ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• На рынке «перекур»
• Экономическая статистика нейтральна
• Treasuries проигнорировали планы Казначейства
• ФРС продолжает вливать длинные деньги
• На российском рынке появились желающие «зафикситься»

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Рынок взял паузу перед налоговыми платежами
• Рынок ОФЗ: торговая активность растет
• Москва составит компанию Минфину
• Северсталь: осторожно, книга закрывается

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ставки низки, особенно на свопах

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• В АФК «Система»: хорошие результаты 1П 2009 г.
• Ренессанс Капитал предложил держателям нот RenCap 09 с погашением в ноябре 2009 г. обменять их на новые с погашением в 2011 г. Объем нового выпуска может составить минимум USD100 млн. Доходность на данный момент неизвестна (Ведомости)
• НПО Сатурн получает госгарантии на RUB10.0 млрд. (bonds.finam), СУ-155 может получить гарантии на аналогичную сумму в ближайшее время (Ведомости)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Продолжающееся насыщение рынка рублевой ликвидностью за счет дефицита бюджета, а также сохранение высокой вероятности дальнейшего снижения ставок по инструментам рефинансирования ЦБ создает благоприятные условия для инвестирования в рублевые облигации. В то же время бумаг, имеющих явный потенциал опережения рынка, осталось не так много.

• Мы советуем обратить внимание на недавно размещенные выпуски ЛУКОЙЛ БО-1-5, сохраняющие небольшой потенциал снижения доходности, а также РусГидро. Из более рисковых вариантов мы советуем рассмотреть региональные выпуски, в частности Самарская область-5.

• На рынке евробондов нам нравятся относительно короткие выпуски Sistema 11 и Raspadskaya 12. Кроме того, на наш взгляд, привлекателен выпуск Gazprom WN 14. В банковском секторе интересен VTB 18 с «путом» в 2013 году, а также выпуск Promsvyaz13 с путом в 2011 году, который торгуется неоправданно широко к кривой Альфа-Банка. Кроме того, мы рекомендуем покупать выпуск TNK-BP 18 против продажи выпуска Vimpelcom 18 - справедливый спред между этими двумя инструментами, на наш взгляд, должен составлять около 100бп.

СЕГОДНЯ

• Размещение ПЭБ Лизинг-3
• Начало торгов в списке А1 УРСИ-7
• Оферты: Мосэнерго-1, НК Альянс-1