Rambler's Top100
 

Связь-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[19.03.2008]  Связь-Банк    pdf  Полная версия

Участники корпоративного сегмента долгового рынка затаились вчера в преддверии заседания ФРС США, как, впрочем, и ожидалось. В сопровождении относительно небольших торговых оборотов по рынку просматривалась разнонаправленная динамика котировок. Лучше рынка на момент закрытия оказались «фишки» Газпрома А4 (+10 б.п.), РЖД 03 и 05 (+59 б.п. и +5 б.п. соответственно), ФСК ЕЭС 02 и 03 (+25 б.п. и +15 б.п. соответственно). В отрицательной области по итогам вторника были зафиксированы рублевые бонды Лукойла 02 и 03 серии (-19 б.п. и -14 б.п. соответственно), некоторые долги Газпрома, 06 серия бумаг РЖД (-10 б.п.) и 04 выпуск ФСК ЕЭС (-25 б.п.). Продолжили дешеветь облигации ГидроОГК 01 (-40 б.п.). Из ряда более доходных заимствований выделить стоит обязательства ТМК 03 серии подешевевшие по итогам торговой сессии на 30 б.п. Данные продажи, на наш взгляд, осуществляются под влиянием негативной новости, появившейся относительно недавно со стороны рейтингового агентства Moody's, поместившего рейтинги ТМК в списки на возможное понижение в связи с приобретением активов IPSCO. Также заметное давление со стороны участников рынка оказывалось на долги АИЖК, выделить можно АИЖК А8 (-70 б.п.) и А10 (-211 б.п.).

Как и ожидалось, торговая активность в сегменте государственного долга во вторник осталась на низком уровне. Общий объем торгов на вторичном рынке вчера составил около 403.33 млн. рублей против 337.66 млн. рублей днем ранее. При этом стоит отметить, что, как и в понедельник единой динамики котировок в секторе федеральных обязательств не сложилось. Не лишним будет выделить и тот факт, что под давлением участников рынка вновь оказались наиболее ликвидные госбумаги. Так, по итогам торговой сессии хуже рынка выглядели ОФЗ 46018 (-33 б.п.), ОФЗ 25059 (-5 б.п.), ОФЗ 25060 (-30 б.п.) и др. Кроме неоднозначного внешнего фона, данная динамика котировок в соответствующих гособлигациях, на наш взгляд, была спровоцирована намеченными на сегодня очередными аукционами МИНФИНа по размещению ОФЗ 46022 (с погашением в 2023 году) и ОФЗ 25062 (с погашением в 2011 году) в объемах 15 и 10 млрд. рублей соответственно. С целью преодоления «порога» в 20 % от заявленного объема, МИНФИН, вероятнее всего, пойдет на предоставление премии рыночным игрокам, а потому реализованные вчера федеральные долги уже сегодня при желании можно будет откупить обратно по более низким ценам.

На рынке МБК во вторник было спокойно. На фоне достаточной ликвидности в финансовой системе ставка MIACR по однодневным МБК начала корректироваться и на момент закрытия была зафиксирована на отметке в 4.60 % годовых, опустившись, таким образом, на 37 б.п. по сравнению с уровнем предыдущего торгового дня. Потребность банков в рефинансировании, привлекаемом в рамках операции прямого РЕПО, осталась практически без изменений. По итогам утреннего аукциона кредитным организациям удалось занять всего около 5.09 млрд. рублей (объем привлечения днем ранее составил порядка 4.95 млрд. рублей) под ставку 6.27 % годовых. Второй аукцион не состоялся в соответствии с п. 5 Статьи 447 Гражданского кодекса Российской Федерации (ст. 5 – Аукцион и конкурс, в которых участвовал только один участник, признаются несостоявшимися).

