КРЕДИТНЫЙ КОММЕНТАРИЙ

Результаты ВТБ разочаровывают

Новость: Вчера ВТБ сообщил о результатах деятельности за 3-й кв. 2009 г. Неожиданно для участников рынка, они оказались существенно хуже консенсуса: так, чистая прибыль банка за квартал составила -14,0 млрд руб., против -7,8 млрд руб. в среднем по консенсусу. Таким образом, за 9 месяцев банк получил уже более 45 млрд руб. убытка.

Комментарий: Основная причина, по которой банк получил убыток, прежняя. Это резервирование, которое составило 29,8 млрд руб. Тем не менее, расхождение с консенсусом и более негативные результаты, чем ожидалось рынком, связаны с получением убытка по переоценке от валютных операций и ценных бумаг. В целом с поправкой на данные статьи, которые должны оставаться разовыми, операционные результаты банка выглядят достаточно позитивно: доходы от основной деятельности выросли на 30%. При этом банк продолжает жестко контролировать издержки, и коэффициент C/I снизился в этом квартале до 39,9% с 50,6% годом ранее.

Что касается качества активов, то и здесь мы наблюдаем определенные улучшения: так, ВТБ стал показывать просроченную задолженность по более привычным для рынка стандартам (превышающую 90 дней). Уровень показателя составил 7,8% (что на 0,2 п. п. выше, чем по итогам 2-го квартала). При этом объем провизий на 1% превышает сумму просроченной задолженности.

Отметим, что структура фондирования также претерпела некоторые улучшения: банк в 3-м квартале привлек нового капитала на 180 млрд руб., что повысило достаточность до 14%. Кроме того, зависимость от государственных средств снижается.

В целом, на наш взгляд, результаты получаются достаточно нейтральными, хотя в перспективе ближайших кварталов банк может начать демонстрировать существенное улучшение показателей.