ВАЛЮТНЫЙ И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНКИ

Валютный рынок На внутреннем валютном рынке курс американской валюты снизился, составив 26,582 руб. (-1,7 коп.). Оборот немного вырос, составив $1 383 млн. (+$ 287 млн.) на ТОМ и $779 (+$181 млн.) на ТОD. Мы полагаем, что по итогам сегодняшнего дня курс доллара упадет еще на 4-5 копеек за счет негативной динамики американской валюты на FOREX. На FOREX курс евро продолжил расти против доллара – 1,296 (+0,2 цента). Вчера исход поединка в пользу быков решили данные по инфляции в потребительском секторе США, оказавшиеся в рамках прогнозов. Кроме того, перед бюджетным Комитетом выступил глава ФРС Б. Бернанке. Он выразил обеспокоенность большим дефицитом бюджета США, обвинив политиков в бездействии.

Дело в том, что в ближайшее годы подходит пенсионный возраст родившихся в период «бума рождаемости», и правительству США ничего не остается, как балансировать между двумя непопулярными мерами – увеличением пенсионного возраста и уменьшением объемов социальных гарантий. В Белом Доме даже появилась шутка, что все старания Президента упорядочить бюджет страны связаны с тем, что через несколько лет он выходит на пенсию и рискует испытать на себе все «прелести» урезанной пенсионной программы. Мы полагаем, что по итогам сегодняшнего дня евро может подрасти на 0,2-0,4 цента против доллара.

Денежный рынок Сумма остатков средств на корсчетах и депозитах по итогам вчерашнего дня сократилась на 22,2 млрд. руб. до 743 млрд. руб., однако снижение уровня банковской ликвидности, видимо, произошло в счет предварительных платежей по НДПИ и акцизам, поскольку расчеты по состоявшемуся вчера аукциону ОБР-3 на сумму 25,3 млрд. руб. будут проводиться только сегодня, что учтено в объеме сальдо операций с ЦБ, сложившемся на утро 19.01.07 в отрицательной зоне – 34,2 млрд. руб. Мы полагаем, что средние ставки на денежном рынке сегодня будут около 2,5-3% MIACR (overnight).

РЫНОК ВАЛЮТНЫХ ОБЛИГАЦИЙ

Казначейские облигации Ставка UST10 по итогам вчерашнего дня скорректировалась до 4,75% (-3 б.п.). Доходность десятилетних нот снизилась после того, как данные по инфляции в потребительском секторе США вышли в рамках ожиданий, однако мартовские фьючерсы показывают, что ФРС не станет понижать ставку рефинансирования в конце первого квартала. Инвесторы также считают, что к концу года ставка рефинансирования снизится на 25 б.п. до 5%. Сегодня у нас нейтральный взгляд на рынок американских казначейских обязательств.
 
Российские еврооблигации Котировки российских еврооблигаций составили 111,94% от номинала (-0,37 п.п.), спрэд составил 106 п. (+6 п.). Мы считаем, что рынок российских евробондов по итогам сегодняшнего дня покажет нейтральную динамику.

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

Государственные облигации В четверг на рынке государственных облигаций продолжилось снижение котировок, вызванное негативной динамикой российских еврооблигаций. Мы полагаем, что рынок государственных долгов сегодняшний день завершит вновь в отрицательной зоне.

Корпоративные облигации 18.01.07 на рынке рублевых облигаций цены снизились на основании тех же факторов, что и на рынке государственного долга. Котировки многих ликвидных облигаций вернулись на уровней «предновогоднего ралли». Сегодня у нас в целом нейтральный прогноз по рынку рублевых долгов. Полагаем, что от дальнейшей коррекции рынок может удержать выкуп падения стратегическими инвесторами. Мы рекомендуем обратить внимание на длинные выпуски эмитентов первого эшелона – ГАЗПРОМ-8, ЛУКОЙЛ-4, а также облигации электроэнергетики – МОЭСК-1, ОГК-5.