Ситуация на рынках

Несмотря на перемену настроений на рынках акций, российсикие еврооблигации, как и в пятницу, завершили день ростом. Суверенные выпуски в среднем выросли на 0,35%, рост в корпоративном секторе составил порядка 0,6%.

Американские индексы показали выраженную негативную динамику. S&P500 потерял 1,94%, Dow Jones снизился на 2,13%. Лучше рынка компании, предоставляющие коммунальные услуги (-0,22%), в аутсайдерах сектор Основные материалы (-3,30%) и финансовый сектор (-3,27%). Бразильский Bovespa упал на 2,03%.

Европейские индексы в понедельник снизились. FUTSEE 100 потерял 0,54%, DAX опустился на 1,81%, французский CAC 40 снизился на 1,61%.

По итогам торгов 17 октября контракт на Light Sweet подешевел на 0,48%; Brent потерял 3,94%. Сегодня контракт на Light Sweet торгуется на уровне $86,2 (-0,21%); фьючерс на нефть марки Brent стоит $110,03 (-0,12%). Спред между Brent и Light Sweet продолжает сужаться и в настоящий момент составляет $23,83.

Драгоценные металлы показывают умеренно негативную динамику. Стоимость тройской унции золота составляет $1671,18. Серебро снизилось до $31,7063. Соотношение стоимости золота и серебра стабильно и составляет 52,71.

Ключевая статистика на сегодня:

Индекс потребительских цен в Англии (12:30);

Индекс экономических настроений в Германии (13:00);

Индекс цен производителей в США (16:30);

Речь председателя ФРС г-на Бернанке (21:15).

Новости и статистика

Беларусь

По заявлениям представителя МВФ в Белоруссии К. Джависа, МВФ уверен в способности страны обслуживать свои долговые обязательства. Глава миссии МВФ также отметил улучшения, которые наблюдаются в части подготовки и реализации экономической политики. Одобрение у МВФ вызвал и выход на единый равновесный курс белорусского рубля, унификация валютных курсов и проведенная девальвация, которая позволила сократить дефицит счета текущих операций.

Россия

Промышленное производство за 9 месяцев текущего года составил 5,2%. В сентябре промышленное производство с учетом сезонности упало на 0,3%.

США

Промышленное производство в сентябре выросло на 0,2%, что совпало с прогнозами. Значение за август было пересмотрено с 0,2% до 0,0%.

Китай

Рост ВВП по итогам 3 кв. текущего года составил 9,1% (г/г), в то время как рост прогнозировался на уровне 9,5%. По итогам 2 кв. рост аналогичного показателя составлял 9,6%. Замедление экономического роста было вызвано как ужесточением монетарной политики Народным банком Китая, так и пададющим спросом со стороны стран Европы.

Тем не менее, данные по промышленному производству и розничынм прдажам за сентбярь оказались более позитивными. Промышленное производство в годовм выражении увеличилось на 13,8% против роста на 13,5% по итогам августа. Розничные продажи выросли на 17,7% (г/г), тогда как месяц наад рост показатлеяы составлял только 17,0%.

Российские еврооблигации

Вновь довольно агрессивные покупки наблюдались вчера на рынке российсиких еврооблигаций. При этом, рост в первой полоивине дня несколько замедлился после негативных заявлений пресдавителей Гремании о невозможности принять кардинальные решения на ближайшем саммите ЕС.

Выпуск Россия-30 по итогам дня вырос на 0,3% и дотсиг уровня 116,8% от номинала, доходность снизилась до 4,6% годовых. Рост в выпусках с более «длинной» дюрацией: Россия-20 и Россия-28 оказался на уровне 0,5%.

Еще больший рост показали бумаги корпоративного сектора, в особенности, с отдаленными сроками до погашения. Так, Газпром-37 взлетел на 1,8%, Газпром-19 прибавил 1,4%, а в лидерах роста оказался Альфа-банк-21 (+2,6%).

Вновь сильный рост показывали и бонды металлругических и горнорудных компаний. Выпуски Северстали, например, Северсталь-16 и Северсталь-17 влетели на 1,2%, как и Алроса-20. Рост более 1,0% показали также наиболее пострадавшие за послений месяц бумаги: ТМК-18 и Мтеаллоинвест-16.

Среди бумаг банковского сектора наиболее активно росли бонды Альфа-банка, при этом, даже выпуски с близкими сроками до погашения: Альфа-банк-12 вырос на 1,0%, Альфа-банк-17 прибавил 1,4%.

Бонды Лукойла и Новатэка по традиции оказались менее волатильными и средний рост в них составил 0,3-0,4%. Напротив, еврооблигации Вымпелкома, в частности, Вымпелком-21 и Вымпелком-18 завершили день ростом на 0,8% в среднем.

Наименьший рост показали «защитные» выпуски. Например, «корокткие» бонды Номос-банк выросли вчего на 0,1%, Синек-15 прибавил 0,15%.

На утро вторника на рынках сохраняется негативный внешний фон. При этом, в отличие от вчерашнего дня, российсикие евробонды также ушли в «минус». Выпуск Россия-30 теряет с начал дня 0,2%. Неять Brent снижается на 0,6% и торгуется на уровне 109,5$/баррель. С падения более чем на 1,0% начали день и европейские рынки акций, а евро отскочил от своих месячных максимумов. Сегодня ожидаем снижение в большинстве российсиких евробондов.

