МДМ-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций

[19.04.2006] МДМ-Банк

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Позитивная коррекция на рынке евробондов на фоне благоприятных внутренних факторов привели к активизации покупателей в первом эшелоне рублевых облигаций. Котировки большинства наиболее ликвидных выпусков закрылись в небольшом плюсе (порядка 0.1-0.2%) на фоне средней активности торгов. Основной спрос инвесторов был сосредоточен в длинных выпусках Москвы, торговая активность в корпоративном секторе была ощутимо ниже.

Сегодня основным событием на рынке станут аукционы по размещению ОФЗ 25059 и ОФЗ 46020, которые могут стать определенным индикатором аппетитов инвесторов и на средне-, и на долгосрочные выпуски. Стоит отметить, что аукционы пройдут на фоне погашения ОФЗ 27024 и выплаты купонов по ОФЗ, что должно привести к реинвестированию части средств в новые выпуски. Дополнительную поддержку рынку могут оказать высокий уровень рублевой ликвидности и благоприятная конъюнктура рынков базовых активов (валюты и евробондов). Тем не менее, сегодня мы вряд ли увидим формирование устойчивого восходящего тренда на рынке рублевого долга. Приближается конец месяца, что вызывает ожидания по ощутимому сужению уровня рублевой ликвидности на фоне достаточно большого предложения на первичном рынке. На этом фоне опасения дальнейшего роста ставок на рынке евробондов пока достаточно сильные.

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Опубликованным вчера данным по индексам цен производителей и протоколу последнего заседания FOMC удалось улучшить настроения инвесторов на рынке US Trys. В риторике членов FOMC появились опасения того, что дальнейшее повышение ставки (в июне) уже может стать чрезмерным. Несмотря на то, что повышение ставки на майском заседании еще на 25 б.п. до 5% годовых рынок ожидает с вероятностью практически 100%, такие заявления FOMC повышают шансы стабилизации ставки на этом уровне. Протоколы FOMC лишь закрепили позитивный эффект, вызванный публикацией данных по PPI. На фоне роста общего мартовского показателя PPI (0.5% против ожиданий на уровне 0.4%), базовый уровень PPI ex Food & Energy оказался ниже ожиданий (0.1% против 0.2%). Это подтвердило тот факт, что основной вклад в инфляцию вносят цены на энергоносители (которые опять находятся на рекордных уровнях), а уровень базовой инфляции (роста которой собственно и опасается ФРС) остается стабильным. Если примерно схожую динамику продемонстрируют сегодня данные и по CPI можно ожидать снижения опасений дальнейшего роста ставки ФРС, тем более что другие статистические данные носят либо нейтральный характер, либо показывают некоторое замедление темпов роста экономики.

На этом фоне доходность 10Y UST снизилась к закрытию в Москве до 4.98% годовых, опустившись позже еще на 1 б.п. Сегодня с утра доходность US Trys демонстрирует тенденцию к дальнейшему снижению, торгуюсь по 10-летнему выпуску на уровне 4.96-4.97% годовых. Доходность российских бумаг продемонстрировала опережающие темпы снижения: Россия-30 закрылась в Москве на уровне 108.5%, сократив спрэд на 3 б.п. до 111 б.п. Сегодня с утра Россия-30 торгуется на уровне 109.125-109.25 при спрэде в 105-106 б.п.

комментарий

Тел: +7 (495) 796-93-88

Архив комментариев

Выпуски облигаций эмитентов:

Москва

Россия

Контакт-центр