Bonds.Finam.RU — информация о российском рынке облигаций ГК "РЕГИОН": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

ГК "РЕГИОН": Ежедневный обзор рынка долговых инструментов

[19.05.2006] ГК РЕГИОН

Экономика. Количество первичных обращений за пособиями по безработице на прошлой неделе выросло на 42 тыс. и составило 367 тыс. Данные оказались максимальными с октября прошлого года, когда в результате последствий урагана Катрина, количество обращений превысило 400 тыс. основной причиной столь резкого роста стал единовременный фактор увеличения количества безработных в Пуэрто-Рико, возникший в результате массовых увольнений в госсекторе. Без учета данного показателя количество первичных обращений должно было составить 347 тыс. Ряд статистических исследований показывают, что уровень в 300 тыс. для данного показателя выступает неким "пороговым значением". Падение показателя ниже 300 тыс. создает напряжение на рынке труда и наоборот. Вышедшие данные свидетельствуют в пользу некоторого охлаждения рынка труда США в мае. Вместе с тем, индекс опережающих индикаторов в апреле снизился на 0,1% после роста на 0,4% в предыдущем месяце. С учетом того, что предыдущее значение индекса было пересмотрено в сторону увеличения, общие цифры мы оцениваем как нейтральные.

Председатель ФРС США Б.Бернанке вчера выступал с речью в Чикагском Федеральном Банке; каких-либо комментариев по вопросу процентных ставок не было. Интересная мысль прозвучала в выступлении предыдущего главы ФРС А.Гринспена, выступавшего вчера перед Ассоциацией участников долгового рынка. В своем выступлении А.Гринспен отметил, что на рынке жилья США наметились весьма четкие сигналы замедления активности, и, что "экстраординарный бум окончен".

Росстат вчера сообщил, что объем промышленного производства в апреле снизился относительно предыдущего месяца на 2,9%. В то же время относительно сопоставимого периода прошлого года рост составил 4,8%. Сальдо торгового баланса в первом квартале текущего года, согласно данным Банка России, выросло до нового исторического максимума и составило $36175 млн.

Денежный и валютный рынок. Вчера на межбанке на фоне улучшившейся ликвидности наблюдалось снижение уровня процентных ставок. По итогам дня однодневная ставка привлечения кредитов (MIACR) снизилась до 1,58%. Сегодня ликвидность можно охарактеризовать как негативную. Остатки средств банков на корсчетах выросли на 9,8 млрд. руб. до 372,2 млрд. руб. Сальдо операций ЦБ по абсорбированию ликвидности снизилось на 23,9 млрд. руб. Объем депозитов в банке России снизился на 11,0 млрд. руб. до 222,1 млрд. руб. Сегодня мы не ожидаем существенных колебаний на рынке МБК. На мировых рынках американская валюта вчера возобновила снижение, правда, меньшими темпами. На момент закрытия американской сессии пара евро/доллар выросла до 1,2860. Б.Бернанке вчера выступал с речью в Чикагском Федеральном Банке; каких-либо комментариев по вопросу процентных ставок не было.

По итогам торгов средневзвешенный курс доллара США с расчетами "завтра" вырос на 11,03 коп. до 27,0463 руб. Средневзвешенный курс евро снизился на 19,65 коп. до 34,5105 руб. Объём торгов составил $3765 млн. Сегодня ожидаем колебаний около пары рубль/доллар вокруг отметки 27 руб.

Валютные облигации. Участники американского долгового рынка с воодушевлением восприняли вышедшие статданные. Доходность десятилетнего бенчмарка на протяжении всей торговой сессии снижалась: 5,11% при открытии и 5,07% в конце торгового дня. Доходность двухлетних бумаг снизилась на 2,6 б.п. до 4,93%. Российский сегмент следовал за движением базовых активов. Цена выпуска Россия-30 выросла на 0,37 п., доходность снизилась до 6,30%;спрэд к американским десятилетним казначейским облигациям в течение дня колебался около отметки в 120 б.п.

Рублевые облигации. В четверг торги на рынке корпоративных и муниципальных облигаций прошли на фоне незначительного повышения цен большинства выпусков. Избыток рублевой ликвидности, возобновление к середине дня роста курса евро поддержали спрос на долговые инструменты. Вчера на ФБ ММВБ был полностью размещен дебютный выпуск облигаций ООО "Монетка-Финанс" в объеме 1 млрд. рублей. Ставка первого купона была установлена в размере 10,70%. Эффективная доходность облигаций к оферте по итогам размещения составила 10,99% годовых.

Суммарный оборот биржевых торгов по корпоративным облигациям вырос относительно предыдущего рабочего дня, составив около 1234 млн. руб. на основной сессии ФБ ММВБ и около 6,0 млрд. руб. в РПС. При этом около 38% пришлось на подешевевшие выпуски. Высокие обороты наблюдались по облигациям: РЖД-5 (155 млн. руб., -0,17 п.п.), ЮТК-4 (102 млн. руб., +0,04 п.п.), ГлавМосСтрой-2 (около 91 млн. руб., +0,02 п.п.). На долю первого эшелона пришлось около 24% от суммарного оборота, около 40% - на долю второго. На рынке муниципальных облигаций суммарный биржевой оборот существенного снизился и составил 738 млн. руб. на основной сессии ФБ ММВБ, из которых около 26% пришлось на подешевевшие облигации, и около 670 млрд. руб. в РПС. При этом около 2/3 от объема сделок как на основной сессии (около 542 млн. руб.) пришлись на 4 выпуска Московской области, цены которых выросли в пределах 0,04-0,34 п.п., за исключением самого долгосрочного выпуска, который снизился на 0,08 п.п. Порядка 56,5 млн. руб. составил оборот по облигациям Москва-39, цена которого не изменилась. Выход очередных статданных по экономике США изменил настроение инвесторов. В результате на рынке вновь наблюдалось укрепление евро (курс которого превысил отметку 1,28 EUR/USD) и снижение доходности гособлигаций США и еврооблигаций РФ. Благоприятный внешний фон и избыток рублевой ликвидности, а также предстоящие выходные позволяют ожидать сегодня преимущественно положительную динамику цен на рублевом долговом рынке. Тем не менее, неопределенность политики ФРС в отношении учетной ставки остается основной причиной высокой волатильности на рынке базовых активов, в результате чего мы наблюдаем диаметрально противоположное изменение настроений инвесторов.

В этих условиях вложения в долгосрочные бумаги первого эшелона вряд ли будут оправданы. Мы сохраняем свои рекомендации по покупке более доходных облигаций 2-3 эшелона с короткой и средней дюрацией.