Rambler's Top100
 

Связь-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[19.02.2008]  Связь-Банк    pdf  Полная версия
Комментарий по рынку внутренних долгов

В понедельник общая ситуация на внутреннем долговом рынке не изменилась. В корпоративном сегменте рынка на фоне относительно невысокой торговой активности просматривалась в целом нейтрально-негативная динамика котировок. Причем наибольшее давление со стороны рыночных игроков испытывали на себе наиболее ликвидные и в то же время качественные облигации. Практически по всему отраслевому спектру «фишек» просматривалось смещение кривой доходности эмитентов вверх. Так, на момент закрытия, в сопровождении повышенных торговых оборотов подешевели бумаги Газпрома А4, А6 и А8 (-2 б.п., -25 б.п. и -33 б.п. соответственно), Лукойла 02 и 03 (-15 б.п. и -30 б.п. соответственно), РЖД 03, 05 и 06 (-29 б.п., -3 б.п. и -10 б.п. соответственно), а также рублевые бонды ФСК ЕЭС 03 и 04 (-13 б.п. и -60 б.п. соответственно). Данные ценовые изменения, на наш взгляд, обусловлены ожиданиями инвесторов дальнейшего ухудшения конъюнктуры денежно-кредитного рынка, а также большим предложением новых бумаг на первичном рынке. В то же время не лишним будет отметить и то, что подобного массового снижения котировок облигаций, относящихся ко второму и третьему эшелонам, пока замечено не бало.

На рынке рублевого госдолга в понедельник просматривалась разнонаправленная динамика котировок. Вновь наибольшее давление на себе испытывали котировки длинных госбумаг. Так, по итогам торговой сессии хуже рынка закрылись следующие ОФЗ – 46020 (-25 б.п.), 46018 (-9 б.п.), 46017 (-48 б.п.) и др. В то же время некоторым коротким и средним гособлигациям удалось скорректироваться в цене после пятничной просадки. Здесь выделить можно ОФЗ – 25059 (+12 б.п.), 25062 (+14 б.п.), 26198 (+8 б.п.). Не лишним будет отметить и тот факт, что соответствующие ценовые изменения проходили на фоне относительно низкой торговой активности. Объем сделок на вторичных торгах вчера составил всего 121.556 млн. рублей против 468.510 млн. рублей в пятницу. Здесь же не лишним будет отметить и то, что на рынок рублевого госдолга продолжает оказываться негативноевлияние ряда факторов, среди которых можно выделить – «высокую» ключевую процентную ставку, некоторый дефицит ликвидности на денежно-кредитном рынке, а также первичный рынок, на котором готовится к реализации очередная порция ОФЗ.

Таким образом, вчерашнюю положительную динамику котировок коротких и средних федеральных долгов мы склонны расценивать только как техническую коррекцию и ни в коем случае не воспринимать данную ценовую динамику как разворот нисходящего тренда. Вчера ставки овернайт на рынке МБК незначительно снизились. Так, по итогам торговой сессии ставка MIACR по однодневным МБК снизилась до отметки в 4.53 % годовых. В результате чего изменения по сравнению с показателями предыдущего дня составили порядка 13 б.п. При этом объемы заимствований банков у ЦБ РФ в рамках операции прямого РЕПО заметно выросли. По сумме итогов двух аукционов банкам удалось привлечь порядка 56.52 млрд. рублей. Данное явление, на наш взгляд, обусловлено вновь снизившимися вчера утром объемами средств кредитных организаций на корреспондентских счетах и депозитах в ЦБ РФ. В результате чего банки вынуждены были прибегнуть к заемным средствам, в частности через сделки РЕПО. Четко выраженного тренда на рынке рублевых облигаций сегодня мы не ожидаем. Действия рыночных игроков вновь будут осуществляться под воздействием разнонаправленных факторов. Сразу же отметим, что на рынке МБК ставки овернайт сегодня могут снизиться на фоне выросших остатков средств кредитных организаций на корреспондентских счетах и депозитах в ЦБ РФ. Данное явление, в свою очередь, попытается оказать поддержку котировкам российских долговых бумаг.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
31 1 2 3 4 5 6
7 8 9 10 11 12 13
14 15 16 17 18 19 20
21 22 23 24 25 26 27
28 29 30 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: