Контакт-центр
Клиентская поддержка
Голосовой трейдинг
Банковские карты
ФК "УРАЛСИБ": Ежедневный обзор рынка облигаций
Treasuries – эффект «дежавю». Индекс цен производителей (PPI), вышедший практически в унисон с ожиданиями опрошенных агентством Bloomberg экспертов, вызвал противоречивые желания у игроков рынка UST. Мысленно прибавив к PPI довольно посредственные данные по строительству новых домов, инвесторы, наконец, сделали выбор в пользу приобретения казначейских бумаг. Раскрытие фрагментов заседания комитета FOMC, которое состоялось 28 марта 2006г., по-прежнему предвещает как минимум одно повышение ставки. Основная идея заседания как и прежде сводится к мониторингу экономических данных и пристальному вниманию за базовой инфляции в США. Торговые идеи. На этой неделе вслед за консолидацией рынка евробондов, мы ожидаем консолидации рублевого рынка. Среди наиболее волатильных бумаг, способных частично отыграть падение прошлой недели – выпуски РЖД-6 и РЖД-7, Газпром-4 и ФСК-3. У инвесторов, последовавших нашему совету, будет хорошая возможность, наконец, зафиксировать прибыль в длинных облигациях первого эшелона, приобретенных на прошлой неделе. Предстоящие размещения – РКС. Сегодня на первичный рынок с дебютным выпуском объемом 1,5 млрд руб. выходит компания Российские Коммунальные Системы. Выпуск обладает дополнительной привлекательностью, поскольку не имеет прямых аналогов на рынке, а значит, оставляет достаточно места для творческого подхода к оценке справедливой доходности бумаги. Мы считаем, что сравнение облигаций РКС напрямую с региональными энергетическими компаниями не вполне справедливо и в качестве своего варианта предлагаем сравнивать РКС с выпуском компании Мособлгаз или МОИА. Хотя, в отличие от Мособлгаза (являющейся ГУПом) доля, госкомпании РАО ЕЭС (согласно меморандуму РКС) ограничена блокирующим пакетом в 25% акций РКС, успешная деятельность РКС отвечает интересам государства. Поэтому, несмотря на довольно посредственные, но улучшающиеся финансовые показатели компании и недолгую кредитную историю, мы считаем, что своеобразный «водораздел» для выпуска проходит на уровне 10%. Приобретение РКС с большей доходности мы считаем перспективным, привлекательность покупки бумаги с доходностью ниже 9,75% представляется нам спорной. ОФЗ 46020 и ОФЗ 25059. Сегодня Минфин размещает два очередных транша выпусков ОФЗ 46020 и ОФЗ 25059 объемом 8 и 11 млрд руб. соответственно. Новые транши размещаются под погашение ОФЗ 27024, которое также состоится сегодня. Не являясь приверженцами стратегии долгосрочных вложений в длинные выпуски ОФЗ в текущей ситуации, мы рекомендуем участие в аукционах в сугубо спекулятивных ценах. Однако, принимая во внимание тот факт, что цена выпуска ОФЗ46018 находится на уровне 5-месячного минимума, а также нежелание Минфина привлекать излишнее внимание за счет предоставления существенной премии на размещениях, мы рекомендуем участникам выставлять заявки с доходностью не ниже 6,63-6,65% по выпуску ОФЗ 25059 и 7,07-7,10% по выпуску 46020. При этом стоит предупредить, что даже солидная премия не всегда может гарантировать скорый и безболезненный выход из бумаг, поскольку ликвидность сегмента госбумаг остается весьма невысокой. В ближайшие дни. Доходность 10-летних UST упала ниже психологически важной отметки в 5% и этот фактор послужит основной поддержкой рублевого долгового рынка в ближайшие дни. С другой стороны, мы не исключаем что текущий рост рынка евробондов – временное явление, которое вскоре способно смениться очередным падением котировок на порции сильных экономических данных в США. Диапазон колебания UST10 сменился на новое значение – 4,95-5,05% и мы считаем, что уровень 4,95% в качестве уровня сопротивления обладает достаточной силой. В целом, мы готовы изменить наш среднесрочный взгляд на рынок UST с негативного на нейтральный и полагаем, что Фед действительно недалек от принятия решения о паузе в череде повышений процентной ставке.
|
Тел: +7 (495) 796-93-88Выпуски облигаций эмитентов: |
|
© "Finam.Ru". При полном или частичном использовании материалов ссылка на "FinamBonds" обязательна.
На сайте осуществляется обработка пользовательских данных с использованием Cookie в соответствии с Правилами обработки пользовательских данных.
Данные по ISIN кодам предоставлены НКО ЗАО НРД |