Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор долгового рынка


[19.11.2009]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия

Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Вера инвесторов в сохранение текущих ставок на минимальных уровнях, что поддержит избыточный уровень ликвидности, пока перевешивает негативные макроэкономические данные. Так вчера было обнародовано серьезное падение числа новостроек в октябре (на 10,6%, до минимального с уровня апреля текущего года) вопреки ожидавшемуся росту. Кроме того, сократилось и число разрешений на строительство. Столь слабые данные можно объяснить окончанием правительственной программы помощи людям, впервые покупающим жилье. Вопреки вышедшим данным S&P упал лишь на 0.1%. Тем временем, на рынке безрисковых активов доходности КО США незначительно выросли.

На рынке российского долга в среду вновь преобладали интересы на покупку, позволившие котировкам большинства бумаг достигнуть новых локальных максимумов. В суверенном сегменте Rus-30 по итогам дня прибавил более 0.5 п.п., закрываясь уже в районе 114.5% от номинала (YTM 5.17%). Интересно отметить, что текущая доходность является минимальным за всю историю торгов по RUS-30. На этом фоне спрэд между Rus-30 и UST-10 сузился на 15 б.п. до 180 б.п. В то же время, суверенный риск на Россию CDS-5 практически не изменился, оставшись на уровне чуть выше 180 б.п. В корпоративном секторе наибольшем спросом пользовались бумаги Газпрома, Лукойла, ТНК, рост котировок в среднем составил около 0.5 п.п. Однако активность в целом в корпоративном сегменте была относительно невысокой.

Рублевые облигации

Вчера состоялось размещение ОФЗ 26200 на 15 млрд руб. Доходность по 4-летнему выпуску составила 8,18% годовых. Спрос, как мы и ожидали, был избыточным, вдвое превысив объем предложения. Это позволило Минфину после аукциона провести доразмещение данного выпуска еще на 3 млрд руб. Кроме того, неиспользованные средства вернулись на вторичный рынок и были направлены инвесторами в облигации Москвы. Оборот торгов в этом секторе вчера заметно возрос, инвесторы покупали облигации 54-й, 56-й и 62-й серий сроками  обращения 3, 7 и 5 лет соответственно. Кривая Москвы имеетдостаточно сглаженный характер: доходность по указанным выпускам колеблется в диапазоне 9,0-9,5%.

Часть средств с аукциона ОФЗ также была направлена в корпоративные облигации 1-го эшелона. Среди остальных бумаг активно торговались выпуски, эмитенты которых проводят новые размещения, а также бумаги близкой отраслевой направленности. Так, в ближайшие две недели проводится сбор заявок на размещение облигаций РСХБ, Мосэнерго, НЛМК, АФК Система. Сегодня состоится аукцион по размещению облигаций ММК. Первоначально эмитент дал ориентир по ставке купона на уровне 10,25-10,75% годовых к годовой оферте. Учитывая относительно небольшой объем выпуска (5 млрд руб), высокий интерес российских участников к коротким выпускам в преддверии закрытия годовых балансов, а также хорошее кредитное качество эмитента, мы ожидаем, что ставка может быть установлена ниже 10% годовых.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
26 27 28 29 30 31 1
2 3 4 5 6 7 8
9 10 11 12 13 14 15
16 17 18 19 20 21 22
23 24 25 26 27 28 29
30 31 1 2 3 4 5
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: