ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Инвесторы снова покупают
• Американские банки хотят избавиться от госконтроля
• K. Rogoff и G. Mankiw предлагают кремировать долги
• Российские евробонды опять растут
• Россия наращивает аппетиты

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Снова коррекция
• РЖД продолжает программу размещений
• Оферта – не равно погашение
• Пополнение списка А1

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Валютные торги прошли без участия ЦБ, рубль снова укрепляется
• Промышленное производство: в апреле спад продолжает углубляться

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Обзор S&P по банкам России, Украины и Казахстана
• МТС покупает долю в Комстаре
• ТМК ведет переговоры о реструктуризации части долга с ЕБРР. Договоренность будет достигнута в ближайшие 2 месяца (CBONDS)
• Fitch понижает рейтинг банка «Абсолют» на 1 ступень до уровня «ВВВ», прогноз «Негативный»

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• В последнее время девальвационные ожидания сошли на нет, а стоимость фондирования стала соответствовать доходности качественных бумаг. Тем не менее, риски дефолтов остаются высокими, и с учетом смены характера заявлений официальных лиц на поддержку правительства, в случае чего, лучше не рассчитывать. Поэтому мы по-прежнему рекомендуем соблюдать осторожность и ограничиться приобретением коротких бумаг эмитентов первого и качественного второго эшелонов, способных самостоятельно исполнить обязательства. Достойным выбором мы считаем выпуски Москва-58, ВТБ-5, РусГидро, МосОбл-8.

• На рынке еврооблигаций мы рекомендуем пока оставаться в стороне, так как первый эшелон кажется нам перекупленным, а кредитные риски, связанные с high-yield, все еще очень велики. Имеет смысл держать портфель только коротких и довольно качественных бумаг, таких, например, как NovPort 12, Sistema 11, Severstal 13, ALROSA ECP

СЕГОДНЯ

• Публикация данных по строительству новых домов в США.
• Оферта Сэтл Групп-1
• Погашение Татфондбанк-3, RosEvroBank 09
• Размещение МТС-4