Главные новости

Россия

Первый зампред ЦБ РФ заявил о нецелесообразности повышения ставок в январе, поскольку по его словам это может негативно повлиять на производство и привести к снижению его активности. Напомним, что заседание Банка России по вопросу о процентной ставке состоится в конце января.

США

Чистый приток капитала нерезидентов в ноябре увеличился до $39 млрд. против $7,5 млрд. в октябре – позитивно.

Чистые вложения нерезидентов в казначейские облигации вырос до $61,1 млрд., тогда как в октябре этот показатель составил всего $23,5 млрд. – нейтрально.

Еврозона

Индекс потребительских цен в Великобритании в декабре составил рекордные 1,0%, тогда как аналитики ожидали увеличение на 0,7%. Всего за год инфляция в Великобритании составила 3,7%. Слишком высокая инфляция может помешать Банку Англии продолжить стимулировать экономику, сохраняя базовую ставку на низком уровне – негативно.

Индикатор экономических настроений немецкого института ZEW в Германии в январе вырос до 15,4 пунктов против декабрьского значения в 4,3 пункта – позитивно.

Рынки

Цена на нефть во вторник выросла на 0,38% после коррекции в понедельник. Цена барреля на закрытии составила $97,80.

Американские рынки акций вчера продолжили рост, хотя и довольно вялый. S&P 500 прибавил 0,14%, Dow Jones вырос на 0,43%.

Российский индексы закрылись в небольшом минусе. ММВБ снизился на 0,36% и закрылся на отметке 1765 пунктов. Индекс РТС снизился всего на 0,04%, уровень закрытия – 1901 пункт.

Новости эмитентов

По итогам 2010 года выручка Х5 Retail Group выросла на 24% и достигла 341,6 млрд. рублей ($11,5 млрд). При этом в 4 квартале выручка выросла на 35% относительно 3 квартала. Рост был обусловлен восстановлением покупательской способности, рекордным числом новых открытий магазинов и приобретением сети «Копейка».

Чистая прибыль ВЭБа в 4 квартале 2010 года составила 3,9 млрд. руб., что почти в 13 раз выше прибыли, полученной в 3 квартале. Основная причина роста прибыли – операции с ценными бумагами, говорится в сообщении эмитента.

В 2010 году Новатэк смог увеличить добычу газа на 15,3%, производство жидких углеводородов – на 19,1%.

Российские еврооблигации

В российских еврооблигациях вчера не было единой динамики. Хотя суверенные выпуски России, а также бумаги корпоративных эмитентов первого эшелона закрылись в небольшом минусе.

Россия-30 потерял 0,21% и закрылся на уровне 116,16% от номинала, YTM – 4,71%. Спрэд Россия-30-UST-10 практически не изменился и остался в районе 135 б.п., так как treasures вчера также проседали. CDS на российский суверенный долг снизился на 141 б.п.

Среди лидеров снижения, как и полагается при падении Россия-30, оказались длинные бумаги ВЭБа, Газпрома и Лукойла. Газпром-37 потерял 0,43%, Газпром-34 – 27%. ВЭБ-20 снизился на 0,3%, ВЭБ-17 – на 0,16%. Лукойл-17,18,22 потеряли район 0,15%. Выпуск ВымпелКома с погашением в 2018 году снизился на 0,16%.

Однако в выпусках некоторых эмитентов наблюдался высокий спрос. Так, в лидерах торгов оказались бумаги Евраза. Евраз-18 вырос на 0,44%, Евраз-15 – на 0,39%. Очевидно, что это была реакция рынка на позитивные операционные результаты, которые Евраз опубликовал вчера утром.

Покупали и выпуски Банка Москвы. Так, Банк Москвы-15 вырос на 0,38%, Банк Москвы-17 – на 0,33%. Продолжает реализовываться идея неоправданного спрэда к Номос-банку и в выпусках Промсвязьбанка. 15-й выпуск вырос на 0,25%, 16-й – на 0,16%. Среди еврооблигаций нефтяных компаний ростом закрылся только выпуск ТНК-BP-20, имеющий спрэд к собственной кривой.

На утро среды на долговом рынке сложился нейтральный фон. Нефть сорта Brent прибавляет около 0,15% и торгуется в районе 98$/баррель. Выпуск Россия-30 торгуется на уровнях закрытия вторника.

Новатэк 20 января начнет роуд-шоу своего дебютного выпуска евробондов. Предполагаемый объем займа может составить до $1,5 млрд., срок займа – до 10 лет. Вертяная цель привлечения займа – финансирование сделки по покупке «СеверЭнергии» у Газпрома. Рейтинговое агентство Moody’s присвоило рейтинг планируемым облигациям на уровне Ваа3; рейтинг от Fith был установлен на уровне BBB-. Исходя из рейтингов, премии за дебют и текущей ситуации на рынке приблизительная доходность новых бумаг может составить около 6,2-6,3%.

