ВАЛЮТНЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Греция: деньги пошли, профсоюзы протестуют
• Слабый евро порождает конструктивные идеи
• Инвесторы любят США
• Российские евробонды продолжили снижаться
• Новости «первички»: Украина, МТС, Сбербанк

РУБЛЕВЫЕ ОБЛИГАЦИИ

• Цены ниже, активность невелика
• Первичное предложение ОФЗ может вырасти?
• Синтерра начала сбор заявок

МАКРОЭКОНОМИКА И ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК

• Ставки денежного рынка вновь слегка подросли, ликвидность остается высокой, рубль может немного отыграть недавнее падение

ЭМИТЕНТЫ: СОБЫТИЯ И КОММЕНТАРИИ

• ЛенСпецСМУ: умеренно-позитивные итоги 2009 года по МСФО
• Евраз: частичные управленческие результаты за 1К 2010 г.
• УОМЗ получил рейтинг от S&P на уровне «В-/стабильный»

ТОРГОВЫЕ ИДЕИ

• Несмотря на некоторую стабилизацию на рынке рублевых облигаций, пока мы рекомендуем придерживаться коротких бумаг первого эшелона, которые в настоящее время предлагают премию к ОФЗ в районе 150 бп. Все-таки Европа может преподнести еще неприятные сюрпризы и для рублевых бондов (через ослабление рубля). За пределами первого эшелона мы советуем обратить внимание на облигации металлургических компаний, имеющих значительные угледобывающие мощности, такие как ММК, Белон, Мечел. По соотношению «риск/доходность» очень привлекательно смотрится входящий в ломбардный список бонд ЛенСпецСМУ-1.

• Еврооблигации Газпрома в настоящее время кажутся нам наиболее взвешенной идеей. Хотя кредитные спреды в течение последних недель ощутимо расширились, повышенная волатильность заставляет осторожно смотреть на второй эшелон. Поэтому мы все так же рекомендуем Gazprom 19 и Gazprom 20. Из более рисковых бумаг нам нравится выпуск Alliance Oil 15. В банковском секторе мы предпочитаем Ak Bars 12, Tatfondbank 12 и Мoscow bank 15N. На рынке Казахстана нам нравится выпуск KKB 13.

СЕГОДНЯ

• Оферта: Седьмой Континент-2
• Погашение: СИК Девелопмент-Юг-1