Главные новости

Россия

Инфляция с начала месяца составила 1,4%, превысив показатель прошлого года, когда за аналогичный период цены выросли на 1,2% - негативно.

США

Количество разрешений на строительство домов в декабре составило 635 тыс. шт., в то время как месяц назад этот показатель составил 544 тыс. шт.– позитивно.

Число начатых строительств домов снизилось в декабре на 4,3% до 529 тыс. шт. В ноябре это количество составило 555 тыс. шт. – негативно.

Еврозона

Уровень безработицы в Великобритании в ноябре не изменился и остался на уровне 7,9% - негативно.

Дефицит счета текущих операций в Еврозоне в ноябре с учетом сезонности увеличился до 11,2 млрд. евро, в то время как в ноябре дефицит составлял 9,2 млрд. евро - негативно.

Бразилия

Центральный банк Бразилии поднял базовую ставку на 0,5% до 11,25% годовых. Напомним, что повышение ставок в Бразилии происходит в четвертый раз с весны прошлого года - негативно.

Китай

ВВП Китая по итогам 4 квартала вырос до 9,8% год к году. По итогам 3 квартала рост ВВП год к году составлял 9,6%. Аналитики прогнозировали, что в четвертом квартале экономика Китая замедлится до 9,2%. Ускорение китайской экономики усиливает давление на руководство КНР по недопущению перегрева экономики путем ужесточения монетарной политики - негативно.

Промышленное производство в декабре выросло до 13,5%, в то время как в ноябре рост показателя год к году составлял 13,2% - негативно.

Потребительская инфляция по итогам декабря замедлилась и составила 4,6%, хотя аналитики ожидали снижения до 4,2%. Напомним, что по итогам ноября инфляция составляла 5,1% - нейтрально.

Рынки

Цена на нефть марки Brent в среду выросла еще на 0,37%. Стоимость барреля на закрытии достигла $98,16.

Американские рынки акций закончили день снижением после слабой статистики по рынку жилья. S&P 500 потерял 1,01%; падение Dow Jones оказалось менее значительным – 0,11% по итогам торгов.

Из-за противоречивого внешнего фона российские индексы закрылись разнонаправлено. ММВБ снизился на 0,05% и закрылся на отметке 1764 пункта. Индекс РТС вырос на 0,1%, уровень закрытия – 1903 пункта.

Новости эмитентов

Агентство Moody’s понизило рейтинг Банка Москвы с Ваа1 до Ваа2 с негативным прогнозом. Решение отражает заявление Правительства Москвы о возможной продаже доли в банке.

Агентство S&P поставило рейтинг Северстали на пересмотр с возможностью повышения. Сейчас рейтинг компании находится на уровне ВВ-. Причиной этого являются планы компании Nord Gold – золотодобывающего дивизиона Северстали – разместить до 25% акций на бирже.

Российские еврооблигации

В среду на рынке преобладали разнонаправленные движения российских еврооблигаций. Выпуск Россия-30 снизился на 0,15% и закрылся на уровне 115,99% от номинала, YTM – 4,74%.

В лидерах роста в корпоративном секторе второй день подряд оказались бумаги Евраза. Еварз-15 прибавил 0,65%, Еварз-18 – 0,61%. Похоже, главная идея в бумагах Евраза (о которой мы говорили в наших рекомендациях) – сокращение спрэда к кривой Северстали почти реализовалась.

Пользовались спросом отдельные выпуски Газпрома и Лукойла. Газпром-13 вырос на 1,3%, Лукойл-22 прибавил 0,1%. Выпуск МТС-20 подорожал на 0,08%.

Падение большинства длинных бумаг первого эшелона оказалось в пределах 0,1%. Исключение составили бумаги Банка Москвы-13,15, которые потеряли около 0,2% на сообщении о понижение рейтинга со стороны Moody’s. А так же выпуск Газпром-34, снизившийся на 0,2%.

В четверг на рынках сложился негативный фон. Нефть проседает на 0,55% и торгуется на уровне 97,65$/баррель. Выпуск Россия-30 снижается на 0,12%. Полагаем, что сегодня мы увидим снижение по большинству российских еврооблигаций.

ВымпелКом планирует разместить долларовые евробонды. 24 января эмитент проведет встречи с инвесторами. Очевидно, что цель займа – финансирование покупки активов в Египте и Алжире.

