ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок Курс американской валюты по итогам вчерашних торгов почти не изменился, составив 25,7625 руб. Объем продаж долларов и валютных интервенций Банка России снизился. Мы считаем, что по итогам сегодняшнего дня курс доллара подрастет вслед за американской валютой на FOREX. Вчера вечером первый зампред Банка России А. Улюкаев сообщил, что инфляция за первую половину апреля может составить 0,3%, а за весь месяц – 0,6%. В апреле 2006 г. рост потребительских цен составил 0,4%.

Нас настораживает тенденция роста потребительских цен в апреле. Мы полагаем, что причины могут крыться как в денежной сфере (ускорение роста денежной массы), так и в других сферах. В любом случае, у Банка России есть пока лишь один действенный инструмент для борьбы с инфляцией – это укрепление рубля.

На FOREX курс евро не изменился против доллара, составив 1,3582. Сегодня запланирована публикация цифр по еженедельным пособиям по безработице в США, опережающих индикаторам, индексу ФРБ Филадельфии. Мы полагаем, что данные не окажут существенного влияния на рынок евро-доллар, и ждем нейтрального изменения котировок.

Денежный рынок Уровень банковской ликвидности вырос до 1 168,4 млрд. руб. (+30,1 млрд. руб.). Ставки на денежном рынке были на уровне 3- 3,5% MIACR (overnight). Кредитные организации уже начинают подготовку к уплате налогов и переводят деньги с корсчетов на депозиты. Не исключено, что сегодня начнутся авансовые платежи по НДС, однако мы не думаем, что это существенно отразится на ставках.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Ставка десятилетней ноты продолжила снижение, составив 4,64% (-4 б.п.). Новостной фон был относительно бедным, и инвесторы продолжили покупки US Treasuries на фоне вчерашних низких цифр по инфляции в США за март. Мы полагаем, что сегодня конъюнктура на рынке UST10 существенно не изменится.

Российские еврооблигации Котировки российских тридцатилетних евробондов по итогам вчерашнего дня выросли до 113,69% от номинала (+0,31 п.п.). Спред доходности к UST10 составил 97 б.п. (-1 б.п.) Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок Rus30.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации На рынке государственных облигаций цены подросли на фоне хороших итогов размещения ОФЗ 26199. Напомним, что объем размещения был равен 15 млрд. руб. Объем спроса превысил 38 млрд. руб., доходность по средневзвешенной цене составила 6,3%. Сегодня конъюнктура на рынке государственных облигаций может ухудшиться из-за резкого падения азиатских фондовых рынков, однако, существенного снижения мы не ждем, поскольку продажам будет препятствовать действие «классических» факторов – роста котировок российских еврооблигаций и уровня банковской ликвидности.

Корпоративные облигации Цены на рынке корпоративных и региональных облигаций за вчерашний день вновь показали разнонаправленное изменение. Мы полагаем, что сегодня конъюнктура на рынке рублевых долгов будет нейтральной.