ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[18.12.2007] ИБ ТРАСТ

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Результаты TAF станут известны завтра, расчеты в четверг
• Новая эра в мировой финансовой истории
• Котировки Emerging debt продолжают сползать, активность низка
• Гонки черепах: Fitch снижает прогнозы по рейтингам казахских банков

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Нерезиденты по-прежнему источник пессимизма, надежда на ликвидность
• Параметры рублевых евробондов МОЭСК
• События сегодняшнего дня: Марта, НИТОЛ, Евросервис

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Налоговые платежи прошли на фоне снижения ставок

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Промсвязьбанк: предварительные финансовые результаты за 9М 2007 г.
• Кредиторы опасаются технического дефолта Нафтогаза

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать еврооблигации TNK 17 и TNK 18. Спред к кривой ЛУКОЙЛа не должен превышать 30-50 бп
• Покупать выпуски Raspadskaya 12 и Eurochem 12. После недавнего sell-off эти бонды все еще выглядят дешевыми
• Покупать МИА-4: бумага сочетает в себе достоинства обыкновенной облигации и обеспеченной бумаги. Справедливая доходность не превышает YTM 8.50%
• Покупать наиболее дешевый первый эшелон: РСХБ-4, ВТБ24, Газпром Б-1
• Покупать самые недооцененные бумаги из списка инструментов, которые еще не вошли, но скоро войдут в расширенный список РЕПО ЦБ: ЮТК-4, ЮТК-5, МОЭСК-1, ВТБ-Лизинг-1, ПИА АИЖК
• Покупать облигации МИГ-1, ПМЗ, УМПО-2 и Сатурн-3: потенциал сужения спредов к ОФЗ в результате реформирования отрасли – не менее 100 бп. Ориентир – кривая Иркута
• Покупать Трансмаш-2 при спреде к РЖД-5 на уровне 255 бп: потенциал сужения к кривой РЖД не менее 100 бп