В понедельник торги на рынке рублевого долга проходили на фоне пониженной активности – традиционное снижение оборотов в первый день недели было усилено отсутствием нерезидентов, ростом ставок на МБК и большим количеством первичных размещений, намеченных на текущую короткую неделю. Суммарный торговый оборот в негосударственном секторе по состоянию на 17:30 мск составил 4,8 млрд. руб. Четко выраженной динамики в движении котировок не сложилось.

Завтра вниманию инвесторов будут представлены 4 выпуска корпоративных эмитентов суммарным объемом 7,5 млрд. руб.: дебютный выпуск Митлэнд Фуд Групп на сумму 1 млрд. руб. с годовой офертой, 2-й выпуск Москоммерцбанка на сумму 3 млрд. руб. и 2-й выпуск Русь-Банка на сумму 2 млрд. руб., оба с полуторагодовой офертой, а также 2-й выпуск Виктория Финанс объемом 1,5 млрд. руб. сроком обращения 3 года.

Организатор облигационного займа Виктория Финанс Тройка Диалог ориентирует рынок на купонную ставку на уровне 11% годовых, что соответствует доходности к погашению на уровне 11,3%. В настоящее время доходность выпуска Виктория Финанс-01 с погашением в январе 2009 года составляет около 10,8% годовых, спрэд к кривой ОФЗ -  480 б.п. На наш взгляд, справедливая доходность нового выпуска при размещении с учетом премии за временное отсутствие бумаги на вторичных торгах составляет 11,05 – 11,25% годовых. Мы рекомендуем принимать участие в аукционе с доходностью выше 11,05% годовых (ставка купона 10,76%).

На внешнем долговом рынке активность была минимальна в связи с празднованием Дня Президента в США.