ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок FOREX

На FOREX евро продолжил рост по отношению к доллару, достигнув 1,58. На рынке господствует лишь одна идея – это понижение Fed target rate на предстоящем заседании. Вчерашнее снижение дисконтной ставки ФРС лишь подлило масла в огонь, и теперь инвесторы ждут, что FOMC понизит ставку сразу на 1 п.п. до 2%, при этом ожидается, что к июню ставка будет понижена еще на 50 б.п. до 1,5%.

На наш взгляд, оптимизм инвесторов на рынке евро-доллар во многом связан с публикацией недавних цифр по инфляции в США, оказавшихся гораздо ниже прогнозов. Напомним, что core CPI вышел на уровне 0,0%, при том, что игроки ожидали роста на 0,2%, а некоторые даже прогнозировали рост инфляции в рамках 0,3%.

Инвесторы полагают, что низкая инфляция «развязывает» руки ФРС для либерализации денежно-кредитной политики. Мы бы, тем не менее, не стали обольщаться в отношении дальнейших действий ФРС, ведь любое понижение – это возможный рост инфляции в будущем, а для ФРС, как для любого Центрального Банка, очень важно сохранить доверие населения.

Мы придерживаемся позитивного прогноза по доллару в долгосрочной перспективе, а что касается рекомендации на текущий день, то она остается прежней – не пытаться сыграть на краткосрочной волатильности, и переждать этот период.

Денежный рынок

Уровень банковской ликвидности практически не изменился по итогам вчерашнего дня, составив 695,3 млрд. рублей, при этом значительная сумма средств (около 60 млрд. рублей) переместилась с корсчетов на депозиты. Индикативная ставка MIACR (overnight) составила по итогам вчерашнего дня 4,97% по сравнению с 3,78% днем ранее.

Несмотря на то, что уровень банковской ликвидности на текущий момент достаточен для нормального функционирования банковской системы, а кредитные организации даже переводят деньги с корсчетов на депозиты, ставки МБК остаются повышенными. Возможно, рост ставок был связан с остаточными платежами по уплате ½ суммы акцизов и авансовых платежей по ЕСН. Мы полагаем, что сегодня средний уровень ставок в банковской системе снизится.

Сегодня в Рейтер появилась информация о том, что Внешэкономбанк может сократить объем предоставленной банкам ликвидности в виде трехмесячных депозитов, однако предлагает «компенсировать» это за счет размещения на депозитах крупнейших коммерческих банков части средств пенсионных накоплений «молчунов», объем которых оценивается в 90 млрд. рублей. На наш взгляд, это хорошая новость для денежного рынка. Российские банки нуждаются в длинных деньгах, а объем пенсионных накоплений, находящихся под управлением ВЭБа постоянно растет.

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации (UST10)

Доходность американских казначейских облигаций снизилась до многолетних минимумов - 3,30%. Снижение доходности UST10 было связано с изменением ожиданий инвесторов по ставке ФРС. Проблемы с ликвидностью у одного из известнейших финансовых домов Bear Stearns способствовали тому, что в преддверии заседания ФРС игроки стали дисконтировать понижение ставки с 75 б.п. до 100 б.п. Сегодня, на наш взгляд, интрига будет заключаться не только в том, насколько FOMC понизит ставку, но и в сопровождающем это понижение комментарии.

Российские еврооблигации (Russia30)

Котировки российской «тридцатки» практически не изменились по итогам вчерашнего дня – 114,81% от номинала, хотя значение суверенного спреда расширилось до 200 б.п. На наш взгляд, рост цены за счет сокращения суверенного спреда сегодня маловероятен, как из-за большой волатильности на рынке базового актива (все понимают, что спред может вернуться на уровни 170-180 б.п. в случае отскока доходности UST10 вверх), так и низкой торговой активности в самом сегменте Russia30.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации

В понедельник на рынке государственных облигаций не было единой динамики. Активность оставалась низкой. Оборот в торговой системе по ОФЗ, без учета ОБР, составил 338 млн. рублей. Лидерами по обороту среди ОФЗ стали ОФЗ 46018 (объем торгов – 48 млн. рублей, +0,37 п.п.), ОФЗ 27026 (оборот – 45 млн. рублей, +0,06 п.п.), ОФЗ 46020 (оборот – 44 млн. рублей, -0,21 п.п.). Мы полагаем, что сегодня на рынке государственных рублевых долгов также не будет единого тренда.

