Rambler's Top100
 

Альфа-Банк: Ежедневный обзор рынка облигаций


[19.02.2008]  Альфа-Банк    pdf  Полная версия
Комментарии и прогнозы

Внешний долг РФ. Вчера в США был выходной. В ближайшие дни ждем новостей от Monoline-компаний и следим за фондовым рынком.
Внутренний долг РФ: Продажи высоколиквидных бумаг возобновились накануне крупных размещений. Новые ставки купонов и ориентиры доходностей способствуют глобальной переоценки привлекательных уровней инвестирования в 1-2-ом эшелонах.

Внешний долг РФ

Вчера в США был выходной, поэтому в течение дня никаких изменений на американском долговом рынке не происходило. Однако во время азиатской сессии доходность 10-летнего выпуска КО уже успела вырасти до 3,83% годовых. Связано это, во-первых, с ростом азиатских фондовых индексов. И, во-вторых, с ожиданиями постепенного роста инфляционного давления на экономику. В среду выходят данные по CPI за январь, и аналитики ждут роста цен на уровне 4,2% годовых, что на 0,1% выше значения прошлого периода. Кроме того, сегодня истекает отсрочка платежей для Monoline-компании ACA Capital Holdings по CDS на общую сумму $60 млрд. Пока комментариев касательно возможного выхода из ситуации от компании не поступало. Можно предположить, что ACA получит очередную отсрочку, чтобы не усугублять и без того сложную ситуацию на рынке. Интересным также выглядит план Департамента по страхованию города Нью-Йорк разделить в рамках бизнеса Monoline-компаний их подразделения, занимающиеся страхованием муниципальных бумаг и обеспеченных ипотекой долговых обязательств. Однако это может негативно повлиять на рейтинг бумаг на общую сумму $580 млрд и вряд ли будет слишком позитивно воспринято рынком. Этот шаг вызовет и множество судебных разбирательств.

Российский внешнедолговой рынок был также малоактивен. Россия-30 сохранила свои позиции, спред немного расширился, а 5-летний CDS продали в пределах пары базисных пунктов.

Рынок рублевых облигаций

На рынке возобновились продажи в 1-ом эшелоне. Этому способствовало как возобновившееся давление на ставки на денежном рынке, так и подготовка инвесторов к размещениям этой недели. В частности, в секторе облигаций Москвы наблюдались продажи 38-39-го выпусков, наиболее близких по дюрации к новому 45-му займу, размещаемому в среду.

Кроме того, инвесторы проводят переоценку привлекательных уровней инвестирования для облигаций энергетичесокго сектора, как и для 2-го эшелона в целом. Этому процессу способствовали итоги размещения 2-го выпуска ТГК-10 на прошлой неделе (ставка купона была установлена на уровне 9,75% годовых, что на 235 б.п. выше ставки по 1-му выпуску эмитента). Кроме того, вчера ТГК-6 объявила ставку купона на следующий год обращения – на уровне 10% годовых, увеличив ее на 260 б.п. На этом фоне другие выпуски энергокомпаний, торгующиеся на уровне 7,5-8,5% годовых, выглядят переоцененными. Поддержал эмитентов энергосектора и Вимм-Билль-Данн. Компания планирует в начале марта разместить новый займ, предлагая ставку купона на уровне 9,25-9,75% годовых на год.

Сегодня кардинальных изменений на рынке не ожидается. Активность по-прежнему будет сосредоточена в «голубых фишках», банковских облигациях и бумагах энергетического сектора.

 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
1 2 3 4 5 6 7
8 9 10 11 12 13 14
15 16 17 18 19 20 21
22 23 24 25 26 27 28
29 30 31 1 2 3 4
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: