ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[18.12.2006] ИБ ТРАСТ

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Реакция Treasuries на CPI – а стоит ли пробовать?
• Рисковые спреды еще чуть уже
• Активность в российском сегменте невысока

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Пятничный позитив в «корпоративках»
• Кто-то продолжает скупать ОФЗ 46018
• Moody`s поздравил регионы с Новым годом
• Эмитенты будут активны – дело за покупателями

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Аукцион по ОБР не удался, около RUR70 млрд. ликвидности поступило в распоряжение банковской системы
• Ноябрь: промышленность не торопится

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Highland Gold становится все «более канадским»
• Власти Казахстана одобрили покупку крупного пакета акций банка «Каспийский» (Ва2/В+) фондом Baring Vostok
• S&P повысило рейтинг МегаФона до «BB»
• Moody’s повысило рейтинги Республики Коми (до Ba2) и Чувашия (до Ba2), Самарской (до Ba1) и Московской (до Ba2) областей, Москвы (Baa1) и Киева (B1)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• «Золотая» идея - Хайленд Голд. Облигации торгуются на уровне YTM 13.62%. Потенциал снижения доходности – 250-300 бп
• Покупать облигации Alfa bank Ukraine 09. Выпуск размещен с премией к Alfa Bank 09 на уровне 200 бп. Ее справедливое значение, на наш взгляд, – 75 бп
• Покупать облигации СИБУР Холдинг. Спред к Газпром-6 почти 100 бп, тогда как справедливый - не более 50-70 бп
• Покупать KazanOrgSintez 11: справедливый спред к NKNH 15 составляет около 50 бп
• Покупать «длинные» выпуски BTA 14 и BTA 15. Премия к кривой KKB очень велика. Потенциал снижения доходности – 20-25 бп
• Покупать Alliance 13, ATF 16 – бонды казахских банков «второго эшелона» в последнее время сильно отстали от рынка, без существенных причин. Потенциал сужения спредов 30-40 бп
• Покупать Самарскую обл.-3 – избыточная премия к Мособласти-6 и Самарской обл.-2 составляет порядка 20 бп
• Покупать РСХБ-2, валютная премия на уровне 150 бп слишком широка. Потенциал сужения – 50-80 бп
• Покупать выпуски ЮТК (среди МРК), ТОП-КНИГА, Копейка-2
• Покупать выпуски МОИА, МИА и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области

СЕГОДНЯ

• Состоится размещение облигаций Курганская область 31001