Rambler's Top100
 

Банк Москвы: Ежедневный обзор долговых рынков


[18.08.2005]  Банк Москвы    pdf  Полная версия
ВНУТРЕННИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК

ВЧЕРА
основные события разворачивались на рынке государственного долга, где ЦБ проводил аукцион по доразмещению ОФЗ 46017 на сумму 8 млрд. рублей. Интерес на аукционе оказался настолько высоким, что ЦБ пришлось перенести аукцион на полтора часа. Так спрос на аукционе превысил 30 млрд. рублей, причем объем неконкурентных заявок (предполагают приобретение облигаций по любой цене) составил 12 млрд. рублей, что в полтора раза выше предельного объема доразмещения. В подобных условиях ЦБ был вынужден перенести аукцион на более позднее время.

После возобновления аукциона ЦБ удалось разместить ОФЗ на сумму 7,4 млрд. рублей. Средневзвешенная доходность определилась на уровне 7,61% годовых, что на 15 пунктов ниже доходности данного выпуска на вторичном рынке. Позитивные результаты аукциона сразу же нашли свое отражение на вторичном рынке. Неудовлетворенный спрос вылился на рынок государственного долга, где по итогам торгов котировки в среднем выросли на 0,72%. Наибольший интерес у участников рынка вызывали три выпуска ОФЗ — 46002 (+0,2%), 46017 (+1,16%) и 46018 (+1,63%), торговые обороты по которым составили 10,6 млрд. рублей. Негосударственные рублевые облигации также пользовались спросом у участников рынка. По итогам торгов котировки наиболее ликвидных облигаций сектора в среднем выросли на 0,5%. Причем торговая активность в основном сосредоточилась в длинном конце кривой доходности.

Вчерашний аукцион по ОФЗ еще раз подтвердил высокий интерес участников рынка к рублевым активам. Причем последние две - три недели спросом у инвесторов начали пользоваться государственные облигации. Мы полагаем, что в текущих условиях, когда уровень свободной денежной ликвидности достаточно велик, а рост котировок наиболее качественных негосударственных облигаций привел к образованию ценовой неэффективности (отрицательные спрэды к доходностям госбумаг), участники рынка будут все больше внимания уделять ОФЗ. Вполне возможно, что, в связи с этим, а также на фоне отсутствия новых аукционов (ближайшее размещение ОФЗ запланировано на 14 сентября), доходности государственных облигаций продолжат снижаться, ведя за собой рынок негосударственного долга. Тем не менее, мы продолжаем считать, что рублевые облигации (в особенности первого эшелона) в настоящее время торгуются достаточно дорого, что создает предпосылки для перегрева рынка и увеличивает риски начала существенной коррекции.

ВНЕШНИЙ ДОЛГОВОЙ РЫНОК


US-TREASURIES
. Котировки на рынке казначейских обязательств США испытали давление со стороны новых макроэкономических данных, а также существенного снижения цен на рынке нефти. Так вчера Министерство труда сообщило, что индекс цен производителей в США вырос в июле 2005 года на 1%, что значительно превысило средний прогноз экономистов, ожидавших рост показателя на 0,5%. В годовом исчислении цены производителей выросли в июле 2005 года на 4,6%. Без учета цен на продовольствие и энергоносители цены производителей в июле выросли на 0,4%, что также значительно превысило прогнозы (0,1%). Таким образом, июльские данные по росту цен в промышленности продемонстрировали сильное ускорение, что и вызвало негативную реакцию рынка. В результате котировки на рынке us-treasuries начали падать. Сразу же после выхода данных доходность десятилетних ustreasuries достигла уровня 4,28% годовых (4,21% годовых при открытии). Однако ближе к вечеру ситуация на рынке стабилизировалась и котировки начали постепенно расти. По итогам торгов доходность десятилетних ustreasuries выросла до 4,24% с 4,21% годовых.

EMERGING MARKETS
. Внешние долговые рынки стран с развивающимися экономиками, вслед за рынком базовых активов, продемонстрировали снижение. По итогам торгов индекс EMBI+ снизился на 0,13%, спрэд индекса сузился на 2 б.п. до 285.

РОССИЙСКИЕ ЕВРООБЛИГАЦИИ
. Котировки российских еврооблигации не стали исключением и по итогам торгов продемонстрировали отрицательную динамику. Индекс EMBI+ Россия снизился на 0,26%, а спрэд индекса сузился на 1 б.п. до 130 б.п. Сегодня с утра Россия 30 торгуются на уровне 112/112,18 процентов от номинала. Спрэд к UST-10 составляет 133 б.п.
 
комментарий
 


 

Тел: +7 (495) 796-93-88


Архив комментариев

ПНВТСРЧТПТСБВС
30 31 1 2 3 4 5
6 7 8 9 10 11 12
13 14 15 16 17 18 19
20 21 22 23 24 25 26
27 28 29 30 1 2 3
   
 
    
   

Выпуски облигаций эмитентов: