Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ

КО США несколько снизились в цене на фоне неплохой статистики по рынку жилья. На этой неделе выйдут данные по PPI и продажам домов на вторичном рынке.

Внутренний долг РФ:

Инвесторы по-прежнему опасаются инвестировать в бумаги с дюрацией свыше 1,5 лет, опасаясь проблем на денежном рынке и глоабльного роста ставок в экономике. К концу недели вероятен рост ставок overnight в преддверии налоговых платежей.

Внешний долг РФ

В пятницу на рынке КО США сохранялась высокая волатильность, которая достигала 12 б.п. в терминах доходности. По итогам дня американские облигации показали отрицательную динамику.

В начале дня наблюдался рост котировок на фоне вышедшего индекса деловой активности Мичиганского университета. Показатель оказался самым низким за последние 28 лет, составив 59.5 б.п. против среднего уровня в 2007 г в 85.6 б.п. Однако данные по рынку жилья несколько успокоили инвесторов – количество разрешений на строительство увеличилось до 978 тыс, а цифра по закладке домов оказалась на уровне 1 млн 32 тыс, увеличившись на 8,2% в апреле против ожидавшегося снижения на 1,4%.

Во второй половине дня июньские фьючерсы на нефть установили новый рекорд, достигнув отметки в $127,82/баррель. Главной причиной такого роста мы видим в укреплении евро к доллару с $1.55/евро до $1.56/евро в силу заявлений представителя ЕЦБ Клауса Либшера относительно слабой вероятности будущего понижения ключевой ставки в Европе. Рост цен на нефть усилил беспокойство инвесторов, связанное с раскручиванием инфляционной спирали и ожиданий возможного увеличения ставки ФРС до конца года.

Россия-30 подросла на 0,3% до уровня выше 115,5% от номинала на фоне роста цен на нефть и неспокойной ситуации в американской экономике. Вместе с этим, мы видим постепенные продажи в 5-летнем CDS. Спред на фоне разнонаправленного движения российского и американского долговых рынков сузился до 137 б.п.

Сегодня из интересной статистики выходит индекс ведущих индикаторов.

Рынок рублевых облигаций

Активность в секторе рублевого долга остается умеренной в отсутствие определенности относительно дальнейшей динамики рынка. По- прежнему присутствуют неактивные покупки облигаций с дюрацией до 1,5 лет. Однако инвесторы все еще опасаются покупать более длинные облигации. Во-первых, это связано с неуверенностью относительно ситуации на денежном рынке в конце мая, а также в способности монетарных органов власти кардинально решить проблему с циклами рублевой ликвидности в предстоящие месяцы. Во-вторых, сохранение высоких темпов инфляции позволяет ожидать дальнейшего роста ставок в российской экономике в текущем году (как ставки рефинансирования, так и ставок кредитования реального сектора экономики). В связи с этим, инвесторы отдают предпочтение бумагам 2-3-го эшелонов, предлагающим доходности выше 10% годовых.

На этой неделе без отсутствия внешних сигналов ситуация кардинальным образом не изменится. Лишь к концу недели пройдут размещения новых выпусков, а на денежном рынке вероятен рост стоимости 1-дневных ресурсов в преддверии налоговых выплат.