Во вторник рынок рублевого долга торговался без четко выраженной тенденции в движении котировок, активность торгов была достаточно невысокой, что во многом связано с насыщенным календарем первичных размещений. Несмотря на налоговые выплаты, рублевая ликвидность по-прежнему остается на достаточном уровне. Остатки на корсчетах и депозитных счетах в Банке России с утра составляли 587,7 млрд. руб., ставки на МБК – 3,5 - 4% (overnight). В секторе госбумаг наиболее активно торговались ОФЗ АД 46017 и 46018, наиболее близкие по дюрации к новому выпуску ОФЗ, который будет размещаться завтра. Оба выпуска снизились в цене: ОФЗ 46017 (-0,01; YTM по цене закрытия 6,53% годовых), ОФЗ 46018 (-0,11; YTM 6,59%).

На аукционе по размещению 2-го выпуска Москоммерцбанка на сумму 3 млрд. руб. с 1,5 годовой офертой ставка 1-го купона была определена на уровне 8,4% годовых, что существенно ниже прогнозов организаторов. Спрос на аукционе превысил предложение более чем в 3 раза, что позволило эмитенту разместиться весьма агрессивно.

На аукционе по размещению 2-го выпуска Виктория-Финанс объемом 1,5 млрд. руб. сроком обращения 3 года ставка 1-го купона была установлена на уровне 10,89% годовых, что соответствует доходности к погашению 11,19% годовых. Это размещение также прошло несколько ниже прогнозов организаторов и оставляет достаточно маленький апсайд для бумаги при выходе на вторичные торги.

Завтра внимание участников рынка будет вновь обращено на первичные размещения. В секторе госбумаг состоится аукцион по размещению нового выпуска ОФЗ АД 46021 заявленным объемом 15 млрд. руб. сроком обращения 11,5 лет. На наш взгляд, учитывая текущий уровень доходностей, доходность нового выпуска с дюрацией 7,8 лет может сложиться в диапазоне 6,64 – 6,75% годовых.

В корпоративном секторе интересным на наш взгляд будет размещение 3-го выпуска ТД Копейка объемом 4 млрд. руб. с 1,5-годовой офертой (по цене 99% от номинала) сроком обращения 5 лет. Организатор займа Уралсиб ориентирует рынок на ставку купона 10%, что соответствует доходности к оферте на уровне 9,7% годовых. На сегодняшних торгах 1-й выпуск Копейки с погашением в июне 2008 года (дюрация 1,75 лет) торгуется с доходностью 9,52% годовых. Таким образом новый выпуск с дюрацией к оферте 1,41 года будет размещен с премией к обращающемуся выпуску. Доходность к погашению (ставка купона на аукционе определяется на весь срок обращения) при такой ставке составляет 10,38% годовых, что делает этот выпуск еще более интересным.

На внешнем долговом рынке в отсутствии значимых новостей сохранялась стабильность. Сейчас кривая доходностей выглядит следующим образом: доходности 2-летних облигаций составляют 4,84% годовых (нулевое изменение по сравнению с утренними уровнями), 5-летних – 4,69% (нулевое изменение). 10-летние облигаций торгуются на уровне 4,7% годовых по доходности (нулевое изменение), 30-летние – на уровне 4,8% годовых (нулевое изменение)).

Завтра в фокусе внимания рынка будет публикация индекса потребительских цен за январь и позднее вечером протокола заседания последнего заседания ФРС. Согласно консенсус-прогнозу экономистов, опрошенных REUTERS, в январе CPI Core вырос на 0,1% после декабрьского роста на 0,1%, что по итогам последних 12 месяцев составляет 2,6%.

Индекс EMBI+ сегодня снизился на 0,01%, EMBI+ спрэд сузился на 1 б.п. до 169 б.п. EMBI+ Россия  вырос на 0,03%, его спрэд не изменился и составил  101 б.п. Еврооблигации «Россия-30» сейчас торгуются на уровнях 113,063/113,125 с доходностью 5,69% годовых, спрэд к UST-10 составляет 99 б.п.