Комментарий по долговому рынку

Валютные облигации

Реакция российского рынка на события на зарубежных торговых площадках продолжает снижаться в преддверии окончания календарного года. Относительно активно торгуется лишь традиционно наиболее ликвидный выпуск Rus-30, который опустился на 20 б.п. до 113.2% от номинала (YTM 5.33%). На фоне негативной динамики на американских фондовых площадках (S&P -1.18%) и, как следствие, роста цен на безрисковые активы (UST-10 YTM 3.48%, -12 б.п.) спрэд между Rus-30 и UST-10 расширился на 13 б.п. до 186 б.п. Суверенный риск на Россию CDS-5 вслед за аналогичными инструментами развивающихся стран подрос на 6 б.п. до 195 б.п.

Такая реакция рынка объяснялась новостью о снижении S&P суверенного кредитного рейтинга Греции на одну ступень – до «ВВВ+». Также не порадовали инвесторов и данные с американского рынка труда, где число обратившихся за пособием по безработице несколько превзошло прогнозы аналитиков. Кроме того, под особым давлением находились бумаги финансового сектора, после того как стало известно, что Citibank продал пакет своих акций по $3.15 за акцию, что ниже заплаченной цены правительством в сентябре.

Рублевые облигации

Активность в секторе рублевого долга остается высокой на фоне практически неизменных ценовых уровней. Биржевой оборот вчера превысил 8,5 млрд руб. Как и в предыдущий день, активно торговались облигации Москвы: Москва-44 (YTM 9,4%), Москва-56 (YTM 9,56%), Москва-62 (YTM 9,33%) и Москва-58 (YTM 8,9%).

В корпоративном сегменте, помимо облигаций РЖД, ВТБ и АФК Система-2, традиционно торгующихся с высокой активностью, повышенный объем торгов прошел по бумагам Вымпелком-3 (YTР 10%) и биржевым облигациям Лукойла, близким по дюрации к выпускам, размещение которых проходило вчера на ФБ ММВБ.

На наш взгляд, высокая активность, не подкрепленная единым ценовым трендом, обусловлена приближением конца года и формированием позиций под закрытие балансов. В оставшиеся две недели на рынке будут перевешивать технические сделки. В то же время, активность эмитентов пока сохраняется достаточно высокой. Сегодня пройдет размещение облигаций Татфондбанка на 1 млрд руб, а на следующей неделе разместятся Башнефть (на 50 млрд руб) и ЛенСпецСМУ (на 2 млрд руб).