Rambler's Top100
 

ТРАСТ: Навигатор долгового рынка


[19.10.2009]  НБ Траст    pdf  Полная версия

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Начинается коррекция? VIX говорит об обратном
• Данные TIC – без сенсаций
• На российском рынке коррекция лишь в суверенных бумагах

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рублевые облигации продолжили расти в цене
• Минфин сокращает предложение ОФЗ?
• Мечел-5 разместился по нижней границе

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ликвидность продолжает прибывать

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Отчетность МДМ-Банка за 1П 2009 г. по МСФО: невзгоды позади
• ТМК: ожидаемо слабые результаты 1П 2009 г. МСФО
• Рольф успешно проводит реструктуризацию евробонда
• Банк «Пивденный» привлекает семилетний субординированный кредит в размере USD14 млн. от KfW Entwicklungsbank (РБК-Украина)
• ММК завершил сделку по увеличению доли в Белоне до 82.6% с разрешения ФАС. Положительно для кредиторов Белона (сообщение компании)
• «Евраз до конца года намерен договориться с кредиторами об изменении ковенантов по еврооблигациям» (Интервью с вице-президентом по финансам компании Джакомо Байзини, РБК daily)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Консолидация рынка рублевых облигаций вокруг достигнутых уровней привела к тому, что явно недооцененных бумаг на рынке практически не осталось. В первом эшелоне несколько выделяется РусГидро, что связано с излишними, на наш взгляд, опасениями относительно кредитного качества эмитента. Нам также нравится выпуск АФК Система-2, предлагающий хорошую премию к МТС-5.

• Советуем обратить внимание на выпуск МРСК Юга-2, который предлагает самую высокую доходность среди бумаг электросетевых компаний.

• На наш взгляд, спреды между вторым и первым эшелоном российских еврооблигаций сузились неоправданно. В такой ситуации мы рекомендуем при прочих равных условиях перевкладываться из второго эшелона в первый. При любом рыночном сценарии суверенные бумаги и Газпром покажут лучшую динамику.

• Хотя выпуск Gazprom WN 14 уже практически выбрал основной потенциал сужения спреда, на кривой Газпрома эта бумага по-прежнему остается одной из самых интересных. В банковском секторе интересен VTB 18 с «путом» в 2013 году, а также выпуск Promsvyaz 13 с путом в 2011 году, который все еще торгуется неоправданно широко к кривой Альфа-Банка. Кроме того, мы рекомендуем покупку выпуска Gazprom18 против продажи TNK-BP 18 – справедливый спред между этими двумя инструментами, на наш взгляд, должен составлять около 100 бп.

СЕГОДНЯ

• Выступление главы ФРС Бена Бернанке
• Оферты АЦБК-Инвест-3, Банк Ренессанс Капитал-2
• Погашение ПФПГ-Финанс-1

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: