ИБ ТРАСТ: Навигатор долгового рынка

[18.10.2006] ИБ ТРАСТ

ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• US Treasuries ответили на статистику ростом волатильности
• Российские евробонды: «длинные» корпоративные выпуски «Лучше рынка»

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рублевые облигации немного подросли вслед за евробондами
• Активность в ОФЗ растет перед аукционом по ОФЗ 25059
• Осторожные биды в облигациях Москвы и Газпрома
• Рейтинг ОГК-5 от Moody’s не впечатляет

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Сумма остатков на корсчетах и депозитах увеличилась по сравнению со вторником
• Темпы роста промышленного производства в сентябре замедлились

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• Группа «Черкизово» (NR) отчиталась за первое полугодие 2006 г.: рост долга и рентабельности

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Покупать MTS 12 спред к VimpelСom 11 – около 50 бп, может сузиться до 25 бп
• Покупать «длинные» выпуски BTA 14 и BTA 15. Премия к кривой KKB очень велика. Потенциал снижения доходности – 20-25 бп
• Покупать еврооблигации TMK 09. Выпуск размещен со значительной премией и имеет потенциал сокращения спреда к бондам Evraz 09 и Severstal 09 50-70 бп
• Покупать Самарскую обл.-3 – избыточная премия к Мособласти-6 и Самарской обл.-2 составляет порядка 20 бп
• Покупать РСХБ-2, валютная премия на уровне 110 бп слишком широка. Потенциал сужения – 50 бп
• Покупать выпуски ЮТК (среди МРК), ТОП-КНИГА, Копейка-2 в рознице, в промышленности – Иркут-3
• Покупать Stirol 08, у компании отрицательный чистый долг, нарушение ковенант подразумевает возможность премии или досрочного погашения
• Покупать «длинные» еврооблигации Газпрома (против Russia 30 или UST). Upgrade от Fitch позволит попасть в Lehman Indices. Новых выпусков мало
• Покупать выпуски МОИА, МИА и Мособлгаза (стратегически важные «дочки» Москвы и Мос.области). По МОИА оферта Мос.области

СЕГОДНЯ

• Состоится размещение облигаций ХКФ Банка на RUR3 млрд.
• На вторичный рынок выходят облигации ОМЗ и ЮНИМИЛК Финанс
• Публикуются данные по инфляции (CPI) и рынку недвижимости