ВТБ погасил 195 млн. евро от выпуска ВТБ-16. В обращении осталась часть выпуска на сумму 192,8 млн. евро.

Агентство S&P 500 присвоило рейтинг планируемым еврооблигациям Новатэка на уровне BBB-.

Еврооблигации зарубежных стран

Украинские еврооблигации вчера продавали. Суверенные выпуски в среднем потеряли в районе 0,11%. Выпуск Украина-20 снизился на 0,27%, YTM – 6,99%. Ликвидный выпуск НафтоГаз Украины-14 также потерял 0,27%, YTM – 6,33%.

Выпуск Беларусь-15 упал на 0,14%, YTM – 7,82%.

Вчера состоялось размещение евробондов Белоруссии сроком на 7 лет и объемом $800 млн. Доходность займа составила 8,95%, что по нашему мнению представляет премию к реальной стоимости займа в районе 40-50 б.п. Наша оценка этого займа, исходя из текущего спрэда выпуска Белоруссия-15 к кривой Украины должна составлять порядка 8,4% годовых. Мы полагаем, что после выхода на вторичный рынок бумага будет интересна для покупки.

Народный банк Казахстана разместил еврооблигации на сумму $500 млн. с доходностью 7,5% годовых. Ставка купона составила 7,25% годовых.

Европейские еврооблигации торговались разнонаправлено. Суверенные еврооблигации Ирландии, Турции и Польши снижались. Так, выпуск Ирландия-20 упал на 0,27%, YTM – 8,53%. Турция-20 снизился на 0,06%, YTM – 4,92%.

А вот еврооблигации Венгрии, Испании и Португалии пользовались спросом. Португалия-20 вырос на 0,58% YTM – 6,71%. Испания-20 взлетел на 0,80%, YTM – 5,34%.

Не было единой динамики и в еврооблигациях стран азиатского региона. Выпуск Корея-19 вырос на 0,08%, YTM – 4,17%, в то время как Индонезия-20 снизился на 0,46%, YTM – 4,53%, Филиппины-20 потерял 0,34%, YTM – 4,40%.

Евробонды стран Латинской Америки росли. Бразилия-20 вырос на 0,23%, YTM – 4,19%. Венесуэла-20 прибавил 1,86%, YTM – 13,43%. Мексика-20 торговался без изменения.

Торговые идеи на рынке евробондов

После значительного роста цен на еврооблигации Украины, спрэд между выпусками Беларусь-15-Украина-15 расширился до максимума в 199 б.п., в то время как его среднее значение составляло всего 133 б.п. Рекомендуем к покупке выпуск Беларусь-15 с возможным «апсайдом» в районе 40-50 б.п. по доходности.

После выхода нового выпуска Белоруссии с погашением в 2018 году рекомендуем его к покупке. Полагаем, что «апсайд» по доходности может составить также около 40-50 б.п. с учетом текущей ситуации на рынке.

Мы выделяем еврооблигации ЗАО ССМО «ЛенСпецСМУ». Сейчас доходность бумаг составляет 9,61%, против доходности в 9,75% при размещении. Полагаем, что в выпуске по-прежнему существует «апсайд» порядка 30-40 б.п. по доходности.

Среди впусков нефтяного сектора, мы обращаем внимание на ТНК-20, который имеет спрэд к кривой ТНК в районе 25 б.п.

Интересно выглядят «длинные» выпуски Лукойла, которые сейчас представляют премию к Газпрому в районе 20 б.п. по доходности. Ранее кривая выпусков Лукойла лежала на кривой выпусков Газпрома. Боле того, на коротком участке кривой, это положение соблюдается и сейчас. Видим «апсайд» в 20 б.п. по доходности для выпусков Лукйол-19,20,22.

Также инвестиционно интересен выпуск Евраз-18. Сейчас спрэд между Евраз-18 и Северсталь17 составляет 20 б.п. Финансовое состояние обоих - продолжает улучшаться. До кризиса выпуски Евраза и Северстали торговались на одном уровне. Полагаем, что на горизонте полгода существующий спрэд исчезнет.

Среди банковских облигаций мы рекомендуем обратить внимание на выпуск ВТБ-15 (Z-спрэд остается самым широким среди долларовых выпусков ВТБ) Газпромбанк-14 (неоправданно высокий спрэд относительно собственной кривой) и Промсвязьбанк-15 (спрэд к собственной кривой и к кривой Номос-банка).