирующие позиции. В связи с происходящей в компании реорганизацией, целью которой является ликвидация системы перекрестного владения, владельцы облигаций получили право предъявить к выкупу обращающиеся на рынке облигации. Компания объявила о готовности выполнить свои обязательства и выкупить свои облигации общим объемом 10 млрд руб.

В настоящее время на рынке обращаются 2 выпуска рублевых облигаций компании на 5 млрд руб. каждый с дюрацией 0.3 и 1.1 года соответственно. Спрэд к кривой ОФЗ составляет в среднем 230–270 б.п. В условиях проходящей на вторичном рынке переоценки уровней доходностей облигационных выпусков и достаточно прохладному отношению к размещениям на первичном рынке инвесторы будут ожидать премии к текущим уровням доходности бумаг компаний. По опыту размещенийв текущем году, мы оцениваем такую премию в 100–120 б.п. Таким образом, прогнозируемый организаторами диапазон справедливой доходности 10.5% по первому выпуску и 11% годовых по второму выпуску оценивается нами как вполне разумный.

СЕГОДНЯ

Сегодня Банк России предложит инвесторам ОБР объемом 10 млрд руб.

ВЧЕРА

Аукционы по размещению свободных бюджетных средств в коммерческих банках могут начаться в апреле. Вопрос о том, что будет в апреле с банковской ликвидностью, беспокоит давно всех участников рынка. Во-первых, очень существенный отток ликвидности (по нашим оценкам около 350–380 млрд руб.) спровоцирует уплата НДС за первый квартал, которая будет проводиться до 21 апреля. Ранее уплата налога производилась ежемесячно, что делало перечисления налога более равномерными, а с этого года НДС уплачивается раз в квартал. Во-вторых, на апрель приходится пик погашений еврооблигаций (58 млрд руб.), а также исполнений оферт корпоративных эмитентов (55 млрд руб.).

Все это предвещает напряженную ситуацию на денежном рынке в преддверии 20-х чисел апреля. Возможно, однако, что Минфин повременит с принятием документов для начала аукционов по размещению бюджетных средств: вчера замминистра финансов РФ Татьяна Нестеренко заявила, что «поставлена задача подготовить к апрелю все нормативные документы, необходимые для начала аукционов по размещению временно свободных средств бюджета на депозитах коммерческих банков». Таким образом, отток ликвидности из банковской системы может оказаться существенно меньше, наших оценок, но ждем детали по условиям аукционов.

Внешний рынок

Волатильность на внешнем рынке сохраняется высокой. На фоне оттока средств с фондового рынка, доходность treasuries понизилась на 15 б.п., спросом пользовались как короткие, так и длинные бумаги. Российские суверенные еврооблигации торгуются в районе максумумов по цене 115.13% от номинала (на сегодняшнее утро). В результате снижения доходности по UST, спрэд RUS30 к UST10 расширился до почти 200 б.п. В краткосрочном плане но

вости со стороны крупнейших инвестбанков и соответственно оценки развития кризиса ликвидности, могут привести к новому увеличению спрэда выше 200 б.п., однако в среднесрочном плане мы ожидаем сужение спрэда до 120-140 на годичномгоризонте.

Внутренний рынок

В среду, 19 марта, на рынке рублевого долга котировки высоколиквидных бумаг продемонстрировали положительную динамику. В секторе ОФЗ также преобладали покупки. Позитив на рынке был обеспечен улучшением конъюнктуры на внешних рынках и поддержкой денежного рынка. Ценовой индекс ММВБ корпоративных бумаг в течение дня вырос на 0.13% и составил 98.71 пункта. Индекс госбумаг ММВБ вырос на 0.14% и составил 114.27 пункта. Уровень ликвидности снова вырос – общий объем остатков на корсчетах и депозитах составил 767.3 млрд руб., что выше значения предыдущего дня на 21.7 млрд руб. Ставки на рынке МБВ стабильны – на уровне 4–4.5% годовых. Спрос на средства ЦБ на аукционах прямого РЕПО составил 5.3 млрд руб.

На первичном рынке прошло доразмещение 2-х выпусков ОФЗ – 25062 и 46022. на 10 и 15 млрд руб. соответственно. Объем спроса на аукционе составил 6 и 12.5 млрд руб. По итогам аукциона Минфин разместил на 2 млрд руб. ОФЗ-25062 по средневзвешенной ставке 6.49% годовых и на 9.5 млрд руб. ОФЗ-46022 со средневзвешенной доходностью 6.89% годовых. Таким образом, Минфин предоставил премию при доразмещении в размере 8 б.п.

В четверг, 20 марта, на рынке рублевого долга, мы ожидаем сохранения умеренно-позитивной динамики на рынке.

Вкратце:

• В среду «Газ-Сервис» разместил 49.8% или 11 млрд руб. от первого выпуска облигаций, общий объем которого составляет 30 млрд руб. Покупателем данного объема стала компания «Алор Инвест», действующая в интересах своего клиента.

• Банк «Возрождение» пролонгировал еще на один год кредит, увеличив его объем с $50 млн до $59.75 млн. Ставка по кредиту осталась прежней – LIBOR +1.8% годовых. Привлеченные средства предназначены для финансирования внешнеторговых сделок клиентов банка "Возрождение".

• IFC увеличила Московскому кредитному банку несвязанную линию торгового финансирования до $40 млн.

• Инвесторы представили к выкупу 8.87% облигаций «Макси Групп» на 266 млн руб.

• Сбербанк стал победителем конкурса среди кредитных организаций на право предоставления 4-х кредитных линий общим объемом 1.15 млрд руб. компании Северо-Западный Телеком.

 
комментарий
 



 

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: