Денежный рынок

Вчера на денежном рынке возникла ощутимая потребность в денежных ресурсах. При этом, если утром события развивались в русле прошлой недели и цены на межбанке и по валютным свопам находились в районе 7-8%, то во второй половине ставки стали заметно прибавлять, и межбанк ушел выше 9%. Стоимость по сделкам «своп» превысила 11- 12%. Спрос на деньги выразился и в росте объемов операций прямого РЕПО с ЦБ. Всего через них участники привлекли 32 млрд руб. (против 13 млрд в пятницу), из которых большая часть пришлась на вторую сессию аукциона РЕПО.

В итоге за вчерашний день остатки банков на счетах в ЦБ выросли на 12,2 млрд до 791,6 млрд руб. Отметим, что структура счетов стремительно меняется – к сегодняшнему дню доля депозитов в общем показателе ликвидности составляет 48%, при 55% в понедельник.

Помимо прочего в понедельник состоялся очередной беззалоговый аукцион ЦБ, предлагавший 50 млрд руб. сроком на 5 недель. Общий объем спроса составил лишь 32,1 млрд руб., и все выставленные заявки были удовлетворены. При этом ставка отсечения была на уровне минимальной – 14,25%, а средневзвешенная – 15,76%. По-видимому, участники аукциона сами не ожидали столь низкой явки, вследствие которой Банк России был вынужден выполнить часть заявок по минимальной ставке. В ближайшей перспективе наступают основные налоговые выплаты, а также обязательства по возврату крупных сумм по ранее привлеченным кредитам ЦБ, что наверняка приведет к определенному дефициту ликвидности на денежном рынке. Поэтому невысокий спрос на прошедшем аукционе свидетельствует о довольно благоприятных ожиданиях банков на этот период времени.

Сегодня мы ожидаем итогов нового аукциона, проводимого Минфинов, который будет размещать из свободных бюджетных средств 120 млрд руб. сроком на 3 месяца.

Валютный рынок продолжает напрямую следовать указаниям, поступающим с глобальных рынков. На фоне некоторой коррекции цен на нефть, вчера с открытием мы наблюдали локальное ослабление рублевого курса. Впрочем, в течение дня настроения игроков сменились, и при плотной «поддержке» регулятора, корзина опустилась до 37,16 руб. К сегодняшнему утру стоимость «черного золота» вновь вплотную приближается к отметке в 60 долл. за баррель, а корзина уже находится в районе 37,04 руб.

Долговые рынки

Новая неделя началась на международных площадках с очередного разворота тренда. На фондовых площадках установились оптимистичные настроения, обеспечившие по итогам торгов понедельника рост основных американских фондовых индексов на уровне порядка 3%. Стимулом для инвесторов в акции стали положительные рекомендации по финансовому сектору США, подтолкнувшие котировки акций крупнейших банков вверх, а также положительная динамика сырьевых рынков, которые перешли в фазу роста на фоне растущего спроса, в первую очередь, со стороны Китая, ориентированного на стратегию по наращиванию сырьевых запасов.

Реакция казначейских обязательств на положительную динамику сегмента акций была стандартной – доходности госбумаг устремились вверх, «проигнорировав» анонс очередной серии государственных покупок, запланированных на 20 и 21 мая. Как мы полагаем, данные новости будут, скорее, отыгрываться непосредственно в день выкупа. Пока же 10- летние UST прибавили за вчерашний день 10 б.п., в результате чего их доходность составила 3,23% годовых.

Сегодняшний день обещает поддержать позитивный настрой понедельника, сырьевые рынки сохраняют положительную динамику, азиатские торговые площадки также настроены оптимистично. Из макроданных по экономике США на сегодня приходится апрельская статистика по рынку недвижимости, в частности, по количеству новых строек и по полученным разрешениям на строительство.

Суверенные еврооблигации начинали торговую сессию, сохраняя ценовые уровни пятницы. Во второй половине торгов позитивные настроения на фондовых площадках стали дополнительным драйвером для роста спрос на Russia-30, что позволило зафиксировать локальные максимумы текущего года на уровне 101,125% - 101,375% (YTM 7,30% - 7,26%). При этом в сегменте CDS каких-либо серьезных переоценок не было – CDS России сохраняется в диапазоне 285 – 290 б.п.

В корпоративных еврооблигациях настроения участников были достаточно ровными в течение дня, и резких ценовых колебаний не наблюдалось. Наиболее заметным на общем фоне стало осторожное восстановление цен после пятничных продаж в бумагах Северсталь-13, их котировки прибавили порядка 50 б.п. и «вернулись» на уровень 79% от номинала (YTM ~16.94%). Также интересы покупателей распространялись на выпуски ВымпелКом-13, ТНК-13 и Кузбассразрезуголь-10.

В рублевом сегменте основная активность участников в понедельник была сконцентрирована в сегменте сделок РЕПО, что отчасти можно оправдать фактом приближающихся налоговых выплат среды и следующей недели. Вместе с тем, снижение торговой активности выглядит, по меньшей мере, странно, при отсутствии каких-либо явных проблем с ликвидностью на рынке. Отметим, что на вчерашнем беззалоговом аукционе получить запрашиваемый объем средств смогли все его участники. Кроме того, сегодня ожидается еще один аукцион на 120 млрд руб. на 3 месяца. Возвращаясь, подчеркнем, что участниками сделок РЕПО стали не только «скучающие» выпуски ОФЗ, где торговая активность в последнее время минимальна, в частности, речь о бумагах серий 25057, 25061,25059,25064, 26198, 26199, но и «постоянный состав» действующих лиц, среди которых выпуски ВК-Инвест, МТС-3, АФК «Системы», ВТБ-5, ВТБ-6, Газпромнефть-4, РЖД-13, РЖД-14 и, конечно же, облигации Москвы (45, 50, 54, 58 и 59 серий).

В целом же настроения инвесторов в рублевые бумаги были весьма неоднородными. Примечательно, что в наиболее ликвидных выпусках преобладало желание инвесторов зафиксироваться, что в отдельных случаях сопровождалось снижением котировок. Наиболее заметным такое явление стало в выпусках Газпромнефти (-30 б.п. по цене, YTP 14,73%), Мгор-54 ( -20 б.п., YTM14,95%), Мгор-58 (-20 б.п., YTM 14,05%) и Мгор-59 (-10 б.п., YTM 12,89%), а также АФК «Система» (-10 б.п., YTP 16,82%). Также, насколько нам известно, вчера несколько спал ажиотаж в бумагах МТС-4, торги по которым пока еще не начались, их котировки на форварде опустились на уровень 100,7% - 101% от номинала (YTP 16.6% - 16.24%), тогда как после закрытия книги котировки поднялись выше 101%.