СКОРО

Завтра начинается двухдневное заседание ФРС. Решение FOMC будет оглашено 21 сентября в 22:15 мск. Пресс-конференции в этот раз проводить не запланировано.

Во вторник Минфин проведет отбор заявок кредитных организаций по размещению 140 млрд руб. временно свободных средств сроком до 2 ноября. Минимальная ставка установлена в размере 4.85% годовых. Об этом стало известно сегодня, тогда как в конце прошлой недели Минфин объявил только об аукционе на 100 млрд руб. Завтра компании перечисляют НДС (объем платежей не менее 140 млрд руб., по нашим оценкам). В среду банки должны вернуть в Минфин депозиты на 40 млрд руб.

СЕГОДНЯ

Минфин РФ проведет отбор заявок кредитных организаций по размещению 100 млрд руб. временно свободных средств на 3-недельные депозиты. Минимальная ставка установлена в размере 4.75% годовых. Примечателен очень короткий срок депозитов. График возврата средств в Минфин на октябрь «сгущается». Общий объем депозитов, которые банки должны вернуть в Минфин в октябре насчитывает с учетом предстоящего аукциона 284.5 млрд руб.

Греция опять в центре внимания. Министр финансов Греции Евангелос Венизелос проведет в понедельник телефонную конференцию с представителями Евросоюза, МВФ и Европейского ЦБ, чтобы договориться с ними о выделении очередного транша. Вероятность неорганизованного дефолта Греции, по мнению газеты Finacial Times, несколько возросла, после того как г-н Венизелос заявил, что Греции в настоящее время «угрожают и унижают» ее продолжающимся требованиями сокращать бюджетные расходы, которые ведут к массовым увольнениям в госсекторе. Греческий премьер Георгиос Папандреу отменил в субботу свой визит в США, объяснив это необходимостью принятия правительством срочных решений в преддверии обсуждения в понедельник с миссией МВФ и ЕС вопроса о выделении кредитного транша.

ВЧЕРА

Внешний рынок

Министры финансов стран ЕС обсудили на встрече в конце недели вопросы, связанные с новым пакетом финансовой помощи Греции, укреплением банковской системы, введением налога на финансовые операции, но никаких существенных решений не приняли. Принятие второго пакета помощи Афинам, который должен начать действовать с 2012 года, тормозится сейчас требованиями Финляндии получить гарантии по кредитам. На следующей встрече министров, которая пройдет 3 октября, должно быть одобрено выделение Греции очередного транша помощи.

На будущее министры согласились сделать стресс-тесты банков в Европе единообразными и жесткими, и в частности будут учитывать сценарий возможного суверенного дефолта.

Так как на встрече никаких существенных решении не было принято, возобновились страхи касательно долгового кризиса в еврозоне, и на этом фоне несколько подрос спрос на казначейские облигаций США. До объявления итогов заседания ФРС мы не ожидаем высокой волатильности.

Внутренний рынок

Норникель выпустит конвертируемые евробонды для финансирования buyback в объеме примерно $2.25 млрд, при этом валюта бондов может быть как евро или доллары, так и рубли, сообщил гендиректор компании Владимир Стржалковский.

Бумаги могут быть размещены либо до конца сентября, либо в начале октября. Мы полагали, что обратный выкуп будет в основном финансирован за счет собственных средств. По итогам прошлого года чистый долг Норникеля был отрицательным. После размещения выпуска на $2.25 млрд соотношение долг/EBITDA будет в районе 0.5–0.75х. Таким образом кредитные метрики приблизятся к профилю НЛМК. Выпуск НЛМКБО-6 с погашением в марте 2013 г. торгуется с премией 12 б.п. к Норникель БО-3. Таким образом, доходность Норникель БО-3 может подрасти до 7.15% годовых.

Кредитное качество Норникеля однако остается крепким, и выпуск является одной из лучших инвестиций с рейтингом ВВВ-/ВВ+. По итогам I полугодия В.Стржалковский ожидает чистую прибыль Норникеля на уровне чуть выше $2.5 млрд против $2.345 млрд за аналогичный период прошлого года.

Объем РЕПО в ЦБ достиг 180 млрд руб. в пятницу на фоне низкой ликвидности. Это является максимумом с конца 2009 г. Одновременно событие было ожидаемо. На первом аукционе банки привлекли 169.5 млрд руб. под 5.34% годовых, но до конца дня потребовали еще 10.6 млрд руб. в рамках второго аукциона (ставка 5.46% годовых). Увеличенный объем депозитов Минфина до 240 млрд руб. в рамках двух аукционов сегодня и завтра несколько ограничит востребованность РЕПО. Ликвидность в банковской системе, таким образом, до конца недели будет в районе 900 млрд руб., ставки на денежном рынке – на уровне РЕПО в ЦБ.