ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок По итогам прошедшей недели курс американской валюты упал на 23 коп. до 26,02 руб. Объем продаж долларов и валютных интервенций Банка России вырос, причем кредитные организации продавали доллары как с целью повышения ликвидности, так и c целью спекулятивных интересов. У нас нейтральный прогноз по курсу доллар-рубль на предстоящую неделю.

На FOREX курс евро вырос против доллара до отметки 1,33 (+1,5 цента). Очередную волну продаж американской валюты спровоцировали выходившие в течение недели высокие показатели инфляции в производственном секторе США, а также низкие цифры индексов деловой активности ФРБ Нью-Йорка и Филадельфии, согласно данным статистики. Мы считаем, что евро локально переоценен против доллара, и полагаем, что на предстоящей неделе курс европейской валюты скорректируется.

Денежный рынок Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах по итогам недели выросла до 683,5 млрд. руб. (+67,8 млрд. руб.). Средние ставки на денежном рынке вновь оставались высокими, на уровне 5-6%. Мы полагаем, что на предстоящей неделе ставки будут находиться около 4-5% MIACR (overnight).

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации По итогам прошедшей недели ставка UST10 снизилась до 4,56% (-3 б.п.). Рабочая неделя с 12 по 16 марта прошла под символом «flight to quality». Опасения банкротств крупных американских корпораций, специализирующихся на рынке ипотечных закладных, вызвали очередной приток средств в защитные активы, которыми являются US Treasuries. Масла в огонь своим выступлением подлил экс-глава ФРС А. Гринспен, сказав, что кризис на рынке недвижимости может распространиться на всю экономику США. На предстоящей неделе запланировано заседание ФРС. Большинство инвесторов полагает, что ставка останется на уровне 5,25%. Мы полагаем, что рынок US Treasuries все еще перекуплен, поэтому не исключаем возможности роста ставки UST10, ориентировочно до 4,6%.

Российские еврооблигации Котировки российских евробондов по итогам прошлой недели не изменились, составив 113% от номинала. Спрэд также практически не изменился - 109 б.п. У нас нейтральный взгляд на рынок Rus30 на предстоящей неделе.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Рынок рублевых облигаций завершил прошедшую неделю разнонаправленно. В государственном секторе в первой половине недели котировки длинных бумаг снижались. Однако после того, как Минфин доразместил ОФЗ 46020 и 46018  совокупным объемом 25 млрд. руб., началось восстановление цен. Доходности рублевых долгов в коротком сегменте подросли на фоне высокой стоимости заимствований на внутреннем денежном рынке. Мы полагаем, что цены на рынке рублевых долгов на предстоящей неделе подрастут. Макроэкономическая обстановка стабилизировалась, и начинается время стратегических покупок наиболее недооцененных бумаг.