Корпоративные и субфедеральные облигации

Рублевые долги завершили вчерашний день разнонаправленно с небольшим смещением котировок вниз. На рынке по-прежнему преобладают пессимистичные настроения, связанные с различными факторами: ожиданием роста ставок МБК в апреле, продолжающимся бегством в качественные активы на мировой арене. Сегодня мы также не ждем существенного изменения ситуации. Скорее всего, стагнация продолжится – цены на нефть вчера снизились, рынок российских еврооблигаций (Russia30) остается малоактивен. На наш взгляд, наилучшей инвестиционной стратегией по- прежнему остается покупка коротких облигаций, входящих в Ломбардный список Банка России.

НОВОСТИ

Европейский банк реконструкции и развития /ЕБРР/ завершил синдикацию кредита для ОАО "Северсталь" (CHMF) на повышение энергоэффективности. Об этом сообщил журналистам в ходе телефонной пресс-конференции заместитель генерального директора по финансам и экономике ОАО "Северсталь" Михаил Носков.

Минфин РФ проведет 19 марта выкуп на вторичном рынке облигаций федерального займа с постоянным купонным доходом (ОФЗ-ПД) выпуска № 25058RMFS. Об этом говорится в сообщении Министерства. Объем выкупа составит до 19 431 431 тыс. рублей.

Рейтинговое агентство Moody’s присвоило долгосрочные кредитные рейтинги двум классам облигаций, ЗАО «Второй ипотечный агент АИЖК»: рейтинги A3/Aaa.ru облигациям класса А с ипотечным покрытием с фиксированной ставкой купона и сроком погашения в 2040 году, объем эмиссии – 9,44 млрд. рублей; рейтинг Ba3 облигациям класса Б с ипотечным покрытием с плавающей ставкой купона и сроком погашения в 2040 году, объем эмиссии – 590,3 млн. рублей. Облигациям класса В рейтинг присвоен не был.

Российская выручка «Лаборатории Касперского» (ЛК) увеличилась в 2007 г. на 165% до $35 млн, рассказали представители компании на сегодняшней пресс-конференции. Еще $5 млн ЛК заработала в других странах СНГ и Балтии (темп роста — от 60-70% в Балтии до 250% в Казахстане). Причем покупатели продуктов ЛК заплатили за них значительно больше: в частности, жители России — $62 млн. Разница досталась дистрибуторам, через которых компания продвигает ПО. Общий объем российского рынка антивирусного программного обеспечения за прошлый год ЛК оценила в $125- 135 млн (в ценах конечных пользователей), а свою долю на нем — в 46-50%. Информационно- аналитический портал Anti-malware.ru летом прошлого года прогнозировал объем российского рынка антивирусов по итогам 2007 г. не менее чем в $90 млн, а темпы роста ЛК — в 30-80%.

России уже осенью этого года будет создан аналог американского ФБР - Федеральная служба расследований (ФСР), объединяющая следственные органы всех силовых ведомств под одной крышей. Как стало известно газете "РБК daily", создание нового ведомства принципиально одобрено на самом высшем уровне. Как отмечает издание, оба претендента на пост руководителя службы - глава Следственного комитета при прокуратуре РФ Александр Бастрыкин и руководитель Следственного комитета (СК) при МВД Алексей Аничин - однокурсники Владимира Путина, значит, при любом выборе Кремль сохранит максимальное влияние на следственные органы. Пока указ о создании ФСР еще не подписан, но, по словам источника газеты в Генпрокуратуре, это уже решенный вопрос. "Создание ФСР просто было решено перенести на период после выборов нового президента России, летом будут решены последние организационные моменты, уже к сентябрю новое ведомство должно появиться", - пояснили газете в Генпрокуратуре. Что касается штатного расписания, расположения и других организационных моментов создания новой службы, все они сейчас в проработке. Известно лишь, что зарплата следователя ФСР будет на порядок выше сумм, которые получают нынешние следователи. И заниматься новое ведомство будет расследованиями всех уровней, как федерального, так и регионального.