Вчера стало известно о том, что Белоруссия может выпустить второй евробонд сроком на 7 лет и предполагаемым объемом – до $500 млн.

Еврооблигации зарубежных стран

Украинские еврооблигации вчера снова пользовались спросом. Суверенные выпуски в среднем прибавили около 0,2%. Выпуск Украина-20 вырос на 0,36%, YTM – 6,94%. Ликвидный выпуск НафтоГаз Украины-14 вырос на 0,34%, YTM – 6,26%.

Суверенный выпуск Белоруссии упал на 0,41%, YTM – 7,79%.

Вчера состоялось заседание министров финансов стран Европы. Ожидания о вероятном увеличении Фонда финансовой стабильности ЕС не оправдались. По этому вопросу снова не было достигнуто соглашения.

Однако было решено провести новые стресс-тесты крупнейших банков в марте этого года. Отмечается, что условия проведения стресс-тестов станут строже, чем в прошлом году. В частности более пристальное внимание будет уделено капиталу первого уровня. По оценкам ЕЦБ число проваливших стресс-тестов банков будет значительно выше, чем год назад.

Эти новости были встречены продажами долговых бумаг стран ЕС. Выпуск Ирландия-20 упал на 2,17%, YTM – 8,46%. Португалия-20 снизился на 0,87% YTM – 6,81%. Падение испанских бумаг было менее ощутимым. Сказалось удачное размещение суверенных бумаг на 12 и 18 месяцев. Так, годовые облигации были размещены под ставку 2,9% против 3,4% в декабре. В результате Испания-20 снизился на 0,15%, YTM – 5,43%.

Одновременно с Испанией облигации разместила Греция. Она продала казначейские векселя на 650 млн. евро со сроком погашения через 13 недель. Ставка составила 4,1% годовых.

Бумаги Венгрии, Польши и Турции также потеряли в пределах 0,1%. Турция-20 снизился на 0,06%, YTM – 4,88%.

Еврооблигации стран азиатского региона продолжили снижение. Выпуск Корея-19 упал 0,26%, YTM – 4,19%, Индонезия-20 снизился на 0,34%, YTM – 4,62%,

В красной зоне закрылись и евробонды стран Латинской Америки. Бразилия-20 снизился на 0,34%, YTM – 4,09%.Мексика-20 торговался без изменения.

Торговые идеи на рынке евробондов

После значительного роста цен на еврооблигации Украины, спрэд между выпусками Беларусь-15-Украина-15 расширился до максимума в 188 б.п., в то время как его среднее значение составляло всего 133 б.п. Рекомендуем к покупке выпуск Беларусь-15 с возможным «апсайдом» в районе 40-50 б.п. по доходности.

Мы выделяем еврооблигации ЗАО ССМО «ЛенСпецСМУ». Сейчас доходность бумаг составляет 9,61%, против доходности в 9,75% при размещении. Полагаем, что в выпуске по-прежнему существует «апсайд» порядка 30-40 б.п. по доходности.

Нам также интересен выпуск ВымпелКом-18, который торгуется на одном уровне по доходности с МТС-20, и с премией к предполагаемой кривой МТС в районе 40 б.п. Полагаем, что такая премия не обоснована, даже с учетом того, что ВымпелКому придется привлекать займы на покупку активов в Алжире и Египте.

Среди впусков нефтяного сектора, мы обращаем внимание на ТНК-20, который имеет спрэд к кривой ТНК в районе 25 б.п.

Интересно выглядят «длинные» выпуски Лукойла, которые сейчас представляют премию к Газпрому в районе 20 б.п. по доходности. Ранее кривая выпусков Лукойла лежала на кривой выпусков Газпрома. Боле того, на коротком участке кривой, это положение соблюдается и сейчас. Видим «апсайд» в 20 б.п. по доходности для выпусков Лукйол-19,20,22.

Также инвестиционно интересен выпуск Евраз-18. Сейчас спрэд между Евраз-18 и Северсталь17 составляет 30 б.п. Финансовое состояние обоих - продолжает улучшаться. До кризиса выпуски Евраза и Северстали торговались на одном уровне. Полагаем, что на горизонте полгода существующий спрэд исчезнет.

Среди банковских облигаций мы рекомендуем обратить внимание на выпуск ВТБ-15 (Z-спрэд остается самым широким среди долларовых выпусков ВТБ) Газпромбанк-14 (неоправданно высокий спрэд относительно собственной кривой) и Промсвязьбанк-15 (спрэд к собственной кривой и к кривой Номос-банка).