Ренессанс капитал: Ежедневный обзор рынка облигаций

[19.04.2006] Ренессанс капитал

Стратегия внутреннего рынка. Аукцион состоится в любую погоду? По нашему мнению – да! Минфин сегодня проведет запланированные ранее аукционы по размещению 30-летнего выпуска ОФЗ 46020 и пятилетнего выпуска ОФЗ 25059 на 9 млрд руб. и 11 млрд руб. соответственно. Невзирая на текущий негативный тренд вторичного рынка, оба выпуска будут размещены по сценарию заемщика, и мы не ожидаем предоставления премии на аукционе. Участие крупных государственных банков в аукционах обеспечит успешное размещение займов по текущим рыночным уровням.

Мы не думаем, что по итогам аукционов можно будет судить о настроениях инвесторов. На вторичном рынке мы ожидаем роста покупательских интересов в облигациях Московская область-5, ФСК-3, РЖД-2, РЖД-4, РЖД-5, Газпром-3 и Газпром-5. Возможно, инвесторы будут продавать бумаги Москва-39, Москва-38 и Москва-44, принимая во внимание навес предложения со стороны аукционов по размещению ОФЗ. На фоне относительной стабилизации цен на рынке КО США, и во многом благодаря позитивной динамике рубля к американской валюте, котировки рублевых облигаций вчера незначительно скорректировались вверх в первой половине торговой сессии. Однако к концу дня цены большинства ликвидных бумаг первого эшелона вернулись к уровням закрытия торгов в понедельник.

Стратегия внешнего рынка. Сегодня будет опубликован индекс потребительских цен, способный повлиять на цены облигаций. В случае благоприятных данных доходность 10-летних КО США стабилизируется ниже отметки 5% годовых. Вчерашние макроэкономические индикаторы США были позитивно восприняты рынком. Замедление роста индекса цен производителей (без учета цен на энергоносители и продукты питания) и более низкие темпы строительства домов позволили инвесторам надеяться на то, что ФРС США может ограничиться лишь одним повышением учетной ставки в этом году на очередном заседании Комитета по операциям на открытом рынке в мае. Опубликованный протокол последнего заседания ФРС США также свидетельствует о высокой вероятности скорого завершения периода повышения официальных ставок.

Стратегия валютного рынка. Наши ожидания вчера полностью оправдались, и доллар продолжил свое стремительное снижение относительно ведущих мировых валют. После вчерашней публикации развернутого протокола заседания ФРС США от 28 марта на рынке усилились ожидания того, что ФРС США может в скором времени прекратить повышение учетной ставки. В результате доллар снизился до 1.2359 к концу торговой сессии в Нью-Йорке, что очевидно отразится сегодня на курсовой динамике рубля к американской валюте (если Банк России не окажет поддержку доллару путем активных интервенций на валютном рынке). Сегодня мы ожидаем повышательную техническую коррекцию доллара к евро после трехдневного ралли европейской валюты. Курс доллара к евро, по нашим оценкам, составит 1.2310-1.2330.

На российском денежном рынке сохранится благоприятная конъюнктура. Высокий объем первичного предложения со стороны Минфина не окажет давления на ставки МБК. Минфин сегодня планирует разместить два выпуска ОФЗ совокупным объемом в 20 млрд руб., одновременно с этим вернув рынку более 15 млрд руб. в рамках купонных выплат и погашения облигаций. Таким образом, выплаченные Минифном средства, скорее всего, будут реинвестированы в размещаемые бумаги без привлечения дополнительных ресурсов. Принимая во внимание ослабление доллара на мировых валютных рынках, объем предложения американской валюты должен вырасти, что будет способствовать притоку рублевой ликвидности в финансовую систему (это особенно важно накануне налоговых платежей в четверг).

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Контакт-центр