Сегодня на внутреннем долговом рынке, вероятнее всего, будет преобладать позитивная динамика котировок. Причин для ценового роста бумаг предостаточно. Во-первых, вчера была понижена ключевая процентная ставка ФРС США на 75 б.п. до отметки в 2.25 % годовых. Из заявлений стало понятно, что дальнейшее снижение ставки может быть продолжено. На этом фоне мировые торговые площадки сегодня, скорее всего, будут «зелеными» (благоприятный внешний фон). Также отметим, что понижениями ключевой процентной ставки ФРС США провоцирует ухудшение ситуации с инфляцией. А потому рост курса рубля в отношении курса доллара США может продолжиться. На этом фоне привлекательность рублевых облигаций, как для иностранных операторов, так и для российских участников рынка, несомненно, возрастет. Во-вторых, сегодня утром заметно увеличились остатки средств кредитных организаций на корреспондентских счетах в Банке России (более чем на 100 млрд. рублей). Данное событие, несомненно, благоприятно отразится на конъюнктуре денежно-кредитного рынка, что, в свою очередь, станет своеобразным дополнительным катализатором ценового роста наиболее ликвидных долговых инструментов.

ОАО «Сибирьтелеком» - стратегия развития в 2008 году

Сибирьтелеком – одна из крупнейших телекоммуникационных компаний России, ведущий оператор фиксированной связи в Сибирском федеральном округе. Компания является лидером телекоммуникационного рынка региона, занимая 43% совокупного объема рынка. Наиболее прочные позиции компания занимает на рынках традиционных услуг местной проводной телефонии и внутризоновой связи (83% и 95% рынка соответственно). Кроме того, Сибирьтелеком является одним из ведущих провайдеров Интернет-услуг (51% рынка) и операторов сотовой связи (23% рынка). Контрольный пакет акций Сибирьтелеком принадлежит госхолдингу Связьинвест.

В 2008 году Сибирьтелеком планирует инвестировать более 8 млрд. рублей в развитие бизнеса. Из них 30% будет вложено в развитие традиционной телефонии, 21% - в развитие новых услуг, 27% - в развитие линий передачи и инфраструктуру. В 2007 году объем освоенных компанией средств составил 6,7 млрд. рублей (без учета дочернего бизнеса), что на 16,2% больше по сравнению с 2006 годом.

Согласно заявленным планам, в 2008-2009гг. компания намерена выйти на новые рынки оказания услуг связи. В конце 2007 года Сибирьтелеком получил лицензии на оказание услуг в следующих регионах – Читинская область, Республика Тыва, Усть-Ордынский Бурятский АО, Агинский Бурятский АО. В настоящее время в дочерних компаниях ведется работа по получению разрешительных документов, осуществляются проектно-изыскательские работы. Кроме того, Сибирьтелеком рассматривает возможность вывода на рынок нового продукта – конвергентных услуг (FMC), которые объединяют в себе услуги сотовой, фиксированной связи и широкополосного доступа в Интернет (ШПД). К концу 2008 года компания рассчитывает увеличить абонентскую базу сотового бизнеса до 4,69 млн. пользователей. А размер чистой прибыли компании по итогам 2008 года, по прогнозу, превысит 3 млрд. рублей. По предварительным данным, по итогам 2007 года чистая прибыль компании по РСБУ составила 2 млрд. 793,2 млн. рублей, что в 2,2 раза превышает показатель 2006 года.

В целом, мы положительно оцениваем стратегию развития Сибирьтелеком в 2008 году, поскольку она предусматривает как экстенсивное, так и интенсивное развитие бизнеса. Инвестиционная политика компании предполагает сбалансированное использование финансовых ресурсов. Что позволит Сибирьтелеком в текущем году закрепить и расширить свое присутствие в сфере услуг традиционной связи, а также позволит активно развивать перспективные направления новых услуг связи. Смещение акцентов инвестиционной политики компании в сторону новых услуг связи в будущем положительно скажется на финансовых показателях и позволит в большей степени диверсифицировать портфель источников доходов.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: