Денежный рынок

Ситуация на внутреннем денежном рынке остается стабильной. Уровень рублевой ликвидности по итогам вчерашнего дня увеличился. В итоге сумма средств на корреспондентских и депозитных счетах Банка России на утро 19 марта составила 745,6 млрд. руб., увеличившись относительно значения, показанного днем ранее на 7,23%. Объемы заключенных сделок с Банком России по операциям РЕПО остаются практически неизменными последние шесть торговых дней. Вчера банки заняли у Центробанка немногим более 5 млрд. руб. После прошедших в понедельник налоговых платежей, ситуация на рынке межбанковских кредитов стабилизировалась. Стоимость "коротких" заемных средств находится в пределах 4,0-5,0% годовых. Таким образом, средневзвешенная ставка по предоставлению однодневных рублевых кредитов закрылась вчера на отметке 4,6% годовых, потеряв от предыдущего значения 37 п.п. Мы напоминаем, что сегодня Минфин в целях поддержания ликвидности планирует выкупить облигации выпуска ОФЗ-25080 на общую сумму свыше 19 млрд. руб. В долгосрочной перспективе увеличению ликвидности могут способствовать пенсионные средства, находящиеся под управление ВЭБ. Об этом в рамках представленной стратегии развития ВЭБ, сообщил глава банка Владимир Дмитриев. По словам г-на Дмитриева, институты развития продолжат поддерживать ликвидность российской банковской системы, в частности рынок может рассчитывать на средства "молчунов", накопительной частью пенсий которых управляет ВЭБ. В своем выступлении Дмитриев отметил, что свободные средства "молчунов" могут быть инвестированы в депозиты надежных коммерческих банков. Напомним, что в управлении Банка Развития находится порядка 90 млрд. руб. пенсионных средств и ежегодно эти объемы увеличиваются на 70-90 млрд. руб.

Валютный рынок

Публикация неплохих корпоративных отчетов и решение глав ФРС о снижении уровня процентных ставок вызвало волну фиксации коротких позиций по доллару. На сегодняшних азиатских торгах доллар находился выше 13-летнего минимума к иене и исторического минимума к евро. По отношению к иене курс доллара смог вернуться на психологически важный уровень в 100 иен. В свою очередь, пара EUR/USD отразилась от исторических максимумов и к закрытию американской торговой сессии опустилась в район 1.5670. Как и ожидалось, по результатам вчерашней встречи Федеральная резервная система США снизила ключевую ставку федерального финансирования на 75 базисных пунктов до 2,25 процента годовых с 3,00 процента, а учетную ставку - на 75 пунктов до 2,50 процента годовых с 3,25 процента. Тем не менее, в последующем заявлении американский Центробанк четко дал понять, что в дальнейшем твердо намерен оградить экономику США от последствий кризиса на жилищном и кредитном рынках, что предполагает дальнейшее снижение ставки по мере необходимости. На наш взгляд, менее масштабное снижение ставки, по сравнению с ожиданиями рынка (1%) позволяет говорить о том, что Комитет четко оценивает ситуацию с нарастающими инфляционными рисками и заблаговременно оставляет себе возможность маневра путем изменения процентной ставки. Действительно, снижение ставки на 75 пунктов уже было заложено в ожиданиях и не должно было сильно повлиять на расклад финансовых сил. В тоже время, данное решение является компромиссом между стимулированием экономической активности путем снижения ставок кредитов и угрозой инфляции. На этот раз ФРС не пошло на поводу у рынка, тем самым, несколько остудив пыл спекулянтов. На наш взгляд, в ближайшее время интерес спекулянтов к ФРС будет понемногу остывать, поскольку Комитет займет более сдержанную позицию в отношении ставок. В данном случае, на первый план вновь выдут макроэкономические данные по США и Еврозоне. Судя по последним замечаниям руководства ЕЦБ, инфляционные риски по-прежнему остаются приоритетной задачей, однако высокий курс единой валюты может вызвать определенные трудности в реальном секторе экономики, и, в конечном счете, скорректировать тон замечаний или действующую денежно-кредитную политику.

Рынок облигаций

Сохраняющийся уровень рублевой ликвидности, не оказал существенной поддержи российскому долговому рынку, ситуация в государственном секторе развивалась не в сторону повышения, впрочем и на корпоративном фронте у инвесторов преобладали в основном настроения на продажу.

Государственные облигации

Динамика в государственном секторе долговых займов соответствовала разнонаправленным настроениям, ОФЗ 25060 и ОФЗ 46018 снижались в пределах 0,30%; лидером оборота торгов стали облигации ОФЗ 25058 почти не изменившиеся в ходе торгов.

На внешних рынках на фоне раллийных настроений на фондовом американском рынке доходность по казначейскому долгу США US Treasuries 10 повысилась на 18 пунктов закрепившись на границе 3,50%. На российские евробонды Russia 30 в течение торговой сессии наблюдалось проявление спроса, доходность по ним достигала 5,32%, однако к концу торгового дня вернулась на уровни открытия, остановившись на отметке 5,34%. Спрэд Russia 30 к UST 10 достиг отметки 184 пунктов.

Сегодня участники рынка вероятней всего воздержаться открывать позиции, предпосылок фиксироваться пока нет, текущий уровень рублевой ликвидности пока может оказать поддержку бумагам государственного сектора.

Корпоративные облигации

Первичный рынок

Вчера на первичном рынке состоялся аукцион четвертого выпуска МКБ, сумма займа составила 2 млрд. рублей, эмитентом была предложена годовая оферта. В ходе аукциона участники торгов подали 24 заявки на общую сумму 2,13 млрд. рублей диапазон доходностей составил 11,25-12% годовых. Ставка купона составила 11,5% годовых, в текущих рыночных условиях данное размещение является вполне успешным.

Вторичный рынок

На вторичном рынке объем торгов составил 9,7 млрд. рублей, в муниципальном секторе разнонаправлено закрылись пятый и седьмой выпуски. Третий и пятый выпуски ФСК ЕЭС подросли на 0,1% и 0,15% соответственно. Продавались второй займ Лукойла девятый выпуск Газпрома; в плюсе закрылись бумаги Газпрома А4. В секторе связи и транспорта неплохо смотрелись долговые займы РЖД, третий выпуск прибавил 0,6%; пятый и шестой торговались на околонулевых уровнях. В финансовом секторе доминировала отрицательная динамика, продолжение негативных настроение преобладало в бумагах АИЖК: АИЖК 8об подешевел на 0,70%; АИЖК 10об на 2,11%.

Сегодняшние торги пройдут все в том же русле и будут носить разнонаправленный характер, возможно небольшое проявление спроса на бумаги первого эшелона по причине краткосрочной стабилизации уровня рублевой ликвидности.