Облигации в иностранной валюте

Облигации казначейства США

Доходность 10-летних гособлигаций США (UST’10) во вторник выросла на 17 б.п. до уровня в 3,49% годовых на фоне оглашения вердикта ФРС США по процентным ставкам. Ключевая ставка федерального финансирования ФРС вчера была снижена на 75 б.п. до 2,25% годовых с 3%, а учетная ставка - на 75 б.п. до 2,5% с 3,25% годовых. В своем комментарии ФРС отметила, что инфляция сохраняется на повышенном уровне, а прогноз экономического развития остается неблагоприятным. Мы ожидаем сегодня снижения доходности UST’10.

Суверенные еврооблигации РФ

Спрэд доходности индикативного выпуска Россия-30 (Rus’30) к UST’10 сузился на 19 б.п. до величины в 184 б.п. в условиях роста доходности облигаций UST’10. Мы ожидаем сегодня колебаний спрэда доходности между облигациями UST’10 и Rus’30 в районе 190 б.п.

Корпоративные еврооблигации

Индикативные доходности российских корпоративных еврооблигаций во вторник преимущественно выросли на фоне роста доходности облигаций UST’10 и незначительного снижения доходности облигаций Rus’30. Лидерами снижения индикативной доходности стали вчера евробонды MMK-8 и Severstal-9. Незначительным повышением индикативной доходности отметились облигации Gazprom-10 и NorNickel-9. В потоке корпоративных новостей нам бы хотелось обратить внимание на активное развитие бизнеса АФК “Система”, способствующее росту ее финансовых показателей и относительно низкий показатель долговой нагрузки холдинга.

Торговые идеи

Текущая доходность еврооблигаций АФК “Система” в условиях ожидаемых хороших финансовых результатов холдинга, на наш взгляд, выглядит достаточно привлекательно.

Рублевые облигации

Облигации федерального займа

Во вторник на рынке госбумаг котировки ОФЗ преимущественно снизились. В лидерах падения цен оказался выпуск ОФЗ 48001 с дюрацией 6,6 года и выпуск ОФЗ 46005 с дюрацией 10,1 года. Лидером повышения цен стал выпуск ОФЗ 46017 с дюрацией 6,0 года. Мы ожидаем сегодня разнонаправленных колебаний котировок госбумаг вблизи сложившихся уровней доходности.

Корпоративные облигации и облигации региональных и муниципальных органов власти (РиМОВ)

На рынке рублевых корпоративных облигаций во вторник отмечалось разнонаправленное изменение доходности облигаций во всех эшелонах выпусков на фоне снизившихся на 20% оборотов рыночных торгов. Снижение оборотов торгов на рынке корпоративных облигаций мы связываем с присутствующими рисками ухудшения ситуации с рублевой ликвидностью в преддверии приближающегося окончания квартала и наступающего на следующей неделе периода налоговых платежей. В лидерах оборотов торгов вчера были облигации с доходностью 8-9% годовых. Цены облигаций, ставших лидерами по обороту торгов, вчера изменились разнонаправлено. Лидерами снижения цен среди облигаций с наибольшим оборотом торгов стали облигации Саха(Якут) с доходностью 9,6% годовых, снизившиеся в цене на 3,4%, а также выпуск ЭнергЦент1 с доходностью 11,0% годовых, понизившийся в цене на 0,68%. В лидерах повышения цен среди выпусков с наибольшим оборотом торгов оказались облигации Мос.обл. 7в с доходностью 8,3% годовых, выросшие в цене на 0,7% и облигации РЖД-03обл с доходностью 7,4% годовых, выросшие в цене на 0,6%. Среди наиболее снизившихся в цене выпусков нам бы хотелось обратить внимание на облигации Саха(Якут), которые, на наш взгляд, могут быть интересны при доходности выше 9,5% годовых. Мы не ожидаем сегодня существенных изменений в уровнях доходности облигаций 1-2 эшелоне выпусков.