РЫНКИ

Внешний фон умеренно негативный. Опасения долгового дефолта Греции возросли после выходных. Прошедшее собрание министров финансов Евросоюза в Польше прошло без видимых результатов. Поражение канцлера Германии Ангелы Меркель на региональных выборах накануне голосования относительно мер поддержки еврозоны также добавляет негативных настроений инвесторам. Премьер-министр Греции в воскресенье отменил визит в США ради экстренного заседания кабинета министров. Надеждой инвесторов на этой неделе остаются новые меры ФРС по поддержке экономики: участники рынка рассчитывают, что в среду ФРС объявит о снижении долгосрочных процентных ставок для оживления американской экономики. Среди важных макроэкономических данных на этой неделе мы выделяем данные по рынку жилья и число обращений за пособием по безработице.

Активность на рынке ниже среднего. На рынке рублевых облигаций в пятницу продолжились продажи. Как и в четверг, в пятницу сделки в основном осуществлялись на рынке госбумаг, обороты составили 12,0 млрд. руб. по сравнению с 6,7 млрд. руб. в корпоративном секторе. Основные продажи среди ОФЗ пришлись на выпуски ОФЗ-25072 (2,7 млрд. руб. / +12 б.п. к доходности), ОФЗ-25077 (2,0 млрд. руб. / +7 б.п.) и ОФЗ- 25067 (1,6 млрд. руб. / +21 б.п.). В корпоративном секторе среди выпусков не было явных фаворитов - наибольшие объемы пришлись на бумаги Газпромбанк-бо2 (0,5 млрд. руб. / +8 б.п. к доходности) и ЕвразСибметИ-2 (0,4 млрд. руб. / + 33 б.п.).

ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

Спрос на ликвидность растет. Суммарный объем остатков на корреспондентских и депозитных счетах в ЦБ сегодня утром составил 927,4 млрд. руб, что на 107,9 млрд. руб. больше, чем в пятницу. Росту объема ликвидности способствовал проведенный регулятором в пятницу рекордный по объему аукцион прямого РЕПО: при лимите в 150 млрд. руб. спрос на средства составил почти 170 млрд. руб. В итоге, средневзвешенная ставка аукциона составила 5,34%. На втором аукционе дополнительно было предложено 10 млрд. руб. Спрос на ликвидность проявляется и в росте ставок денежного рынка. Ставки на рынке МБК преодолели барьер в 5%: MosPrime overnight вырос на 31 б.п. до 5,29%, на остальной кривой средний рост ставок составил 20 б.п. На этой неделе денежному рынку предстоит уплата трети суммы НДС за второй квартал 2011 года, возврат депозитов Минфина и аукцион ОФЗ. Мы ожидаем дополнительных стимулирующих мер от Банка России и Минфина для поддержания стабильного уровня ликвидности на рынке. Сегодня Минфин предложит банкам 100 млрд. руб. из бюджета по ставке от 4,75%. Также на 20 сентября запланирован еще один аукцион по размещению средств федерального бюджета на банковские депозиты в объеме 140 млрд. руб. по ставке от 4,85% годовых. Мы ожидаем, что спрос на эти средства будет значительным.

НОВОСТИ И ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

Евросеть выйдет на рынок рублевого долга. Евросеть утвердила эмиссию облигаций объемом 3 млрд. руб. сроком на 3 года. Эмитентом выступит дочерняя компания Евросеть-Капитал, а поручителем – Евросеть-Ритейл. Ранее в начале июня, компания приняла решение отложить IPO в связи с рыночной конъюнктурой, но рассматривала выход на рынок еврооблигаций.

На конец 2010г. совокупный долг по информации компании составлял 10,5 млрд. руб., при этом долгосрочный и краткосрочный долг распределялись в соотношении 50% на 50%. Значение EBITDA компании не раскрывалось. С точки зрения структуры акционеров 50,1% Евросети принадлежит Александру Мамуту, 49,9% - Вымпелкому. При сбалансированном показателе Долг/EBITDA и предоставлении рыночной премии новый выпуск компании мог бы заинтересовать инвесторов.