ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок На международном валютном рынке FOREX курс евро составил 1,3798 против доллара, практически не изменившись по сравнению со вчерашним днем. Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок евро-доллар. На внутреннем валютном рынке курс доллара по итогам вчерашнего дня составил 25,47 рублей (+1 копейка). Активность была достаточно высокой – оборот на торгах ТОМ составил более $2 млрд.

Денежный рынок Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах по итогам вчерашнего дня снизилась на 8,1 млрд. рублей до 1 141,9 млрд. рублей. Сальдо операций с банковским сектором, на утро 19.07.2007 г. составило 38,8 млрд. рублей. Мы полагаем, что сегодня средние ставки на денежном рынке будут находиться в диапазоне 3,3-3,5%.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Ставка десятилетней ноты подросла по итогам вчерашнего дня до 5,05% (+3 б.п.). Во время вчерашнего выступления главы ФРС Б. Бернанке доходность десятилетней ноты снижалась до 5,00%, однако позже в американскую торговую сессию часть инвесторов решила зафиксировать прибыль. Мы полагаем, что в ближайшее время ставка UST10 будет колебаться в диапазоне 5,00-5,10%.

Российские еврооблигации Котировки RUS30 по итогам вчерашнего дня составили 110,13% от номинала, прибавив в цене 0,07 п.п. Спред доходности к базовому активу по-прежнему остается широким – около 100 б.п. Мы сохраняем рекомендацию «держать» российские евробонды.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации На рынке государственных долгов в среду ралли продолжилось. Обороты выше среднего уровня – около 23 млрд. руб. (не считая оборота по ОФЗ 26199), цены подросли в среднем на 0,02-0,08 п.п. Доразмещенный вчера на 11 млрд. руб. выпуск ОФЗ 26199 прибавил в цене 0,07 п.п., в результате сейчас он находится выше кривой ОФЗ (почти на одном уровне с более длинным выпуском 46014), таким образом у бумаги есть потенциал снижения по доходности на 10-15 б.п.

Сегодня Банк России проведет аукцион доразмещения ОБР-2 на сумму 20 млрд.руб. Завтра банки ожидает уплата НДС и ЕСН, в результате чего ликвидность банковской системы сократится на 100-120 млрд. руб., а спрос на долги будет ниже, чем в последние дни. Однако, мы не исключаем продолжения роста на прежних факторах, в частности, вероятности укрепления рубля и росте суверенных евробондов.

Корпоративные облигации Котировки на рынке корпоративных и субфедеральных займов вчера преимущественно росли, активность торгов была на среднем уровне – 2,3 млрд. руб. в основном режиме торгов. Сегодня день на первичке ожидается оживленный: намечено несколько размещений на общую сумму 6 млрд. руб.: Моторостроитель-Финанс-2, ЛСР-Инвест-2, АБ Россия-1, Липецкая область-25005. На наш взгляд, достаточно интересен выпуск облигаций Липецкой области. Мы рекомендуем участвовать в аукционе по ставке купона на уровне 7,7%.