Промсвязьбанк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[19.06.2006] Мария Субботина, Промсвязьбанк

Мировой долговой рынок. Прошедшая неделя стала для рынка казначейских обязательств США скорее негативной. На протяжении недели происходила борьба двух разнонаправленных факторов. На цены облигаций оказывали давление ожидания повышения учетной ставки на предстоящем 28 июня заседании ФРС. Из комментариев чиновников становилось ясно, что ожидания участников рынка относительно завершения цикла увеличения ставок оказались, скорее всего, преждевременными. Также на уверенность в росте ставок повлияли вышедшие во вторник и среду данные по индексу цен производителей и по потребительским ценам.

Оба индекса, очищенные от влияния цен на энергоносители и пищевые товары, показали рост, превосходящий ожидания инвесторов. Другой же фактор не давал рынку сильно идти вниз – это потрясения мировых рынков акций, для инвесторов в которые Treasuries традиционно выступают в качестве защитных активов. В моменты наиболее значительных падений индексов акций, казначейские обязательства демонстрировали рост, в моменты коррекции вверх фактор процентных ставок вновь перевешивал. По итогам недели доходность индикативных 10-летних бумаг выросла с 4,98% до 5,13% годовых. До следующего заседания ФРС более важной макроэкономической статистики не ожидается, поэтому в ближайшее время активных движений на рынке ожидать не стоит. Некоторую реакцию могут вызвать данные по рынку недвижимости в мае, которые ожидаются во вторник. В отличие от американских бумаг, облигации стран с переходной экономикой пострадали несколько сильнее, т.к. оба упомянутых выше фактора действовали против них. По данным Emerging Portfolio Fund Research, в последний месяц наблюдается отток средств из фондов, инвестирующих в развивающиеся рынки. За месяц было выведено около $14 млрд., из них из облигаций – около $1 млрд., за прошедшую неделю - $250 млн. Российский сегмент также следовал негативной тенденции. На этой неделе возможно коррекционное движение на новостях о досрочном погашении российского суверенного долга – в пятницу вечером Минфин Германии сообщил о том, что достигнута договоренность по поводу досрочного погашения $22 млрд. российского долга, но затем вышло опровержение данной информации. От российской стороны внятных комментариев пока не поступило.

Рынок ОФЗ-ОБР. На рынке госбумаг наиболее заметными событиями стали размещение дополнительного выпуска ОФЗ-АД 46018 объемом 9 млрд. руб., а также облигаций Банка России с обязательством обратного выкупа через полгода.

Привлек внимание очень большой объем – более 82 млрд. руб., при этом средневзвешенная доходность составила 5,03%. Очевидно, Банк России озаботился инфляционными тенденциями и решил сократить ликвидность, установив интересную процентную ставку.

Рынок негосударственных облигаций. Данный сектор рынка заметно снизился в цене. Лидер по обороту за неделю – Московская область-6 (более 3 млрд. руб.) потеряла в цене 0,45%, другие крупные объемы также прошли со снижением: Москва-38 (-0,45%), Москва-39 (-0,7%), ФСК-2 (-0,4%), Копейка-2 (-0,25%). Большой объем прошел в облигациях Мечела-1 (более 2,5 млрд.), причем только за пятницу. Возможно, крупный инвестор намерен «переложиться» в размещаемый в среду выпуск Мечел-2. В ближайшее время заметный рост вряд ли возможен на фоне традиционно ухудшающейся из-за налоговых выплат ликвидности (ставки МБК уже немного подросли, превысив 2%). Тем не менее, вероятна игра на повышение на прояснении ситуации по поводу долга России перед Германией.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов: