Комментарии и прогнозы

• Внешний долг РФ На этой неделе внешнедолговые рынки ожидают заседания ФРС по вопросу ключевой процентной ставки. Также, на фоне последних событий, особую важность приобретают цифры по рынку жилья. До выхода данных рынок будет торговаться в боковом тренде.

• Внутренний долг РФ: Несмотря на некоторое снижение ставок overnight в конце прошлой недели, мы ожидаем усиления дефицита рублевой ликвидности в связи с налоговыми платежами. Вторичный рынок останется неликвидным, внимание инвесторов будет отвлечено на аукционы.

Внешний долг РФ

Ситуация на долговом рынке США в пятницу по своей волатильности напоминала четверг. Вышедшие статистические данные были достаточно позитивными для экономики. Индекс потребительских цен оказался чуть выше прогнозного уровня (0,4% против 0,3% месяц-к- месяцу), при этом ядро индекса выросло как и ожидалось на 0,2%. В то же время, рост промышленного производства в феврале превзошел все даже самые оптимистические ожидания – 1% вместо прогнозируемых 0,3%. Использование производственных мощностей составило 82% (аналитики предполагали 81,3%), а индекс доверия, рассчитываемый Мичиганским университетом,- 88,8 пунктов (планировалось 89 пунктов). Таким образом, все показатели продемонстрировали положительную динамику в экономике США, однако на этом фоне фондовые индексы отметились падением.

Долговой рынок отреагировал на выход данных падением котировок. Максимальное значение доходности 10-летних бумаг составило 4,57% годовых, а 30-летних – 4,72% годовых. Однако вследствие дальнейшего закрытия коротких позиций доходности базовых активов вернулись к предыдущим уровням закрытия. Россия-30 остается практически без изменений, спред к КО США сохранился на уровне 111 б.п. На этой неделе ожидается заседание ФРС США по поводу ключевой ставки, а также выход ряда данных по рынку недвижимости (NAHB индекс, статистика по закладке и продаже жилых домов). Скорее всего, в первой половине недели продолжится боковой тренд, сопровождающийся внутридневной волатильностью.

Рынок рублевых облигаций

Рублевый долговой рынок остается под воздействием негативных факторов. Уровень рублевой ликвидности по-прежнему низок, хотя в пятницу ближе к закрытию рынка ставки overnight несколько снизились. Однако, учитывая завтрашние налоговые платежи, мы ожидаем сохранения проблем с привлечением краткосрочных рублевых ресурсов. Также внешнедолговые рынки остаются в состоянии неопределенности. В то же время, в пятницу наблюдался рост сделок в секторе длинных высокликвидных активов. «Голубые фишки» корпоративного рынка, так же как и длинные ОФЗ несколько выросли в цене (в пределах 0,05%). Предстоящая неделя будет проблематичной с точки зрения усиления дефицита ликвидности, на фоне которого дополнительное давление на рынок будут оказывать предстоящие размещения (предполагается размещение 5 займов на общую сумму 14,5 млрд руб). Учитывая, что инвесторам будут предложены, преимущественно, выпуски 2-го эшелона, интерес инвесторов будет значительным, что приведет к снижению активности вторичного рынка.