ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[20.02.2007] ИБ ТРАСТ

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Активность «ушла на праздники», до среды не ждем перемен

• Транснефть идет на рекорд

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рынок замер в предвкушении

• Участие в размещениях банков интересно

• Выпуск ОФЗ 46021 привлекателен от 6.60%

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Несмотря на платежи по НДС, ставки денежного рынка вчера вечером снизились до 2.0%

• Правительство собирается пересмотреть прогноз среднегодовых цен на нефть на 2007-2008 гг.

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Газпром собирается избавиться от СИБУРА

• Газпромбанк собирается на IPO в середине 2008 г.

• Кредитные комментарии: Митлэнд, Русь-Банк, Виктория

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать Nurbank 08/11. Доходность резко выросла на волне скандала вокруг злоупотреблений бывшего топ-менеджмента. Потенциал сужения 30-60 бп

• Покупать Tsesnabank 10. Справедливый спред к кривой доходности Альянс-Банка должен составлять порядка 100 бп. Сейчас – около 160 бп

• Покупать облигации Alfa bank Ukraine 09. Выпуск торгуется с премией к Alfa Bank 09 выше 100 бп. Ее справедливое значение, на наш взгляд, – 75 бп

• Покупать KazanOrgSintez 11: справедливый спред к NKNH 15 составляет около 50 бп

• Покупать Russian Standard Vodka 08 CLN. Спред Russian Standard Vodka 08 – RusStandard Bank 08 достиг своего максимума – 200 бп. Справедливый уровень – 50-70 бп

• Покупать выпуски Миракс, ЦУН – наиболее недооцененные в строительстве. Компании имеют отчетность по МСФО, получили рейтинги. Потенциал сужения спредов – около 25- 50 бп

• «Золотая» идея - Хайленд Голд. Облигации торгуются на уровне YTM 13.62%. Потенциал снижения доходности – 250-300 бп

• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 около 70-90 бп, тогда как справедливый - не более 50-70 бп

• Покупать Самарскую обл.-3 – избыточная премия к Мособласти-6 и Самарской обл.-2 составляет порядка 20 бп

• Покупать выпуски МОИА, МИА и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области. Покупать облигации МОИТК с целевым ориентиром 8.50% годовых

СЕГОДНЯ

• Состоится размещение облигаций Виктория Финанс-2, Мидлэнд Фуд, Москоммерцбанк-2, Русь-Банк-2