Вслед за Газпромом, который в пятницу разместил ECP на $200 млн., короткий займ хочет осуществить и Алроса. Так, стало известно, что 20 октября будут проведены встречи с инвесторами, по итогам чего будут определены параметры сделки. Отметим, что ранее глава Алросы объявлял о намерениях занять в 4 кв. текущего года $400 млн. для выкупа газовых активов у ВТБ Капитал. Учитывая, что Газпрому при размещении ECP пришлось предложить значительную премию ко вторичному рынку, участие в займе может быть потенциально интересно в рамках реализаици стратегии «buy and hold», которая пока наиболее приемлима в текущих усовоиях.

Облигации зарубежных стран

Облигации всех стран СНГ пользовались вчера повышенным спросом у инвесторов. Украинские евробонды, сильно перепроданные за последний месяц, также активно скупали. «Суверены» в среднем выросли на 1,0%. В корпортаивном секторе большинство ликвидных бумаг выросли более 1,0%. Так, МХП-15 прибавил порядка 1,5%, а Мрия-16 вырос на 1,4%. Около 1,3% рост показли еврооблигации металлургических компаний: Феррэкспо-16 и оба выпуска Метинвеста. Цена НафтоГаз Украины-14 выросли на 0,8%.

Ралли на рынке долга развивающихся стран и заявления главы МВФ по Белоруссии, о которых мы упоминиули выше, привели к сильному росту котировок на суверенные еврооблигации Белоруссии. Так, выпуск Беларусь-15 взлетел почти на 3,7% до 77,5% от номинала. Рост в выпуске Беларусь-18 оказался еще большим и составил 4,0%, цена приблизилась к 76,0%.

Негативно завершились торги на долговом рынке Европы. Завление министра финансов Германии В. Шойбле о том, что не следует возлагать слишком больших надежд на саммит ЕС 23 октября, привело к падению как большинства рынков акций, так и облигаций стран PIIGS. Доходность итальянских 10- леток достигла 5,8%, а 10-леток Испании – 5,3%. Стоимость CDS на долги большинства европейских стран выросла, правда, по-прежнему держится ниже исторических максимумов. Негативное настроение в начале вторника рынкам добавило и заявление агентство Moody’s о готовности в ближайшие 3 месяца поставить кредитный рейтинг Франции (сейчас ААА/стабильный) на пересмотр. Среди причин отмечается как необходиомость докапитализировать французские банки, так и большие обязательства по спасению других стран еврозоны, которые уже взяла на себя Фарнция. Все это затруднит бюджетную коснолиацию и может привести к росту долговой нагрузки Франции. Отметим, что среди стран, имеющих наивысший кредитный рейтинг ААА, долговые метрики Франции выгядят наиболее слабо.

Торговые идеи на рынке евробондов

Наиболее приемлемая стратегия поведения на рынке евробондов в текущих условиях, с нашей точки зрения, это покупка выпусков с погашением в 2012 году и удержание их до погашения.

ВТБ-12 (ВВВ/Ваа1/ВВВ). Выпуск погашается 31 октября 2012 года и сейчас торгуется с доходностью 3,8%. Мы не сомневаемся, что у гос. банка не возникнет проблем с погашением выпуска на $1 млрд. Ситуация с поглощением Банка Москвы будет решена в пользу ВТБ, объем абсолютно ликвидных средств за 3 последних года не опускался ниже 160 млрд. рублей (ниже $5 млрд.).

Среди таких выпусков мы выделяем евробонд Еврохим-12, который погашается в марте 2012 года и торгуется с доходностью около 4,5%. Мы не сомневаемся в устойчивости кредитного профиля эмитента, имеющего рейтинг BВ/Стабильный.

Также рекомендуем покупать субординированный выпуск Промсвязьбанк-12, погашаемый в мае 2012 года. Промсвязьбанк – один из крупнейших частных банков России, рейтинг, которого BB-. Вероятность неисполнения им обязательств через 8 месяцев мы оцениваем как крайне низкую и рекомендуем покупать выпуск, доходность которого – 8,4% годовых.

Евробонд Распадская-12, который погашается в мае следующего года, торгуется с доходностью 6,4%. Распадская имеет рейтинг B+/стабильный. Риск компании выше, чем двух предыдущих эмитентов, однако соотношение риск-доходность вполне привлекательно, на наш взгляд.

Альфа-банк-12 (ВВ-/Ва1/ВВ+). Выпуск объемом $500 млн. погашается в июне 2012 года, доходность – 4,6%. Крупнейший частный банк России с рейтингом ВВ+ (Fitch), объем денежных средств на счетах на 30 июня 2011 года – $2,7 млрд.

Среди подобных бумаг также обращаем внимание на Татфондбанк-12 и НМТП-12.

Торговые идеи на рынке рублевых облигаций

Мы бы рекомендовали обратить внимание на короткие высоколиквидные и с достаточно высоким кредитным рейтингом бонды, и по возможности удерживать их до погашения, то есть входить в рынок в первую очередь с длинными деньгами с временным горизонтом до 1 года. В контексте «buy and hold» нам кажется интересным идея в покупках следующих выпусков: Башнефть (2-й и 3-й выпуск), Северсталь БО-01, ММК БО-01, МТС 05, НОМОС-БАНК БО-01, Банк Зенит БО-02.