ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Консенсус сформировался
• Российский рынок отделался потерей ликвидности

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Коррекция продолжается
• Первичный рынок: насыщение близко?
• Попытка размещения третьего эшелона

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Денежный рынок вчера характеризовался повышенными ставками из-за обесценения рубля
• Промышленность продолжает радовать снижением темпов спада

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• АЛРОСА по итогам 2008 года нарушила ковенанты, но не по выпуску евробондов (говорится в консолидированнойотчетности компании)
• Представители Центрального Банка России повышают прогноз по уровню просроченной задолженности
• РусГидро: авария на Саяно-Шушенской ГЭС не несет серьезных угроз для кредитного качества компании
• Moody’s подтвердило рейтинг банка «Санкт-Петербург» на уровне Ba3 (прогноз «негативный»)

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Хотя на рынке рублевых облигаций продолжается коррекция, мы не ожидаем, что она будет чересчур глубокой. Впрочем, из-за возросших рисков девальвации, а также насыщения первичного рынка, снижение доходности рублевых облигаций может и не продолжиться. В связи с этим мы рекомендуем ограничиваться выпусками списка РЕПО, доходность которых предоставляет высокую премию к стоимости фондирования.

• В частности, мы советуем обратить внимание на недавно размещенные выпуски ЛУКОЙЛ БО-1-5, РЖД-10, ВК-Инвест-3

• На рынке евробондов нам нравятся относительно короткие выпуски Sistema 11, и Raspadskaya 12. Кроме того, покупкам на вторичном рынке мы предпочитаем новые размещения.

СЕГОДНЯ

• Публикация данных ИЦП США за июль
• Оферты Крайинвестбанк-1, Probusinessbank 10-2
• Размещение АФК Система-2